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在中國股市，但凡能稱為真正意義上的股東的，都是持有成百萬、上千萬資金的機構(gòu)大戶，而上市公司的前十大股東通常多半是發(fā)起人。以1500股的持股數(shù)進入上市公司前十大股東之列，這種現(xiàn)象在A股市場絕對是史無前例。
上周在中小板上市交易的金新農(nóng)公布的新股發(fā)行后前十大股東名冊顯示，排在名單第九、第十位的自然人林吉和與應(yīng)國珍，持股數(shù)均為1500股。排在這兩位自然人之前的，包括潞安集團財務(wù)有限公司、全國社�；鹚牧阋唤M合、星石22期集合資金信托計劃以及泰康人壽旗下的3只基金，持股數(shù)均為80萬股。
持股1500股的散戶竟然有幸成為上市公司的大股東，不能不說是一幕喜劇。消息傳出以后，就連金新農(nóng)證券辦人士也感到奇怪，并與深圳證券信息公司進行了核對，核對結(jié)果是：上述兩名散戶的持股數(shù)據(jù)準(zhǔn)確無誤。
但喜劇從另一個角度看也是悲劇，悲在哪里？由于“三高”新股濫發(fā)，使得新股上市后頻頻破發(fā)，機構(gòu)“屢打?qū)姨住�，已失去了打新的激情，因而令個別新股網(wǎng)上申購時籌碼高度分散，有的新股甚至面臨發(fā)不出來的窘境。在金新農(nóng)此次的網(wǎng)下發(fā)行中，共有64家投資機構(gòu)參與了配售，但最終沒有一家基金和券商獲得配售資格，于是讓散戶撿了漏，“一不留神”成了公司前十大股東。無獨有偶，與金新農(nóng)同一天上市的凱美特氣的前十大股東明細也顯示，其前十大股東中的最后兩位分別為南寧鐵路局企業(yè)年金計劃和自然人李曉平，持股數(shù)量分別為2000股和1500股。造成悲劇的內(nèi)因有三個方面：一是發(fā)行定價過高，二是超募嚴(yán)重，三是新股發(fā)行中詢價對象的非理性報價行為。實際上，這些問題的根源都在于缺乏一個有效的機制。
從新股不敗的神話破產(chǎn)來看，這出悲劇又是一個喜劇。在一個尊重發(fā)行原則的市場上，不可能存在無風(fēng)險的超額收益，以美國為例，2010年美國股市是大牛市，資本市場總共發(fā)行了163只股票，但首日上市跌破發(fā)行價的就有31只。新股破發(fā)是正常的市場選擇的結(jié)果，長期來看，自發(fā)的市場選擇本身對于機構(gòu)而言有鞭策和懲罰的作用，這就是喜之所在。
喜劇總比悲劇好，悲劇總比沒有戲好。散戶打新打成前十大股東表明，新股發(fā)行方式已經(jīng)到了非改不可的時候。
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