|
年內(nèi)第二次加息正式啟動，其中金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0．25個百分點；上次加息是在10月20日，一年期存貸款基準(zhǔn)利率也分別上調(diào)0．25個百分點。究竟該如何看待連續(xù)兩次加息呢？
筆者認(rèn)為，人民幣相對美日貨幣0.25%的基準(zhǔn)利率，無論從價值洼地還是搏取價差的角度看，加息都勢必會引來更多的熱錢。美國那邊一次又一次的量化寬松、印綠票子(美元)，并且不知道還要量化寬松多少次；我們這邊卻一次次的加息、接收綠票子，也不知道要多少次，承受美元必然貶值和中國通貨膨脹的風(fēng)險。這一局面令人十分憂慮。
央行結(jié)算接收綠票子的主要手段就是被動的印刷紅票子(人民幣)，結(jié)果是，加息的初衷是吸收流動性卻招致更多的流動性。為什么不從源頭抑制流動性，并把已生成的流動性通過直接融資方式引入到資本市場為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。而偏要通過加息養(yǎng)大“貨幣老虎”呢？
今天的中國同當(dāng)年日本面臨貨幣升值壓力和流動性過剩的局面并不一樣。當(dāng)前在中國，在央行錢多的同時我們同樣有眾多像京滬高鐵、大飛機(jī)和通用飛機(jī)這樣的項目，另外還有800多個百萬級人口城市的基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)代化和眾多村鎮(zhèn)的城市化所提供的好項目。
吸取兩年來為共同應(yīng)對次貸危機(jī)我們與美國同舟共濟(jì)的教訓(xùn)，抓住美國目前財政危機(jī)的機(jī)遇讓央行的“水”和資本市場的“面”相融合，讓貨幣市場和資本市場實現(xiàn)對接。在實行穩(wěn)健貨幣政策的同時盡快推出積極的股市政策，做大中國的經(jīng)濟(jì)總量，就會把兩個難題變成一個優(yōu)勢。
導(dǎo)致中國通脹的真正原因不是需求拉動和成本推動，而是美國向全世界轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的貨幣政策。美元通過外匯儲備方式入境進(jìn)而導(dǎo)致中國央行大量印刷紅票子。過去兩年中國央行天量投放貨幣，導(dǎo)致本國流動性過剩，目前又試圖通過提高準(zhǔn)備金率和加息從商業(yè)銀行和老百姓手里回收，繼而成為最大的流動性回收者。
然而，這些措施卻是治標(biāo)不治本，為何不從源頭通過采用“寬出嚴(yán)進(jìn)，化匯為產(chǎn)”的外匯管制政策從源頭堵�。繛楹尾煌ㄟ^采用積極的股市政策從間接融資和直接投資的轉(zhuǎn)換來消化流動性呢？難道只有加息這一劑藥方嗎？
如果政策對頭，通過“花掉綠票子，回收紅票子”和“寬出嚴(yán)進(jìn)，化匯為產(chǎn)”的外匯管制政策調(diào)整，頂過這幾個月，高增長低通脹的局面能否再現(xiàn)？
我們應(yīng)認(rèn)真討論以下三個問題：第一，現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中我們能回避通貨膨脹嗎？第二，讓儲蓄率去追通脹率人們就會去把錢存銀行嗎？第三，與通縮和為防通脹而滯漲相比，我們今天面臨的通脹是否是最佳的被動選擇？
|