3月15日，美國洲際交易所表示，從即日起開始交易美國原油產(chǎn)品和北海布倫特原油期貨之間的套利價差合約(簡稱CFD)。一個上世紀70年代起源于歐洲，但在美國曾經(jīng)受冷落的金融產(chǎn)品為何能夠強勢回歸，不僅證明了國際原油定價權(quán)的本質(zhì)就是美元定價權(quán)及其主導(dǎo)的期貨定價機制，而兩者價格的罕見背離也從另一個側(cè)面預(yù)示著全球有原油計價體系重建的可能性。
西亞北非局勢持續(xù)動蕩讓倫敦北海布倫特原油期貨價格與美國WTI原油期貨之間的溢價急劇升高。由于利比亞的石油60%輸往歐洲，僅5%輸往美國。美國自身是產(chǎn)油大國（2010年12月開始美國已成為石油的凈出口國），所以油價對其石油供應(yīng)的影響遠不如歐洲來得大。截至3月17日，兩者溢價由年初的3美元急劇擴大到13美元，這讓很多人看到了套利的空間，因此，此時推出價差套利合約似乎“正當其時”。
CFD的強勢回歸再次證明國際油價的金融屬性已經(jīng)遠遠超過其商品屬性。本世紀初，隨著國際金融市場的迅猛發(fā)展，石油市場與貨幣市場 、外匯市場 、期貨市場 、衍生品市場的聯(lián)動成為復(fù)合的金融體系，擴大了傳統(tǒng)金融市場的外延和內(nèi)涵，形成了石油等大宗商品的“金融化”趨勢。美元量化寬松向全球釋放出海量的流動性，石油等的金融屬性表現(xiàn)得更加突出，油價基本不是由供求所決定而是由資本和貨幣所決定，期貨價格已成為國際原油價格變化的先行指標。
事實上，OPEC國家雖然擁有石油壟斷供給權(quán)，卻不具備石油壟斷定價權(quán)。由于“石油—美元”的貿(mào)易結(jié)算機制，使得能源的所有權(quán)與定價權(quán)相分離，石油供給者卻不能成為定價者。石油與美元掛鉤的機制，也使美國擁有強大的石油定價能力，而且“石油—美元”回流機制，更讓美國獲得了巨大的資本利得，賺的盆滿缽滿。
據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，當前國際市場流通的石油美元達1.4～1.8萬億美元之巨。而這些“石油美元”又以回流方式變成美國的股票、國債等證券資產(chǎn)，填補美國的貿(mào)易與財政赤字，使美國長期保持經(jīng)常項目逆差和資本項目下順差的平衡。多年來OPEC巨額石油美元與東亞國家出口型經(jīng)濟形成的大量商品美元一起支撐著美國經(jīng)濟繁榮，也由此構(gòu)成了“美元—石油美元—商品美元”這樣一個穩(wěn)固的資本流動封閉環(huán)，不僅不斷壯大美國的金融資本實力，也形成了巨額石油美元的沉淀。
縱觀國際石油定價權(quán)的演變，世界石油價格定價權(quán)機制經(jīng)歷了從西方壟斷寡頭石油公司定價，到OPEC定價，再到以石油期貨價格作為定價基準的定價機制轉(zhuǎn)變的過程。目前，倫敦國際石油交易所交易的北海Brent原油是全球最重要的定價基準之一，全球原油貿(mào)易的50%左右都參照Brent原油定價。
國際原油期貨價格巨幅漲落的背后是國際金融資本和投機資本獲取的巨大套利空間。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，在國際石油期貨交易中，約有70%屬于投機行為，每桶油價上漲10美元中，投機炒作因素就占6～8美元。2008年，美國期貨交易委員會的一份報告更足以說明問題。報告顯示，原油期貨交易所中的“超級莊家”總共持有4.6億桶原油期貨，幾乎相當于中國一年原油產(chǎn)量的三分之一強，其對原油期貨產(chǎn)品價格的影響之大，可見一斑。