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新一輪通貨膨脹的成因及治理之策
2011-08-03   作者:張卓元(中國社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所研究員)  來源:人民日報
 
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  我國從2010年7月開始的新一輪物價上漲,主要是2007年以來固定資產(chǎn)投資增速過快、信貸投放過多造成的,集中表現(xiàn)為貨幣太多、流動性過分充裕。前不久國家統(tǒng)計局公布,全球石油價格、糧食價格、資源價格的上升對中國消費物價影響預(yù)計在30%至40%之間。這說明,我國新一輪通貨膨脹主要不是輸入性的。具體來看,從2003年到2010年,人民幣貸款余額從15.9萬億元增加到47.9萬億元,7年間增加了32萬億元,2010年為2003年的3倍。在這六七年時間里,M1(流通中現(xiàn)金加上活期存款的和)和M2(M1加上定期存款、儲蓄存款、信托存款等的和)年均增速均超過年GDP增速與CPI上漲率之和,差距達5個百分點,從而造成流動性過分充裕。其中,2009年和2010年M1和M2增速最高。這是通貨膨脹抬頭的根源所在。
  2009年和2010年大量的貨幣投放,緣于應(yīng)對國際金融危機沖擊的需要。在中央4萬億元投資刺激計劃的帶動下,各地大步跟進,2009年和2010年全社會固定資產(chǎn)投資額分別達到22.46萬億元和27.81萬億元,分別占當(dāng)年GDP的65.9%和69.8%。在大量的貸款和投資之下,我國經(jīng)濟在世界率先回升向好,但在一些地方和一些領(lǐng)域也強化了粗放擴張,惡化了經(jīng)濟結(jié)構(gòu),特別是形成了巨大的通貨膨脹壓力。
  由于這一輪通貨膨脹是較長時期貨幣供應(yīng)過多的結(jié)果,也包括生產(chǎn)成本增加的因素,還受到國際市場大宗商品價格上漲的影響,因而治理的難度較大。那么,怎樣應(yīng)對這一輪通貨膨脹呢?主要有以下幾點。
  第一,重視通貨膨脹問題。中央高度重視抑制通貨膨脹,把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。但是,并不是各級政府和各個方面都對治理通貨膨脹問題有足夠的重視。不少地方對通貨膨脹的危害認識不足,仍然熱衷于爭投資、上項目,要求放松宏觀調(diào)控政策。必須看到,通貨膨脹不利于理順資源產(chǎn)品價格,不利于轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)。不僅如此,通貨膨脹同提高居民收入水平的要求也是背道而馳的,因為通貨膨脹會降低居民的實際收入。而且,在通貨膨脹中低收入者受損最大,因為低收入者恩格爾系數(shù)高,而在我國歷次通貨膨脹中首當(dāng)其沖的是食品價格大幅上漲,從而大大加重了低收入者的負擔(dān)。因此,通貨膨脹必然帶來收入差距的擴大,同現(xiàn)階段縮小收入差距的迫切要求相背離。所以,通貨膨脹如不能得到及時有效的治理,勢必妨礙經(jīng)濟的健康發(fā)展甚至危及社會的和諧穩(wěn)定。
  第二,改變負利率狀況。如果利率低于物價上漲率,實際利率就是負值。負利率不利于宏觀經(jīng)濟正常運行,這是經(jīng)濟學(xué)的一個常識。負利率的最大受害者同樣是中低收入者,而富人如房地產(chǎn)商則可以靠低利率貸款發(fā)大財。那么,為什么負利率的局面難以改變呢?一個重要原因是負利率使資金成本低,有利于經(jīng)濟的粗放擴張,有利于短期GDP的快速增長。通貨膨脹往往造成負利率,而負利率又帶來對資金的過旺需求,不利于對通貨膨脹的治理。因此,把抑制物價過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù),就要盡快使實際利率由負值轉(zhuǎn)為正值。上世紀(jì)80年代末和90年代中期我國出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹時,就曾經(jīng)實行過銀行儲蓄存款保值,并取得了成效。這說明,負利率是不利于治理通貨膨脹的。
  第三,保農(nóng)業(yè)、保糧食。在我國,治理通貨膨脹、穩(wěn)定物價水平,最直接、最重要的舉措就是保農(nóng)業(yè)、保糧食。我國歷次物價大幅度上漲都是從食品價格上漲開始的,這一次也不例外。2010年CPI上漲3.3%,其中食品價格上漲7.2%;2011年1月—5月CPI上漲5.2%,其中食品價格上漲達到了兩位數(shù)。穩(wěn)定物價,首先要穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品特別是糧食價格,保障農(nóng)產(chǎn)品特別是糧食的供應(yīng),真正地把“三農(nóng)”工作擺在重中之重的位置。雖然我國農(nóng)業(yè)連續(xù)多年豐收,這是抑制通貨膨脹的有利因素,但我國糧食和其他農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)和供應(yīng)只能算比較充足,不能算十分充裕,糧食供求是緊平衡。種糧食和其他農(nóng)產(chǎn)品的比較利益目前太低,農(nóng)民種糧收入大大低于其外出務(wù)工收入。很多發(fā)達國家都對本國農(nóng)業(yè)實行高補貼政策,我國財政支出用于“三農(nóng)”的部分還應(yīng)該大幅度增加。
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