曾經(jīng)締造了中國(guó)首富神話(huà)的海普瑞，似乎誓要將造富神話(huà)進(jìn)行到底，“擬10轉(zhuǎn)10派20”的高額分紅讓李鋰夫婦再次笑納了5.76億元。然而，上市公司慷慨分紅，股價(jià)卻不漲反跌，豈非咄咄怪事？
正像不會(huì)有無(wú)緣無(wú)故的“鐵公雞”一樣，中國(guó)股市也不會(huì)有無(wú)緣無(wú)故的“慷慨王”。只要仔細(xì)觀察分析歷年來(lái)尤其是近年來(lái)上市公司的分紅情況，就不難發(fā)現(xiàn)，除了少數(shù)公司治理比較規(guī)范的上市公司之外，大多數(shù)出人意外的慷慨分紅，不是因?yàn)楣居性偃谫Y需求，就是出于大股東或高管的逐利需要。
由于中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步提高了上市公司申請(qǐng)?jiān)偃谫Y時(shí)上市公司現(xiàn)金分紅的標(biāo)準(zhǔn)，在原有規(guī)定的基礎(chǔ)上，要求《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中確定的再融資公司最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%，不要說(shuō)一些經(jīng)年“有紅不分”的“鐵公雞”也不得不故意做出拔一毛以謝天下的姿態(tài)，就是一些“無(wú)紅可分”的“瘦母雞”也不惜“殺雞取蛋”，以便為自己爭(zhēng)取一個(gè)資產(chǎn)重組或再融資的資格。在受制于融資動(dòng)機(jī)而根本脫離了投資回報(bào)之宗旨的條件下，這樣的分紅再慷慨也是沒(méi)有什么積極的意義。然而，讓人非常遺憾的是，這至少在目前，似乎已經(jīng)成為一種難以逆轉(zhuǎn)的有中國(guó)特色趨勢(shì)。
除了分紅同融資需求的不正常聯(lián)姻之外，人們注意到，大股東和高管持股往往是上市公司分紅政策的重要決定因素。其中，央企上市公司雖然高管持股相對(duì)較少，但是，由于國(guó)有股控股比例相對(duì)較高，受逐年升高的政策強(qiáng)制性要求和對(duì)央企負(fù)責(zé)人考核標(biāo)準(zhǔn)的制約，央企負(fù)責(zé)人存在提高公司分紅派現(xiàn)率的積極性，這在本質(zhì)上和其他非國(guó)有控股上市公司由于高官持股比例較高而對(duì)分紅派現(xiàn)傾向性的影響并無(wú)二致。
華麗家族是2010年已發(fā)布分紅預(yù)案的房企中“最慷慨”的一家，也是近兩三年來(lái)現(xiàn)金分紅比例最大的房企。在銀行收緊房貸的情況下，華麗家族的“最慷慨分紅”無(wú)論怎么看也有點(diǎn)“不理性”。不過(guò)，考慮到其“不理性”地派送給股東的2.64億元現(xiàn)金，倒有2.03億元進(jìn)入了大股東及高管的腰包，其“不理性”的原因也就不言而喻了。
有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，在實(shí)施分紅公司中，有13家現(xiàn)金分紅總額居然超過(guò)了全年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，有的甚至超過(guò)了十多倍，簡(jiǎn)直與“殺雞取蛋”無(wú)異。無(wú)論他們的動(dòng)機(jī)是為了通過(guò)分紅吸引投資者，以擴(kuò)大市值，還是為了再融資，顯然都毫無(wú)什么“理性”可言。
事實(shí)上，所謂“慷慨分紅”，只是對(duì)高官慷而且慨，或?qū)Υ蠊蓶|慷而且慨，對(duì)于收益率只有1.24%，甚至更低的小股民說(shuō)，是絲毫也談不上什么慷慨的。相反，如果因分紅方案實(shí)施前后股價(jià)下跌而導(dǎo)致負(fù)收益，或者說(shuō)由于掠奪性分紅的短期行為而剝奪了小股民今后長(zhǎng)期的分紅權(quán)，那就不是慷慨，而是可怕的刻薄了。