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吳曉求：應(yīng)對通脹貨幣政策要有新思路 |
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我國貨幣政策調(diào)整需要有宏觀經(jīng)濟(jì)視野。頻繁操作貨幣政策，期望貨幣政策既調(diào)節(jié)基礎(chǔ)又調(diào)節(jié)供給的想法是錯誤的。我國現(xiàn)階段的CPI增長會有一個很長的動態(tài)區(qū)域，這就需要對中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)外有很深入的把握才能理解。 |
中國人民大學(xué)校長助理、金融與證券研究所所長吳曉求表示，我國面臨著改革開放30年來最復(fù)雜的通貨膨脹，貨幣政策需要有新思路，當(dāng)前的貨幣政策操作過于頻繁，為未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展埋下潛在風(fēng)險。
吳曉求稱，面對當(dāng)前的通脹問題，在貨幣政策方面首先要管理數(shù)量供給。他不贊成過快過多地提高利率，也不認(rèn)為提高利率能有效地治理通脹。因為提高利率客觀上會帶來更大的外匯占比，比提高利率所收縮的流動性要大得多。他認(rèn)為這次貨幣的調(diào)控機(jī)制應(yīng)該退居次要地位，常態(tài)化工具是存款準(zhǔn)備金率，最后是進(jìn)行央行票據(jù)的微觀調(diào)節(jié)。
吳曉求說，我國貨幣政策調(diào)整需要有宏觀經(jīng)濟(jì)視野。頻繁操作貨幣政策，期望貨幣政策既調(diào)節(jié)基礎(chǔ)又調(diào)節(jié)供給的想法是錯誤的。我國現(xiàn)階段的CPI增長會有一個很長的動態(tài)區(qū)域，這就需要對中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)外有很深入的把握才能理解。當(dāng)前的貨幣政策還存在三個問題：
第一，貨幣政策的操作需要3到6個月的時間才會在價格上體現(xiàn)出來，而過于急于求成會為后續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展埋下潛在的風(fēng)險，使得未來的經(jīng)濟(jì)可能會出現(xiàn)某種幅度的大波動。這樣下去，可能到今年8-10月，又要采取相對寬松的貨幣政策。這就可能導(dǎo)致我國的經(jīng)濟(jì)周期變得越來越短：第一年增長，第二年控制，第三年又要刺激。
第二個問題就是缺乏前瞻性，不知道該如何在現(xiàn)階段實現(xiàn)通脹和經(jīng)濟(jì)增長的動態(tài)調(diào)整。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，CPI上漲基本是常態(tài)化的。任何國家的現(xiàn)代化過程一是經(jīng)濟(jì)凈值的提升，二是人民生活水平的改善，第三就一定是價格水平的上升。所以想指望CPI很低是不現(xiàn)實的，應(yīng)該讓居民的收入提升超過價格的提升。
第三個問題是貨幣政策功能被無限放大，貨幣政策本身不能對供給發(fā)生多大的影響，還應(yīng)該發(fā)揮財政政策的作用，通過稅收政策等手段來刺激供給的增長。
吳曉求認(rèn)為，我國當(dāng)前的通脹主要是輸入性的通脹。這次通脹的現(xiàn)實起點是美聯(lián)儲的量化寬松貨幣政策，這也是通脹的第一級推動力。第二級推動力是中國過去兩年的量化寬松貨幣政策。而最后讓通脹成為現(xiàn)實的就是自然災(zāi)害，這是一個非常重要的供給性因素，再加上勞動力成本的提升，就成了這次通脹的第三級推動力。
