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　　最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來，中國內(nèi)地股市與香港股市通過首次公開發(fā)行(IPO)募集到的資金總額達(dá)528億美元，摘得全球股市IPO融資的桂冠。從A股市場的新股發(fā)行來看，其泡沫十分嚴(yán)重，近期發(fā)行的股票出現(xiàn)了中小板新股150倍PE、主板新股87倍PE的情況。筆者認(rèn)為，許多泡沫化發(fā)行的高價新股將加劇中國A股市場的投資風(fēng)險，目前新股股東“泡沫富翁”與中小投資者出現(xiàn)大部分虧損形成了鮮明的對比。
　　今年5月6日，某新股發(fā)行價高達(dá)148元，市盈率為73.27倍。在貨幣寬松的市場背景下，隨著時間的推移，市場新股發(fā)行的市盈率水漲船高，百倍PE不斷出現(xiàn)，12月28日，新研股份以高達(dá)150倍的市盈率發(fā)行，而主板新股海南橡膠的發(fā)行市盈率也達(dá)到87倍。這樣的發(fā)行PE恐怕是世界上少有的，而高市盈率發(fā)行累積的投資風(fēng)險也將在未來給市場帶來陣痛。
　　研究許多新股發(fā)行后筆者發(fā)現(xiàn)，實際上一些新IPO公司在行業(yè)內(nèi)的競爭能力并不比老公司強(qiáng)，一些公司為突擊上市，地方政府配合將土地高價評估并給予財政補(bǔ)貼，一些新股存在內(nèi)幕交易的可能，但由于中國A股市場發(fā)行體制的缺陷，加之原限售股鎖定3年改為1年，造就了許多企業(yè)、機(jī)構(gòu)、相關(guān)券商存在對新上市企業(yè)包裝的可能。從世界主要資本市場來看，新股發(fā)行大多維持在10-20倍PE之間，由于交易制度、法律嚴(yán)格等因素影響，其新股更多體現(xiàn)的是一種理性，其上市后的定價往往取決于公司發(fā)展與股東回報情況；反觀A股市場，發(fā)行就透支了多年業(yè)績、股價泡沫盛行，這在很大程度上提高了A股市場的整體市盈率，為市場的中長期調(diào)整奠定了泡沫基礎(chǔ)，而這一風(fēng)險在經(jīng)濟(jì)刺激或貨幣超發(fā)寬松的背景下尚可維持，一旦經(jīng)濟(jì)政策與貨幣政策出現(xiàn)拐點，那么留給市場的將是一片狼藉。據(jù)WIND資訊不完全統(tǒng)計，今年上市的340多只新股中，持股市值上億元的個人股東高達(dá)824位，且主要集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板上，相當(dāng)于平均每只新股上市就有2.4位億萬富翁產(chǎn)生。與此形成鮮明對比的是，有調(diào)查顯示，在股市上賺錢的股民不足20%，近70%的股民虧錢。從短期市場來看，也許融資功效有所體現(xiàn)，但從中長期市場而言，也許加劇了市場投資風(fēng)險，其累積的風(fēng)險之大或許也是全球之最。
　　總體來看，目前的高價泡沫新股不僅在IPO階段就已形成，在市場炒作過后的投資風(fēng)險已累積較大，從目前新股整體狀況來看，筆者認(rèn)為，九成左右的新股與老上市公司龍頭企業(yè)相比沒有競爭力，其過高的PE泡沫風(fēng)險需要引起投資人警惕。展望兔年，筆者認(rèn)為高PE發(fā)行的新股面臨泡沫破裂的風(fēng)險。對于穩(wěn)健投資人而言，需回避那些泡沫化已累積日甚的高價發(fā)行新股，盡管一些還被包裝成新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、裝備前景無量、機(jī)構(gòu)金股等的光環(huán)，但許多品種光環(huán)的背后實際上是股價炒作過后的中長期回歸風(fēng)險。