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　　一年一度的《政府工作報告》堪稱資本市場參與者最為關(guān)心的重磅文件之一。3月5日，溫總理在2011年政府工作報告中使用了40個字來表述對資本市場的要求，即“提高直接融資比重，發(fā)揮好股票、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用，更好地滿足多樣化投融資需求”；同時，報告中還有多處論述涉及到了資本市場的改革發(fā)展問題。
　　研讀報告中與資本市場有關(guān)的論述，我們可以讀出如下信號：
　　第一，過去5年來資本市場的成就受到充分肯定和高度評價。
　　僅從字面來看，這40個字沒有直接涉及資本市場監(jiān)管問題，而是針對“直接融資”，強(qiáng)調(diào)了提高比重、發(fā)揮多種工具作用、滿足多樣化需求。這與往年的政府工作報告有關(guān)資本市場的論述相比，有一些細(xì)節(jié)上的變化：如2010年強(qiáng)調(diào)的是“積極擴(kuò)大直接融資”，“完善多層次資本市場體系”；2009年強(qiáng)調(diào)的是“推進(jìn)資本市場改革，維護(hù)股票市場穩(wěn)定”；2006年、2007年連續(xù)兩年提出“大力發(fā)展資本市場”；2004年、2005年分別強(qiáng)調(diào)的是“推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展”和“營造資本市場穩(wěn)定和健康發(fā)展的良好環(huán)境”。
　　我認(rèn)為，這些提法上的變化，反映了我國資本市場自2003年以來發(fā)生的重大體制性機(jī)制性變化：一是建立起資本市場穩(wěn)定發(fā)展的機(jī)制和環(huán)境，并日益鞏固；二是直接融資規(guī)模迅速提高；三是市場監(jiān)管體系進(jìn)一步健全，監(jiān)管力量增強(qiáng)，監(jiān)管效率大大提高。
　　溫總理在總結(jié)“十一五”期間經(jīng)濟(jì)體制改革成就時指出，“國有大型商業(yè)銀行股份制改革順利完成，政策性金融機(jī)構(gòu)改革、農(nóng)村信用社改革積極推進(jìn)；平穩(wěn)解決上市公司股權(quán)分置問題，創(chuàng)業(yè)板、股指期貨和融資融券順利推出，債券市場穩(wěn)步發(fā)展；深入推進(jìn)保險業(yè)改革開放；人民幣匯率形成機(jī)制改革有序推進(jìn)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點不斷擴(kuò)大。國有企業(yè)公司制股份制改革、國有資產(chǎn)監(jiān)管體制改革取得積極進(jìn)展”。這段話除了直接涉及上市公司股權(quán)分置、創(chuàng)業(yè)板、股指期貨、融資融券、國有企業(yè)和國有大型商業(yè)銀行的改制之外，其他改革也與資本市場的支持密切關(guān)聯(lián)。可以說，這段話蘊(yùn)含著對過去5年資本市場改革發(fā)展成就的充分肯定。　
　　第二，資本市場對于國民經(jīng)濟(jì)的支持作用已經(jīng)立體化。
　　我認(rèn)為，如果單純以政府工作報告使用多少個字來論述資本市場，衡量其在中國經(jīng)濟(jì)全局中的重要性，可能會失之偏頗。因為資本市場所涉及范圍太廣，而市場監(jiān)管工作不僅過于專業(yè)且又具有相當(dāng)?shù)拿舾行�，在政府工作報告中大篇幅集中論述并不適宜。
　　其實縱觀近幾年政府工作報告，我們可以清晰地看到，對于資本市場的論述更加常態(tài)化，關(guān)于發(fā)展理念性質(zhì)的描述已逐步淡出；同時，涉及資本市場改革開放和發(fā)展的內(nèi)容不是減少而是增加了。
　　就今年的政府工作報告來說，除了專門提到資本市場的段落，還有多個條線下涉及到資本市場，如“鼓勵和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施、市政公用事業(yè)、社會事業(yè)、金融服務(wù)等領(lǐng)域，推動民營企業(yè)加強(qiáng)自主創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級，鼓勵和引導(dǎo)民間資本重組聯(lián)合和參與國有企業(yè)改革”；“加快構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級”；“繼續(xù)推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整，健全國有資本有進(jìn)有退、合理流動機(jī)制”；“完善國有金融資產(chǎn)、非經(jīng)營性資產(chǎn)和自然資源資產(chǎn)監(jiān)管體制，加強(qiáng)境外國有資產(chǎn)監(jiān)管”；“繼續(xù)深化金融企業(yè)改革，加快建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度”；“繼續(xù)大力發(fā)展金融市場，鼓勵金融創(chuàng)新”；“擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用”，“推進(jìn)人民幣資本項下可兌換工作”；“加強(qiáng)和改善金融監(jiān)管，建立健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范預(yù)警體系和處置機(jī)制”，等等。
