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　　近日，西班牙《世界報》發(fā)表一篇文章說，中國人的傳統(tǒng)習(xí)俗是結(jié)婚要以擁有住房為前提，然而房子太貴的現(xiàn)實迫使很多人大幅度削減開支、控制消費以增加存款。這種節(jié)制消費的行為導(dǎo)致全球經(jīng)濟總需求不振，抑制了全球經(jīng)濟。
　　這一推理，從表面上看似乎很有道理。畢竟我們處于一個全球化的時代，一國居民的消費和儲蓄行為不僅對本國經(jīng)濟造成直接而深刻的影響，而且會傳導(dǎo)到外部，導(dǎo)致全球范圍內(nèi)的一系列連鎖反應(yīng)。初一看，任何人都難以拒絕這篇文章的結(jié)論，但在仔細分析相關(guān)數(shù)據(jù)之后，卻發(fā)現(xiàn)這篇文章更像一篇大而無當(dāng)?shù)摹靶≌f家言”。
　　中國人的儲蓄率之高是毋庸諱言的。2003年到2009年，中國的整體儲蓄率最低也有38.6%，最高則達到了52%，初一看確實十分嚇人，與美國社會為負數(shù)的凈儲蓄率相比，更是讓人覺得有些恐怖。
　　但是，簡單地將儲蓄率數(shù)據(jù)進行對比很容易忽視一個更重要的事實，那就是中國的投資率也高得嚇人。2003年到2009年，投資率最低的年份也有36.5%，最高的年份高達47.7%。從全球范圍來看，儲蓄永遠與投資相等，儲蓄大于投資的經(jīng)濟體產(chǎn)生順差，相應(yīng)進行儲蓄輸出，儲蓄小于投資的經(jīng)濟體則產(chǎn)生逆差，對應(yīng)著資本凈流入。中國人的儲蓄率雖然在世界上首屈一指，但與此同時，國內(nèi)的投資率也相當(dāng)高，絕大部分儲蓄消耗于國內(nèi)的投資之中。儲蓄減去投資后的余額，即凈儲蓄率2003年到2009年之間最高值為GDP的8.8%，最低值僅為2.2%。這似乎是一個比較高的比例，但考慮到中國GDP占全球GDP比重只不過8%左右，其產(chǎn)生的后果并沒有想象中的那么嚴(yán)重。從絕對數(shù)上看，中國每年的凈儲蓄只不過2000億-3000億美元。2009年美國一國的GDP總量就達到14.3萬億美元，其中消費總量高達10.7萬億美元，2000億-3000億美元的凈儲蓄與十萬億級的消費總量相比，實在是一個很小的數(shù)字。
　　順便提一句，割裂地看待儲蓄和投資，是經(jīng)濟分析中經(jīng)常容易犯的錯誤之一。有時人們只看到儲蓄過高的一面，有時又只看到投資過高的一面。比如2004年的時候，就有很多人以中國投資率太高而斷言經(jīng)濟危機即將發(fā)生，其理由就是當(dāng)時中國的投資率已經(jīng)大大超過了1997年金融危機之前東南亞各國的水平。然而持此觀點的人，忽視了中國與東南亞國家之間的存在一項根本不同：中國是一個高儲蓄國家，而東南亞諸國（還有危機屢發(fā)的拉美諸國）國內(nèi)儲蓄明顯不足，高投資主要靠外資流入，而外資流入的方式又往往采取證券、借貸等短期資本的形式，故而形勢一逆轉(zhuǎn)，匯率急轉(zhuǎn)之下，原來支持高投資的外部資金一撤離，投資便支撐不住了。相反，中國是發(fā)展中經(jīng)濟體中不多的資本過剩國，國內(nèi)高投資以高儲蓄來支撐有余，何以能僅憑投資率超過東南亞這一點就斷言中國即將發(fā)生危機呢？
