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　　下周二（8月2日）就是美元主權(quán)債務(wù)的大限了，很多人都在擔(dān)心，一旦美國(guó)國(guó)會(huì)不能就政府債券額度達(dá)成一致，就極有可能造成美元主權(quán)債務(wù)危機(jī)，并波及全球。畢竟，這個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)還在被美元主導(dǎo)著；畢竟，美國(guó)金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響的陰影尚未散去。值此全球經(jīng)濟(jì)仍處震蕩時(shí)期，如果美債再來(lái)添亂的話，那可真是雪上加霜了。
　　那么，這場(chǎng)即將爆發(fā)的危機(jī)有沒(méi)有避免的手段和解決的機(jī)制呢？從“避免”的角度看，我們希望的是“治標(biāo)”手段，盡管這樣做并不能從根本上解決問(wèn)題，但對(duì)于高燒超過(guò)四十度的人來(lái)說(shuō)，先把溫度降下來(lái)才是一切后續(xù)手段的前提。然而遺憾的是，即便是治標(biāo)，美國(guó)人可選擇的手段也少之又少。
　　首先當(dāng)然是美國(guó)兩黨達(dá)成協(xié)議，給主權(quán)債務(wù)人（美國(guó)政府）喘息的時(shí)間，以圖今后找到解決問(wèn)題的辦法。但國(guó)會(huì)對(duì)此冷淡是有理由的，時(shí)間能撫平美元債務(wù)危機(jī)的創(chuàng)傷嗎？如果不能，那美國(guó)政府只能迎來(lái)更大的危機(jī)和更嚴(yán)重的后果，如果是那樣的話，還不如把問(wèn)題早些暴露出來(lái)的好。
　　其次，美國(guó)政府也可以選擇美元貶值的辦法來(lái)減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。實(shí)際上，白宮對(duì)于自身債務(wù)危機(jī)早有“預(yù)感”，今年5月聯(lián)合國(guó)授權(quán)北約對(duì)利比亞動(dòng)武時(shí)，美國(guó)一反常態(tài)地往后躲，就已埋下了日后美元貶值的伏筆。一旦美債出現(xiàn)問(wèn)題，美國(guó)可以通過(guò)徹底“回避”利比亞和平解決方案的方法，使美元在石油產(chǎn)出國(guó)的控制力下降，從而使美元指數(shù)下滑，以此來(lái)緩解美債難題。（從這個(gè)意義上講，美國(guó)人也許很后悔那么早地披露了擊斃拉登的消息，因?yàn)槟亲屆涝�指�?shù)大升）。如果還不能達(dá)到預(yù)期效果，華盛頓可能真的就要全面調(diào)整外交政策了，用一位軍事迷的話來(lái)說(shuō)就是全面撤退。盡管這可能與所謂的美國(guó)國(guó)家利益相沖突，但作為旁觀者，從純粹的學(xué)術(shù)角度說(shuō)，這也是一種選擇。
　　除此之外，奧巴馬政府恐怕就只能像現(xiàn)在歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)國(guó)家那樣，采取資產(chǎn)置換的方式來(lái)化解矛盾了。但美國(guó)作為世界上最發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，又是聯(lián)邦制政體國(guó)，政府可用于置換的資產(chǎn)究竟有多少，與其債務(wù)比例有多大，是個(gè)相當(dāng)值得懷疑的變量。
　　但即使存在所謂的治標(biāo)靈藥，美元主權(quán)債務(wù)在深層次上的矛盾仍是問(wèn)題的關(guān)鍵，這些矛盾累加到一定幅度時(shí)，依然會(huì)以爆發(fā)的形式出現(xiàn)，并嚴(yán)重沖擊世界經(jīng)濟(jì)，這才是有遠(yuǎn)見(jiàn)人士最擔(dān)心的。那么，美元債務(wù)問(wèn)題的深層次矛盾有哪些呢？
