8月4日，先是歐洲股市全線大跌，隨即傳到美國，道瓊斯指數(shù)跌4.3%，納斯達克跌幅達5.08%，兩者都創(chuàng)下金融危機以來的最大單日跌幅。8月5日開市的亞太股市更是哀鴻遍野。
不僅如此，石油及大宗商品的價格大跌，非美元貨幣大貶，全球金融市場出現(xiàn)2008年下半年以來最大震蕩，新的一輪全球金融危機像是要開始了。
有市場分析認為，這次全球股市大跌，主要在于投資者擔(dān)心美國可能出現(xiàn)第二經(jīng)濟衰退、歐洲主權(quán)債務(wù)危機不確定的蔓延、日本和瑞士對匯市的干預(yù)而出現(xiàn)金融市場利差交易的洗倉潮等原因所導(dǎo)致。
不過歸根到底，金融的問題是一個信用擴張邊界的問題。
我們可以看到，2008年美國金融危機之后，盡管歐美金融市場采取一系列的去杠桿化的方式來調(diào)整，國家也加強了對金融市場的監(jiān)管，但是美國及發(fā)達國家所采取的量化寬松貨幣政策卻導(dǎo)致全球金融市場流動性泛濫，比如說目前有15萬億~16萬億美元的“熱錢”在全球金融市場迅速大規(guī)模地流動；比如當前全球金融衍生工具的市值達到600萬億美元，是全球?qū)嶓w經(jīng)濟的10倍以上。
這不僅使得在金融危機后不少國家的股市及相關(guān)的資產(chǎn)價格快速上升，并很快恢復(fù)到2008年金融危機之前的水平，而且也讓全球金融市場的匯率、油價及大宗商品等價格很容易造成極大波動。
這種現(xiàn)象一定程度上都是與金融市場上監(jiān)管環(huán)節(jié)比較弱的杠桿化產(chǎn)品有關(guān)。
由于信用擴張邊界遠遠超過實體經(jīng)濟需要，泛濫的信用一定快速推高各種資產(chǎn)的價格，潛在金融風(fēng)險隨時都可能爆發(fā)。
不過，從2008年美國金融危機的反思來看，過度的信用擴張是累積金融體系風(fēng)險的重要工具，但是為何近百年來金融危機一直在發(fā)生？這可能與信用貨幣出現(xiàn)后的兩次貨幣裂變有關(guān)。
一是現(xiàn)鈔清算和交割大量地改為通過銀行進行記賬清算。這不僅大大降低了現(xiàn)鈔在貨幣流通中的比重（或信用擴張不需要大量印鈔票來進行），而且也讓信用貨幣逐漸地發(fā)展成為電子貨幣及信息貨幣。這就為信用無限擴張?zhí)峁┝爽F(xiàn)實運作的基礎(chǔ)。二是銀行在大量吸收記賬貨幣存款的基礎(chǔ)上，推動了記賬貨幣貸款的發(fā)展。也就為政府、企業(yè)及個人過度使用信用體系創(chuàng)造了條件。
從最近引發(fā)全球股市暴跌的原因來看，盡管美國量化寬松的貨幣政策阻止了2008年下半年后美國進入全面衰退，但是它對美國實體經(jīng)濟增長所起到的作用是十分有限的。因為，在完全開放性的美國金融市場，當美聯(lián)儲把大量的流動性注入金融市場及銀行體系之后，這些流動性或是留在銀行體系沒有進入實體經(jīng)濟，或是流向各種資產(chǎn)，即讓美國股市在短期內(nèi)很快恢復(fù)到危機前的水平，或是通過美元利差交易流向全球金融市場。這樣。不僅容易導(dǎo)致國內(nèi)股市價格快速上升，也容易造成全球各金融市場震蕩。因此，只要出現(xiàn)風(fēng)吹草動，這些過度擴張信用的流向一旦出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，不僅會出現(xiàn)擠出股市泡沫的股價暴跌，也可能導(dǎo)致美元利差交易洗倉潮而造成全球金融市場巨大的震蕩。
而美國債務(wù)危機則是引發(fā)這次股價暴跌的導(dǎo)火線。
2008年下半年的美國金融危機是由于以證券化為主導(dǎo)的整個金融體系崩塌所導(dǎo)致的，而這次股市暴跌主要是各國信用擴張過度及投資者恐慌所導(dǎo)致的。
這次“黑色星期四”是否為新一輪的金融危機開始，投資者還得靜觀其變，而不是恐慌。