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隨著股市規(guī)模的不斷擴(kuò)大，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者無疑是監(jiān)管部門的一大任務(wù)。也正因?yàn)槿绱�，證券投資基金、社�；�、保險(xiǎn)資金、QFII等才紛紛面世，并逐漸進(jìn)入證券市場(chǎng)。并且，這些機(jī)構(gòu)投資者亦隨著市場(chǎng)的發(fā)展而壯大。如基金公司目前已達(dá)66家，發(fā)行的基金數(shù)量也超過了800余只。
據(jù)媒體報(bào)道，有關(guān)方面近期正積極研究中國(guó)版“401K”計(jì)劃，在支持資本市場(chǎng)快速發(fā)展同時(shí)，實(shí)現(xiàn)國(guó)民財(cái)富的“保值增值”。所謂“401k”計(jì)劃，是指美國(guó)從上世紀(jì)七、八十年代起發(fā)展的一種社會(huì)保障和養(yǎng)老金體系，即每一個(gè)美國(guó)老百姓都有一個(gè)養(yǎng)老金計(jì)劃，個(gè)人和其所在企業(yè)每個(gè)月都放一部分資金進(jìn)去，這些資金交由專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行投資。
盡管中國(guó)版“401K”計(jì)劃還處于研究階段，但媒體的報(bào)道顯然引起了市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。畢竟A股市場(chǎng)是一個(gè)資金推動(dòng)型的市場(chǎng)，特別是像社�；鹋c保險(xiǎn)資金這樣的機(jī)構(gòu)投資者，由于其手握重金，如果中國(guó)版“401K”計(jì)劃真的能夠?qū)嵤�，�?duì)股市而言，不啻一大利好。
與美國(guó)等成熟市場(chǎng)相比，A股市場(chǎng)還存在明顯的短板。如制度建設(shè)不夠完善；投資者結(jié)構(gòu)存在較大的差別，A股市場(chǎng)以散戶交易為主，美國(guó)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)是主導(dǎo)力量；另外，A股市場(chǎng)違規(guī)事件頻出，違規(guī)成本低，導(dǎo)致內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)的現(xiàn)象如同家常便飯，而美國(guó)股市則以嚴(yán)刑峻法聞名，其處罰之嚴(yán)厲，使A股市場(chǎng)難望其項(xiàng)背。
正是由于存在諸多方面的差異，筆者以為中國(guó)版“401K”計(jì)劃的實(shí)施須慎之又慎。如果盲目地與境外市場(chǎng)進(jìn)行“接軌”，將可能無法取得預(yù)期中的效果。但這并不等于說，在A股市場(chǎng)中不能實(shí)施“401K”計(jì)劃，而其中一個(gè)重要的前提則是提升市場(chǎng)的投資價(jià)值。
近年來中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直保持著高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但市場(chǎng)的表現(xiàn)卻沒有發(fā)揮出“晴雨表”的功能來。這與監(jiān)管部門對(duì)于市場(chǎng)的錯(cuò)誤定位有關(guān)，與新股發(fā)行與上市公司竭澤而漁式的融資有關(guān)，同樣也與A股市場(chǎng)整體投資價(jià)值不高有關(guān)。
在當(dāng)前的A股市場(chǎng)中，最受投資者追捧的是資產(chǎn)重組，而其中的主角無疑是那些業(yè)績(jī)不佳，或者是披“星”戴“帽”一簇，歷年漲幅最高的前幾位個(gè)股，都不乏資產(chǎn)重組股的身影。由于巨大的財(cái)富效應(yīng)，不僅中小投資者喜歡追逐業(yè)績(jī)不佳股，就連高舉著價(jià)值投資大旗的機(jī)構(gòu)投資者也熱衷于潛伏或炒作那些資產(chǎn)重組股票，即使是著名基金經(jīng)理王亞偉同樣不能例外。而這樣的事實(shí)，也決定了市場(chǎng)投機(jī)之風(fēng)盛行，價(jià)值投資理念遭到褻瀆。
中國(guó)版“401K”計(jì)劃無疑能夠引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，而且，長(zhǎng)期資金的大規(guī)模入市，也是中國(guó)股市的一大福音。但毫無疑問，目前的A股市場(chǎng)，還不具備實(shí)施“401K”計(jì)劃的條件。
要提升A股市場(chǎng)的投資價(jià)值，除了相關(guān)部門把好市場(chǎng)的入市關(guān)之外，將股市那些“不死鳥”清除出市場(chǎng)也是不可或缺的一個(gè)方面。長(zhǎng)期以來，A股市場(chǎng)退市機(jī)制形同虛設(shè)，“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象嚴(yán)重，市場(chǎng)資源錯(cuò)配比比皆是，這樣的市場(chǎng)，其投資價(jià)值當(dāng)然會(huì)被打折。
筆者以為，中國(guó)版“401K”計(jì)劃涉及到老百姓的“養(yǎng)命錢”的安全，如果股市沒有投資價(jià)值，不實(shí)施也罷。
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