中國股市百點(diǎn)暴跌與經(jīng)濟(jì)基本面嚴(yán)重背離
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2011-08-09 作者:董少鵬 來源:證券日報(bào)
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昨日(8月8日)中國股市暴跌,上證綜指收報(bào)2526.82點(diǎn),跌99.60點(diǎn),跌3.79%,成交1176億元;深證成指報(bào)11312.63點(diǎn),跌389.13點(diǎn),跌幅3.33%,成交972億元。這樣的暴跌在歷史上并不多見。不少人認(rèn)為,標(biāo)普下調(diào)美國主權(quán)信用評級,是造成股市暴挫的主要原因;中國股市隨外圍股市下跌理所應(yīng)當(dāng)。還有一種看法是,中國經(jīng)濟(jì)比美國經(jīng)濟(jì)更糟,所以中國股市跌得還不夠。 我認(rèn)為,上述看法存在嚴(yán)重偏差:首先,中國經(jīng)濟(jì)所依托的發(fā)展基石并未發(fā)生重大改變。美國歐洲經(jīng)濟(jì)走壞影響外需不假,但中國輸出的產(chǎn)品多數(shù)是一般服務(wù)產(chǎn)品。即使中國人力成本提高,產(chǎn)品也仍然具有價(jià)格優(yōu)勢。而中國城市化進(jìn)程受到歐美危機(jī)沖擊的幅度有限,這一內(nèi)生性驅(qū)動(dòng)仍將支持經(jīng)濟(jì)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張,這也是內(nèi)需拉動(dòng)和投資拉動(dòng)的核心驅(qū)動(dòng)力。其次,中國市場過去是、現(xiàn)在還是世界經(jīng)濟(jì)的“救火隊(duì)員”,各方面利用、拓展中國市場的動(dòng)機(jī),將因歐美市場的相對衰落而加強(qiáng)。中國風(fēng)景可能出現(xiàn)相對的“獨(dú)好”局面。第三,中國經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)能力強(qiáng),不平衡的區(qū)域結(jié)構(gòu)可以幫助中國抵御外部危機(jī)的沖擊,而不必過多依賴外部救援。 在看清這三個(gè)基本邏輯之后,我們還要看清一個(gè)大的趨勢,世界經(jīng)濟(jì)的重心在悄然移出美歐,向中國漂移。盡管這一進(jìn)程緩慢,遭到巨大阻力,也會(huì)有反復(fù),但這種漂移不可阻擋。我們完全可以想見阻止這種漂移的力量會(huì)怎樣做。他們利用現(xiàn)有的國際金融體系干擾中國的自我發(fā)展,通過國際規(guī)則爭奪中國的利益和潛在利益,不惜制造地區(qū)政治沖突甚至戰(zhàn)爭、以沖突調(diào)停者和戰(zhàn)爭主導(dǎo)者身份鞏固美元地位。他們正在這樣做。 我深知,在一個(gè)你中有我、我中有你的全球化經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中,在世界主要經(jīng)濟(jì)體之間,任何一方都難以單獨(dú)決定自己的事務(wù),合作是上上之選。我們當(dāng)然首選合作。但是,如果美歐內(nèi)部沒有危機(jī),這種合作就會(huì)歐美為主,中國是配角身份。而歐美有顯著危機(jī),中國的主動(dòng)性就必然強(qiáng)一些。這恰是此時(shí)中國的優(yōu)勢。所以,此次危機(jī)爆發(fā),是利空之中有利好。如果處理得好,利好的成分還可能更大。 中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)來到了一個(gè)充滿困難和挑戰(zhàn)的轉(zhuǎn)型關(guān)口,但是,經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹壓力居高不下等問題比較突出,并不能遮蓋國民經(jīng)濟(jì)總體良好的運(yùn)行狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)仍然處在一個(gè)平穩(wěn)較快增長的區(qū)間,繼續(xù)向著宏觀調(diào)控預(yù)期的方向發(fā)展。今年上半年,全國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長9.6%,農(nóng)業(yè)生產(chǎn)總體穩(wěn)定,夏糧生產(chǎn)獲得豐收,工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長,企業(yè)效益繼續(xù)增加。下半年 CPI
增幅趨緩、經(jīng)濟(jì)增速減緩恰是宏觀調(diào)控所要的結(jié)果。 中國經(jīng)濟(jì)并不會(huì)因此次暴跌而真的變壞,繼續(xù)依靠內(nèi)需、主要依靠內(nèi)需發(fā)展的可能性完全存在。并且,這次危機(jī)也更加警醒我們,要加大主要依靠內(nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的分量,堅(jiān)定主要靠內(nèi)需拉動(dòng)增長的決心。盡管我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的步伐還十分艱難,但趨勢已不可阻擋。外部危機(jī)為轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了諸多有利條件。 中國上市公司依然是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主力軍,依然是經(jīng)濟(jì)增長的重要支撐力量。這一基本判斷也不會(huì)因金融危機(jī)的演變而改變。那么,股市暴跌近100點(diǎn),更多地應(yīng)看做是投資者對于利空因素的過度反應(yīng),而不是經(jīng)濟(jì)局勢發(fā)生驟變的證明,也不是可能驟變的前奏。當(dāng)此之時(shí),參與中國股市的各方應(yīng)當(dāng)保持冷靜,保持信心。管理者應(yīng)當(dāng)妥善處理相關(guān)問題,善用當(dāng)前重大機(jī)會(huì),把經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和壯大中國金融證券體系的歷史任務(wù)完成得更好。
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