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國企央企、大型企業(yè)與中小企業(yè)一直面臨著不同的金融待遇，中國金融市場的二元現象其實由來已久。只不過近期媒體對中小企業(yè)錢荒及民間借貸市場瘋狂高利率的連篇累牘報道，提醒了人們這種旱澇不均的嚴重性。不過，目前對這種現象的大多數解讀仍停留在市場屬性層面，所開出的藥方也以經典的扶持政策為主。實際上，中國信貸市場二元化問題，除一般性的市場原因，更多地反映出中國經濟在體制、模式和政策方面的深層次問題，需要進行多維度的解讀。同時，如果沒有體制方面的改革和模式方面的調整，單純的支持政策可能收效甚微。
首先，必須承認信貸上的二元化是市場經濟的一般現象，反映了市場的內在規(guī)律。任何一個經濟體都存在中小型企業(yè)與大型企業(yè)并存現象，在規(guī)模經濟規(guī)律的驅使下，銀行更傾向于面向大企業(yè)的批發(fā)業(yè)務，而不喜歡面向中小企業(yè)的零售業(yè)務，因為中小企業(yè)貸款的信息成本和監(jiān)督成本都大幅高于大型企業(yè)。從理論上看，通過取消利率管制，讓銀行自主定價，那么風險補償的提高可以給銀行提供激勵，解決中小企業(yè)無法獲得信貸的問題，但如果不同時給予政策扶持的話，這個補償之大可能會把利率推高到中小企業(yè)無利可圖的地步，結果變得沒有意義。因此，即便是金融自由化程度相當高的國家，仍然需要依靠某種程度的支持性政策，以鼓勵銀行提供中小企業(yè)能夠承受得起的信貸。
其次，信貸上的二元化對應著體制內外的差別，反映出中國企業(yè)面臨著的不公平競爭環(huán)境。大企業(yè)、中小企業(yè)；國企、民營；體制內企業(yè)、體制外企業(yè)，這些分類既有重疊也有差別，企業(yè)規(guī)模是市場層面的問題，但體制內體制外的分野則是制度方面的問題。體制內的企業(yè)享受著超國民待遇，不僅在土地、資源、許可證、業(yè)務訂單上，甚至在稅收、監(jiān)管、司法等方面都享受著超國民待遇，在信貸等金融方面也享受著間接配給、隱性擔保等支持，他們不但更易獲得貸款，而且在資金成本方面也占有優(yōu)勢。相反，體制外企業(yè)面臨的是低國民待遇，不但無人支持，反而有可能會受到打壓。
正是由于存在體制內外的區(qū)別，做大不是中小企業(yè)的唯一目標，成為體制內企業(yè)同樣具有誘惑力，為此他們可能會花費相當的精力來進行尋租。事實上，在不少地區(qū)，民營企業(yè)同樣成功晉身為體制內企業(yè)，從而大大降低了融資成本。據報道，在這波中小民企遇到最為嚴峻的資金斷流情況下，浙江、福建仍然有一些成功晉身為體制內的民企和國企一樣資金來源充足，他們甚至將從銀行獲得的低成本資金投入到民間借貸市場，向那些中小企業(yè)放貸，坐享利差。
第三，信貸旱澇不均現象與貨幣政策工具選擇有一定關系。除了利率市場化不充分這個老大難問題影響到中小企業(yè)融資外，貨幣政策是采用準備金率工具還是利率工具，也會影響到中小企業(yè)的融資環(huán)境。
提高準備金率這一數量工具，壓縮了銀行的可貸資金，在利率被管制的情況下，銀行很難大規(guī)模地提高對中小企業(yè)的利率，既然利差不足以覆蓋風險，那么有限的資金更是愿意流向國企、央企等體制內企業(yè)。相反，如果通過加息這種方式來提高所有企業(yè)的資金成本，就可能會在一定程度上抑制體制內企業(yè)的資金需求，加息后法定利率與中小企業(yè)所面臨的影子利率的差距也會縮小，這兩方面共同作用，有利于減緩目前這種信貸配給問題。今年上半年，一直以提高準備金率來進行緊縮，在一定程度上加劇了國企央企與中小企業(yè)之間的旱澇不均現象。
第四，虛擬經濟與實業(yè)經濟失衡問題。當前中小企業(yè)嚴重的錢荒問題，與前幾年他們荒廢主業(yè)，過度介入虛擬經濟也脫不了關系。大量資金，甚至相當部分自我積累資金都投入樓市股市賺取快錢，一旦開始緊縮，很快就會出現資金周轉困難，乃至沖擊主業(yè)。而這些中小企業(yè)此前之所以大量介入樓市股市，又與中國整體經濟泡沫化、實體部門特別是體制外實體部門經營困難有莫大關系。這波中小企業(yè)錢荒最嚴重的地區(qū)浙江溫州及福建等地，向來也是資金投機風氣很重的地區(qū)。
第五，金融市場舉國體制與市場化運作的內在矛盾。經過一輪聲勢浩大的改制，中國的大型銀行從表面上看比原來更像是自負盈虧的企業(yè)，但金融危機爆發(fā)后的放貸大躍進則提醒我們，銀行仍未真正獨立，仍然在相當大程度上在執(zhí)行政府意志，而政府也仍然在大量發(fā)揮其隱性擔保角色作用。
對獨立性不夠的銀行來說，將資金投向具有隱性擔保的體制內企業(yè)顯然是理性的。所以，我們看到央企、國企和地方政府平臺，獲得了天量的信貸，而體制外的民企，特別是中小民企，只能眼睜睜地看著外面的大河河水猛漲，自家河卻依然處于涓涓細流甚至不時斷流的狀態(tài)。
上述五個方面，第一個方面體現的是市場經濟的一般規(guī)律。這一矛盾主要應該通過完善金融體系和政策，比如發(fā)展針對中小企業(yè)的金融機構，發(fā)展擔保中介機構，在監(jiān)管中降低對中小企業(yè)貸款的資本要求等支持性政策來解決。
其余四個方面，都或多或少地與我國特有的經濟體制、發(fā)展模式相關，其反映的矛盾是體制性的，需要對發(fā)展模式作根本性的調整。比如說，體制內外企業(yè)的超國民待遇與低國民待遇并存問題，就與市場經濟的平等競爭本質相違背，需要從根本上加以反思和糾正。比如說，利率市場化進展緩慢及政策工具沖突問題，需要加快改革的步伐。再比如，泡沫化問題，扭曲企業(yè)價值觀，嚴重危害經濟長遠健康發(fā)展，損害民族道德根基，要解決泡沫化問題，需要政治上的長遠眼光，需要抵制以泡沫化推動增長這種模式的誘惑。再比如舉國體制，我們不能被其短期好處所蒙蔽，忽視其長遠的危害。
總之，當前的中小企業(yè)錢荒以及信貸市場二元化問題，要超越市場屬性本身去理解，才能找到其復雜的根源。而對這些市場之外問題的正本清源，不僅有助于解決信貸市場二元化問題，也有利于解決中國經濟其它諸多矛盾和問題，因為這些問題和錢荒問題一樣，也是植根于這種大量復雜而扭曲的經濟體制環(huán)境。
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