(一)“日本震核危機”及其直接沖擊
日本震核危機包括3輪沖擊，并對日本經(jīng)濟社會發(fā)展帶來直接的沖擊和影響。日本政府評估，地震及海嘯導致的直接經(jīng)濟損失達到25萬億日元，是日本有史以來損失最大的自然災害。此外，海嘯還導致日本東北部地區(qū)425平方公里的土地沉到海平面以下，難以在重建中得以有效恢復。福島第一核電站臨近近畿地區(qū)，年發(fā)電量約占日本電力供給的6%，占全日本核電發(fā)電量的20%。核電安全危機的暴發(fā)，一方面導致大量農(nóng)業(yè)和漁業(yè)產(chǎn)品受到輻射污染，另一方面使電力短缺直接影響日本經(jīng)濟恢復和民眾生活。
面對震核危機帶來的嚴峻形勢，日本經(jīng)濟金融及產(chǎn)業(yè)發(fā)展也出現(xiàn)了波動。首先表現(xiàn)為日元匯率急劇波動。由于國內生產(chǎn)遭受重創(chuàng)，日本企業(yè)及保險機構開始在全球范圍內出售外匯資產(chǎn)并匯回日本本土，日元在國際金融市場的需求陡然上升，匯率也急劇升高。3月17日，1美元則僅合79.2日元，突破1995年4月79.75日元的最高紀錄。
日本金融中心的地位受到了挑戰(zhàn)。東京目前是全球最大的股權交易市場和第二大債券市場。受到核輻射威脅的歐美金融機構開始大規(guī)模地轉移員工并暫停在東京的業(yè)務。但更大的風險來自國際金融機構對東亞金融中心的理念變化，據(jù)調查，約有55%受訪者認為應該在東亞地區(qū)構建副金融中心，尤其在離岸業(yè)務上可以與東京市場保持聯(lián)動運行，這種理念的蔓延對東京金融中心的未來發(fā)展構成威脅。
日本“觀光立國”的戰(zhàn)略遭到了沖擊。2003年，日本政府公布了“觀光立國”戰(zhàn)略，把旅游業(yè)發(fā)展作為推動經(jīng)濟增長的主導產(chǎn)業(yè)予以扶持，其目標是在2020年前后實現(xiàn)3000萬游客，且在2016年實現(xiàn)旅游業(yè)增加值占GDP的比重達到3%。至3月25日止，提前離境的日本海外游客人數(shù)達到20萬人，同期進入日本的旅客人數(shù)下降60%以上。
日本消費者信心遭受明顯打擊。2011年3月，日本國民的自主消費支出陡降，其家計消費指數(shù)值下降到80以下。
日本電力短缺阻礙了日本產(chǎn)業(yè)復興的進程。隨著福島第一核電站安全風險的進一步累積，該電站被封閉和廢棄的可能性很大，日本電力短缺很難在年內緩解。以當前日本電力短缺3%，恢復重建階段電力需求增長1%核算，當前的電力短缺將直接影響日本經(jīng)濟增長超過1個百分點，達到5500億美元。
(二)日本政府的反危機措施與政策風險
面對危機沖擊下復雜的社會經(jīng)濟形勢，日本政府開始著手在財政、貨幣政策等各個層面發(fā)力，刺激性和穩(wěn)定性措施密集出臺，為日本經(jīng)濟社會迅速恢復穩(wěn)定提供支撐。而同時，日本危機應對的政策風險也在增加，給日本宏觀經(jīng)濟形勢的穩(wěn)定帶來了新的隱憂。
財政政策是日本政府反危機措施的支柱力量。根據(jù)日本總務省的數(shù)據(jù)，年度重建投入約為5萬億至8萬億日元(約合602—964億美元)，投資規(guī)模龐大。但日本近年來的財政狀況不容樂觀，至2010年末，日本國家債務余額達到9191511億日元，為GDP規(guī)模的200%，赤字率也已超過10%，高居發(fā)達國家首位，財政風險明顯加大。菅直人內閣在4月11日的“復興構想會議”中提出了增稅減薪的基本思路，這一舉措盡管可以有效地降低市場對日本財政風險的擔憂，但給日本經(jīng)濟復蘇帶來了新的不確定性。
日本2011財年通過了總額為96.5萬億日元的國家預算，增長了4.5%，增幅有限。而僅在今年第二季度，日本政府即須向福島、巖手、宮城、茨城4縣提供普通交付稅9767億日元，特別交付稅762億日元，預計全年不少于2.5萬億日元，再加上重建投資的5萬億日元，初步核計數(shù)值遠超過4.2萬億日元的預算增量，日本政府發(fā)債的壓力依然很大，3月末穆迪公司下調了日本政府債券的評級�？傮w上，日本政府近期增發(fā)日元債券的計劃雖然會進一步累積財政風險，但預計仍將獲得成功。而長期來看，由于公債貨幣化已接近極限和近年來日本儲蓄率持續(xù)下降等因素的制約，國債規(guī)模的增長空間較為有限，必須審慎應對。
日本貨幣政策將以量化寬松手段為主體維護金融市場的穩(wěn)定并提供較充裕的流動性。僅在3月份，就緊急向市場注入基礎貨幣11.7萬億日元，預計全年將向金融市場新注入基礎貨幣55萬億日元。此外，還將為政府提供融資便利22506億日元。除了總量性的量化寬松以外，日本銀行還針對高風險的企業(yè)證券提供結構性的融資。日本銀行表示，近期將購買風險相對較高的企業(yè)證券5萬億日元，以保持企業(yè)中長期融資情況的穩(wěn)定。而年內，總規(guī)模將達到10萬億日元。