　　首先，長(zhǎng)期貿(mào)易逆差是美元主權(quán)債務(wù)膨脹的直接原因。美國(guó)人總是喜歡把貿(mào)易問(wèn)題政治化，批評(píng)其貿(mào)易順差伙伴的匯率政策、關(guān)稅政策，甚至是產(chǎn)業(yè)政策等，卻完全忽視了貿(mào)易差的本質(zhì)。著名金融學(xué)家莫頓·米勒在1994年加利福尼亞大學(xué)的一次公開(kāi)演講中，以日美貿(mào)易沖突為例解釋了貿(mào)易差的根本原因。米勒教授認(rèn)為，是日本的高儲(chǔ)蓄率和美國(guó)的低儲(chǔ)蓄率造成了兩國(guó)的貿(mào)易差，高儲(chǔ)蓄率必然帶來(lái)高投資率，當(dāng)國(guó)內(nèi)投資不足以滿足這種需求時(shí)，轉(zhuǎn)向國(guó)外投資同樣必然。日本人選擇了美國(guó)作為投資對(duì)象，而對(duì)美投資需要美元，于是向美國(guó)出口多于進(jìn)口就成了唯一選擇。一旦日本人拿到更多美元，就會(huì)投資于美元債券。反過(guò)來(lái)，在這種特殊激勵(lì)下，美國(guó)人只要缺錢就可以大肆發(fā)行債券，從而進(jìn)一步鼓勵(lì)了美國(guó)的低儲(chǔ)蓄率和高負(fù)債率，這當(dāng)然也包括美國(guó)政府的高債務(wù)率。
　　如果米勒教授的上述分析是正確的話，那么第一個(gè)不可回避的深層次矛盾出現(xiàn)了：一方面，美國(guó)作為世界主導(dǎo)貨幣的發(fā)行主體，必須不斷輸出美元，而輸出美元的最直接、最主要途徑就是貿(mào)易逆差（這和當(dāng)年的特里芬難題基本一致）；另一方面，貿(mào)易逆差必將推動(dòng)其他國(guó)家對(duì)美國(guó)的投資，這就要求美國(guó)必須輸出美元債券，而美元債務(wù)達(dá)到一定規(guī)模時(shí)，其償債能力就可能捉襟見(jiàn)肘。由此，債務(wù)危機(jī)就要出現(xiàn)。
　　借著米勒教授的邏輯往下捋，抑制美元高債務(wù)率的必然環(huán)節(jié)是提高美國(guó)的儲(chǔ)蓄率，假定一定時(shí)期內(nèi)美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)性投資水平不變，提高儲(chǔ)蓄率的途徑就只有“要么政府減少消費(fèi)，要么民眾減少消費(fèi)”了。減少政府消費(fèi)的最簡(jiǎn)單途徑，是將政府消費(fèi)轉(zhuǎn)向政府投資，但這恰恰是美國(guó)政府最不愿做的。一方面，凱恩斯主義的失效給美國(guó)人以深刻的教訓(xùn)，政府投資的最大問(wèn)題在于任何人都證明不了政府比市場(chǎng)更聰明；另一方面，金融危機(jī)之后，美國(guó)政府放棄救助支柱產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)而鼓勵(lì)新能源、新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整政策，這已在后金融危機(jī)時(shí)代開(kāi)始發(fā)揮作用，一旦要政府轉(zhuǎn)向投資，就意味著奧巴馬政府必須放棄已經(jīng)見(jiàn)效的救助政策，這個(gè)層面上的矛盾可能更不可調(diào)節(jié)。
　　美元主權(quán)債務(wù)危機(jī)背后的這些不可調(diào)和的深層矛盾，正是美元主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)有體系開(kāi)始出現(xiàn)瓦解的征兆，這是舊體系崩潰的前兆和新體系建立的序曲。美元必須被新的主導(dǎo)貨幣所取代，并建立更科學(xué)的貨幣發(fā)行機(jī)制。我們所能做的，除了默默承受新生前的陣痛外，就是做好迎接新體系的準(zhǔn)備。