　　如此多的領(lǐng)域和環(huán)節(jié)與資本市場有關(guān)，說明資本市場對于國民經(jīng)濟(jì)的支持作用已經(jīng)立體化；中央確定的大力發(fā)展資本市場的國家戰(zhàn)略是正確的，我們應(yīng)當(dāng)沿著建設(shè)中國特色資本市場的道路堅定走下去。
　　第三，資本市場可望迎來多層次多元化發(fā)展的新時期。
　　正是由于資本市場發(fā)展環(huán)境和監(jiān)管體系發(fā)生了重大歷史性變化，政府工作報告論述資本市場的重點也發(fā)生變化。
　　溫總理對今年資本市場提出的40字要求，延續(xù)了“十一五”期間“擴(kuò)大直接融資”的總的思路，但對于多樣化融資渠道的重視更加凸顯。這預(yù)示著，不僅屬于股票市場體系的三板市場將適時而出，而且債券市場和產(chǎn)業(yè)基金也將獲得長足發(fā)展。
　　這里需要說明的是，發(fā)展債券市場、產(chǎn)業(yè)基金等并不意味著股票市場被弱化，而是希望多種融資渠道平衡發(fā)展、互相促進(jìn)。并且，今天提出多元化融資體系是以股票市場大發(fā)展后順理成章的邏輯必然；如果沒有過去5年股票市場的大發(fā)展，資本市場實現(xiàn)進(jìn)一步的多層次多元化也是缺乏市場基礎(chǔ)的。
　　報告還在闡釋2011年宏觀調(diào)控時，提出“保持合理的社會融資規(guī)�！�，“密切監(jiān)控跨境資本流動，防范‘熱錢’流入”，“加強(qiáng)儲備資產(chǎn)的投資和風(fēng)險管理，提高投資收益”等內(nèi)容。在談到進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需特別是居民消費(fèi)需求時，提出“促進(jìn)社會投資穩(wěn)定增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化”。這些表述也與資本市場密切關(guān)聯(lián)，需要資本市場發(fā)揮支持作用。
　　第四，資本市場已作為“改革頂層設(shè)計”中的一個不可忽視的環(huán)節(jié)。
　　在論述“十二五”時期的主要目標(biāo)和任務(wù)時，溫總理指出，“堅持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度，營造各種所有制經(jīng)濟(jì)依法平等使用生產(chǎn)要素、公平參與市場競爭、同等受到法律保護(hù)的體制環(huán)境”。我理解，資本市場作為重要的生產(chǎn)要素市場，其市場機(jī)制、監(jiān)管體系、運(yùn)行效率如何，都會直接影響到我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的體制環(huán)境建設(shè)，必須時時堅持服從和服務(wù)大局。
　　在去年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，中央提出針對重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革，“加強(qiáng)改革頂層設(shè)計”。而相關(guān)重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，主要包括收入分配、財稅金融投資體制、資源環(huán)境、資本市場、集體林權(quán)制度、國有企業(yè)�？梢姡�資本市場本身的特點以及其與其他改革的高關(guān)聯(lián)度，都注定了它在改革頂層設(shè)計的地位。
　　在今年在政府工作報告中，溫總理也再次概要闡述了“更加重視改革頂層設(shè)計和總體規(guī)劃”，“大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革”，“不斷完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制”等內(nèi)容。
　　資本市場作為我國經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中的重要環(huán)節(jié)，無論對于加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，還是對于提高資源配置效率，還是提升我國在國際上的金融地位，都將發(fā)揮重要作用，因此，將其列入“改革頂層設(shè)計”并精心謀劃，實屬必然。