進(jìn)入新年，隨著股指的走弱，關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的熱議不斷，認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)格有望實(shí)現(xiàn)“二八”轉(zhuǎn)換。
從投資角度看，“二八”轉(zhuǎn)換是具備一定的基礎(chǔ)的。雖然在之前的行情中，并非所有的“八”股都在上漲，也不是所有的“八”股都估值偏高，但總體說(shuō)來(lái)，以創(chuàng)業(yè)板、中小板為代表的中小盤(pán)股，估值的偏高是顯而易見(jiàn)的。如截至1月14日，創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率高達(dá)73.96倍。相反，代表“二”的大盤(pán)藍(lán)籌股，市盈率卻偏低。如銀行股的市盈率很多都在10倍以下，而“兩桶油”的價(jià)格也在10倍至15倍附近。因此，與中小板股相比，一批大盤(pán)藍(lán)籌股表現(xiàn)出明顯的投資價(jià)值。也正因如此，在近期股指的盤(pán)整與下跌中，一些大盤(pán)藍(lán)籌股表現(xiàn)出明顯的抗跌性，似乎讓投資者看到了風(fēng)格轉(zhuǎn)換的影子。
但大盤(pán)能否實(shí)現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換？筆者以為情況未必樂(lè)觀。雖然說(shuō)部分大盤(pán)藍(lán)籌股近期表現(xiàn)出了較好的抗跌性，甚至不排除這些大盤(pán)藍(lán)籌股有短線走強(qiáng)的可能。但真要出現(xiàn)持續(xù)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換卻并不容易，更不可能出現(xiàn)“后5·30”那樣的大盤(pán)藍(lán)籌股行情。相反，出現(xiàn)南車、北車這樣的有政策扶持的個(gè)股，實(shí)現(xiàn)局部突圍的可能性也許更大一些。之所以如此，究其原因，主要有這樣幾點(diǎn)：
首先，目前時(shí)間已進(jìn)入年報(bào)披露期。而這個(gè)季節(jié)通常是高送轉(zhuǎn)行情演繹的季節(jié)。從每年的利潤(rùn)分配來(lái)看，大盤(pán)藍(lán)籌股是不可能高送轉(zhuǎn)的，而現(xiàn)金分紅很難受到市場(chǎng)的追捧。所以，在這個(gè)季節(jié)，能夠向投資者高送轉(zhuǎn)的中小盤(pán)股更有可能受到追捧。特別是中小盤(pán)股經(jīng)過(guò)了最近一個(gè)時(shí)期的持續(xù)下跌后，風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上有所釋放。這就為下一步市場(chǎng)對(duì)高送轉(zhuǎn)題材的炒作騰出了一定空間。因此，從年報(bào)行情來(lái)看，缺少高送轉(zhuǎn)能力的大盤(pán)藍(lán)籌股，很難成為投資者追逐的目標(biāo)。
其次，從國(guó)家的產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策來(lái)看，七大新興產(chǎn)業(yè)是國(guó)家重點(diǎn)扶持的行業(yè)。而以創(chuàng)業(yè)板、中小板為代表的一些中小盤(pán)股，有很多就屬于七大新興產(chǎn)業(yè)范疇。可以說(shuō)，如果相關(guān)公司的成長(zhǎng)性有保證的話，獲得產(chǎn)業(yè)政策扶持的這些公司仍然是2011年市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)之一。而目前的股價(jià)調(diào)整，既是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)釋放的過(guò)程，同時(shí)也為投資者逢低買進(jìn)創(chuàng)造了條件。哪怕是一些機(jī)構(gòu)投資者，也會(huì)擇機(jī)布局這類股票。這就決定了這類股票不會(huì)長(zhǎng)期寂寞。
此外，也是一個(gè)非�，F(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是，目前市場(chǎng)的資金面并不支持大盤(pán)藍(lán)籌股行情的大范圍啟動(dòng)。由于受貨幣政策收縮的影響，目前股市資金面捉襟見(jiàn)肘。而新年伊始，央行又再一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，顯示了央行進(jìn)一步收緊貨幣的決心。因此，在流動(dòng)性不足的情況下，要啟動(dòng)大盤(pán)藍(lán)籌股行情幾乎是不可能的。畢竟大盤(pán)藍(lán)籌股行情的啟動(dòng)，需要更多的資金來(lái)推動(dòng)，而資金問(wèn)題正是目前制約大盤(pán)行情發(fā)展的軟肋。如果資金的問(wèn)題得不到解決，要實(shí)現(xiàn)“二八”風(fēng)格轉(zhuǎn)換肯定是不可能的。即便出現(xiàn)階段性大盤(pán)藍(lán)籌股走勢(shì)的局面，但這種局面肯定難以持續(xù)。