　　言歸正傳。筆者認為，當(dāng)前全球經(jīng)濟的不平衡，癥結(jié)并不在于中國某一年度凈儲蓄率過高，而在于這種儲蓄的持續(xù)時間過長，也在于中國的儲蓄吸納過于集中于美國。從動態(tài)角度看，正是由于中國的凈儲蓄和美國負凈儲蓄同時持續(xù)地積累，才使用全球失衡成為一個各方高度關(guān)切的問題。所以說，制定一個貿(mào)易順差（比如4%）的目標(biāo)，對于中國來說是可取的。對任何一個國家來說，年度的凈儲蓄或負儲蓄都不可怕，只有長時間單向地維持凈儲蓄或負凈儲蓄才值得重視。
　　即便我們認為中國的凈儲蓄是一個問題，《世界報》的文章在尋找中國高儲蓄的原因時仍然犯了一個根本性的錯誤。事實上，中國持續(xù)產(chǎn)生凈儲蓄與青年人為買房而省吃儉用之間并不具有必然的因果關(guān)系。
　　就實質(zhì)原因而言，導(dǎo)致今天中國人的高儲蓄率的原因可能主要是人口結(jié)構(gòu)和社會保障不足。中國人口結(jié)構(gòu)相對許多發(fā)達經(jīng)濟體更為年輕，中國正在享受著人口紅利，正是這種人口紅利導(dǎo)致了中國的高儲蓄率（人口紅利經(jīng)濟被媒體單純地解讀為勞動力充分供給和低工資這兩項，卻忽視了人口紅利概念中另一個同等重要甚至更重要的含義，即人口結(jié)構(gòu)優(yōu)勢導(dǎo)致的低撫養(yǎng)比率和高儲蓄率）。
　　根據(jù)生命周期假設(shè)，一個人一生中不同階段會出現(xiàn)正儲蓄（工作階段）或負儲蓄（幼年、求學(xué)和退休之后），但在整個生命期限內(nèi)，收入和消費必相等，總儲蓄為零。這樣，一個低撫養(yǎng)比率的國家，其儲蓄率必定要高于高撫養(yǎng)比率的國家。因為計劃生育導(dǎo)致?lián)狃B(yǎng)晚輩人口少而獨生子女又尚未普遍進入撫養(yǎng)長輩的階段，中國目前處于低撫養(yǎng)比率階段，這是中國人儲蓄率高的最重要原因之一。
　　社會保障不足、安全感缺乏是高儲蓄的另一個重要原因，遺產(chǎn)動機又放大了這一因素的影響。生命周期假設(shè)有一個前提是沒有遺產(chǎn)動機，這一假設(shè)很可能不符合中國的現(xiàn)實。在中國，父母往往有給子女留下遺產(chǎn)的強烈動機。在社會保障制度不完善的情況下，一個人很難精確地做到終生的收入與消費完全一致，產(chǎn)生遺產(chǎn)的可能性更大。這樣，儲蓄率就更高了。
　　不論從哪個角度看，為了買房而進行的節(jié)儉都不構(gòu)成高儲蓄的原因。一個人為了買房會進行若干年的高比例儲蓄，但這種潛在需求當(dāng)期就造成了住房投資的興旺，所以，其儲蓄可視為當(dāng)期轉(zhuǎn)化為投資，這里面不會產(chǎn)生什么凈儲蓄，自然也就不會抑制全球經(jīng)濟了。一旦買房之后，他的消費更是急劇上升，因為房價越高，虛擬租金相應(yīng)也會更高，消費占比也就越高。中國住房消費數(shù)據(jù)準(zhǔn)確度太低（未包括虛擬租金）很可能導(dǎo)致了中國宏觀統(tǒng)計中的消費比重大幅度地低估了。另外，由于數(shù)據(jù)的不完整，有多少人正在為買房儲蓄，又有多少人正在進行住房消費也不得而知，不過單憑觀察，后者占到大多數(shù)。
　　如果說中國人的儲蓄抑制了全球消費和全球經(jīng)濟存在一定的夸張成分，那么，將高儲蓄歸因于“要結(jié)婚先買房”的中國式習(xí)俗就完全沒有依據(jù)，它更像是天馬行空的娛樂新聞。這種新聞的產(chǎn)生，背后可能更多地反映出中國在經(jīng)濟體量日益擴張、房價泡沫離奇膨脹之后，外部世界對之產(chǎn)生的好奇、期待和焦慮的復(fù)雜心態(tài)。