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國際貨幣基金組織（IMF）近日發(fā)布報告稱，中國應該通過人民幣升值來對抗通貨膨脹、房地產(chǎn)泡沫等潛在的經(jīng)濟威脅。在外匯市場上，受人民幣升值預期影響，人民幣兌美元匯率已升破6.46，創(chuàng)了新高，預計未來人民幣升值預期還將增強。
在國內(nèi)通脹率高企和國際壓力的“內(nèi)憂外患”背景下，管理好人民幣升值預期，對宏觀調(diào)控政策制定以及經(jīng)濟穩(wěn)定具有十分重要的意義。筆者認為，存在一種相對理想的升值方案，能夠既利用人民幣的適度升值來對抗通脹風險、促使企業(yè)提高生產(chǎn)效率、加速產(chǎn)業(yè)升級、推動經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，又使得人民幣升值不對實體經(jīng)濟造成過大扭曲和沖擊。
方案的核心是通過制定并公開合理的人民幣升值目標或目標區(qū)間來實現(xiàn)人民幣主動漸進升值�？筛鶕�(jù)我國出口企業(yè)可承受的人民幣升值幅度、國際熱錢的融資成本以及理論模型結(jié)果等因素，制定年升值3%左右的升值目標，并使之公開。同時可根據(jù)中國經(jīng)濟增長情況以及世界經(jīng)濟形勢變化，對人民幣的升值目標進行適度微調(diào)。采用這種方案主要有如下原因：
首先，應該看到當前要求人民幣快速升值并沒有合適的理由。經(jīng)濟學的基本原理表明，真正能夠提高經(jīng)濟效率和各國人民福祉的是自由貿(mào)易，匯率制度的設計應該以便利自由貿(mào)易的開展為原則和標準。從固定匯率制向浮動匯率制轉(zhuǎn)變，實際上是美國人設計的有利于自身的話語體系，浮動匯率制允許美國征收美元作為國際儲備貨幣的鑄幣稅。
避免人民幣短期內(nèi)過快大幅升值是一種合適的策略選擇。從中國企業(yè)的經(jīng)驗看，在資源稟賦、發(fā)展階段、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等不發(fā)生大幅改變的情況下，中國的出口企業(yè)能夠承受人民幣一定幅度的升值，人民幣實施匯改以來的經(jīng)濟實踐也證明了這點。未來中國的出口企業(yè)也仍可承受一定幅度的人民幣升值。
其次，經(jīng)濟主體對匯率變動形成明確預期能夠最小化扭曲效應。經(jīng)濟學理論告訴我們，如果要最小化政策波動給實體經(jīng)濟帶來的影響，最好的辦法就是讓經(jīng)濟主體對政策變化形成明確預期，使其在經(jīng)濟決策中提前考慮政策變化因素，消化不確定性帶來的風險。
未預期到的貨幣升值往往對經(jīng)濟造成很大影響，不僅削弱產(chǎn)品的競爭力，更重要的是影響并扭曲經(jīng)濟主體的決策行為。日本在這方面有深刻的教訓。目前，因為人民幣升值壓力，很多中國的外貿(mào)企業(yè)焦慮于匯率波動帶來的不確定性，大部分企業(yè)只接短期訂單，交貨期較長的大單只能忍痛放棄，甚至出現(xiàn)了有訂單不敢接的尷尬局面。小企業(yè)對人民幣走勢看不準，更是不敢貿(mào)然接單。
再次，公開的人民幣主動漸進升值不會導致熱錢大量涌入。公開人民幣升值目標，相當于是給定了熱錢投資人民幣的收益。固定的收益率對熱錢不構(gòu)成巨大吸引力，真正容易招引熱錢的，是人民幣的升值預期以及人民升值幅度的不確定性�，F(xiàn)在中國的資產(chǎn)價格尤其是房地產(chǎn)價格已經(jīng)達到高位，風險加大，對投機資本也沒有很大吸引力。
目前我國的資本賬戶尚未完全開放，監(jiān)管部門也擁有一套對熱錢的監(jiān)督和管理系統(tǒng)，這構(gòu)成了防范熱錢的制度防火墻，有利于避免熱錢大量進出影響我國的金融系統(tǒng)穩(wěn)定。
也有擔心認為，這種公開的主動升值的策略正好給了別人以口實，說明我們在操縱人民幣匯率。事實上，沒有哪個國家實行純粹的浮動匯率制度。美國等主要發(fā)達國家要求人民幣大幅升值本身就是要求對人民幣匯率進行操縱。匯率政策的選擇是一國主權(quán)，各國有權(quán)利選擇適合本國經(jīng)濟發(fā)展的匯率制度。中國應該自行決定人民幣升值的速度、幅度與方式。
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