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　　戰(zhàn)略不是一句空話，必須體現(xiàn)為有最終目標追求的一系列行動綱領。關于行動綱領，我們從政府工作層面的角度，概括指出了基于戰(zhàn)略方向的四大目標、為達到這四大目標所必須完成的八項重大任務，以及為完成這些任務必須相應保障的一系列具體政策與措施。這些目標、任務、政策與措施，不是零碎的“文件語言”的堆積物，而是始終如一地貫徹戰(zhàn)略的軸心——國內金融的充分自由化和對外開放的有限全球化。是一個體現(xiàn)制度不斷演變和不斷銜接的動態(tài)過程的載體。
　　在這一“動態(tài)過程”之初，從讀者看來作為“紙上談兵”的戰(zhàn)略，最終能否變成現(xiàn)實，不僅依賴于對中國目前的事實與未來的正確判斷、和全球經濟內在發(fā)展邏輯基礎上的制度選擇，同樣依賴于具體實施過程中相對正確的策略與方法。因為“歷史的復雜性和偶然性將隨時沖破這種恰似清醒的分析……這些復雜因素中的任何一個，都可以在歷史關頭扮演支配性的因素�！币虼耍�我們特別指出，落實戰(zhàn)略及行動綱領，方法原則同樣至關重要。我們提出了實施未來金融戰(zhàn)略必須遵守的四項重要原則。四項原則不是憑空的抽象。是基于中國金融30年轉軌中的寶貴經驗與深刻教訓。是從現(xiàn)階段中國“金融發(fā)展目的”（經濟為本）、“金融內在特質”（放大功能）、“轉軌金融本質”（制度配套）、中國金融“當前矛盾現(xiàn)狀”（內外開放關系）這四層邏輯關系，依次分別就其主要矛盾關系進行的本質抽象。應該說，這具有一定的排他性和唯一性。
　　一是經濟為本。金融是現(xiàn)代經濟的核心。發(fā)展金融為了什么？加快金融改革與開放可以促進經濟發(fā)展，同時，由于金融系統(tǒng)對經濟系統(tǒng)存在內在的放大功能和不穩(wěn)定性特征，決定了在國內外復雜的經濟環(huán)境下，處理不好，同樣會對國內經濟穩(wěn)定帶來沖擊。因此，把握金融發(fā)展的首要原則，不能為自身的開放而開放，也不能為自身的改革而改革。即在具體工作中，不宜脫離經濟發(fā)展需求，對金融改革開放設定獨立的具體目標。
　　在國際上，發(fā)展金融業(yè)，確實既可以主要為實體經濟服務，也可以相對獨立發(fā)展，并構成一國GDP增長的一個重要來源。但是，對于一個既是世界大經濟體又是處于相對其他國家存在持續(xù)高增長顯著潛力的發(fā)展中國家——中國而言，實體經濟仍是決定中國經濟長遠發(fā)展的基礎。因此，在戰(zhàn)略過渡期內，必須始終清醒地堅持促使金融業(yè)為實體經濟服務的發(fā)展原則。在具體發(fā)展過程中，應盡力避免單純?yōu)榱俗汾s世界其他金融中心城市或世界上“現(xiàn)代金融”中最新金融產品和技術而不顧實體經濟的需求，進行簡單的模仿與照搬。即使在強調當前我國金融總體發(fā)展不足或“滯后”的階段，仍要警惕出現(xiàn)一些脫離實體經濟需求，追求發(fā)展某些所謂前沿金融產品和技術的現(xiàn)象。例如，在貸款行政控制仍艱難實行的階段，不講條件地去加快推進某些高杠桿性產品等。
　　二是對“高杠桿”產品的引進，應謹慎為上。金融系統(tǒng)自身始終存在內在的擴張性和不穩(wěn)定性特征。世界上多個國家金融改革開放的教訓證明，在轉軌時期，由于金融開放的節(jié)奏、次序把握不好或者政策部署銜接配合不好，在引進一項新的金融產品或金融技術時，往往反而導致貨幣調控的失控和宏觀經濟總量的失衡。這里，其實并非新的金融產品和金融技術本身有問題，而是往往由于一國政府對轉軌、漸進改革復雜性的估計不足，對政策措施的銜接配合不夠嫻熟所導致的。
　　特別是美國金融危機的爆發(fā)，更是引人深思：即使在一個市場經濟高度成熟的國度內，宏觀調控技術嫻熟，然而由于放縱了大量“高杠桿”產品，同樣惹成了大禍。因此，這里不是一概反對引進“高杠桿”產品和各種金融衍生產品，而是應該強調引進的目的、引進的時機，強調引進時國內是否存在相應的環(huán)境與土壤，而不是其他。眾所周知，同一個金融產品和技術的引進，在中國過去30年中的前10年和后10年，其宏觀效應會絕對的不一樣。因此，對同一個具有杠桿放大效應的金融產品，在成熟市場已習以為常，但在一調控技術不嫻熟、調控工具單一、市場廣度與深度欠缺、經濟正處于失控狀態(tài)的國家，是否適合引進？其是與非，更是明明白白的。特別是，當一國貨幣調控正主要依賴于信貸行政規(guī)�？刂茣r，因其他原因所致，貨幣與信貸又正處于失控局面時，此時如急于大量引進銀行資產證券化產品，無疑是對貨幣調控“火上澆油”。
　　另外，特別需要注意的是，一國越是更大程度地參與金融全球化，其金融學意義上的貨幣、信貸、信用的決定參數(shù)也日益復雜化、國際化。從根本上說，高杠桿金融產品，本身不存在是與非的問題，無非在一定意義上，是擴大了貨幣、信貸、信用的放大效應，是純技術的因素。但是對一國貨幣當局來說，當時的調控標的是貨幣、信貸、信用？還是利率、匯率水平？在不同的標的下，引進不同杠桿效應的金融工具，對一國宏觀經濟的沖擊，會產生絕然不同的影響結果。在這方面，可以說正是全球經濟學家在從美國金融危機中深刻反思中的苦惱，也是一個并沒有解決的重大理論問題。
　　三是金融轉軌中務必講究節(jié)奏、次序和政策部署的銜接配合。對于我國目前而言，即使經過30年的改革開放，我國經濟仍是處于轉軌階段，即既帶有過去計劃經濟遺留下的“痕跡”，又帶有市場經濟的新特征。經濟總體仍是一個不完全的市場經濟，是帶有轉軌、漸進的經濟特征。轉軌、漸進帶來的矛盾性和復雜性決定了，推行一項新的市場化政策措施，有時從單獨看，從方向看，毫無疑問是正確的，但是由于在復雜的經濟體系中，經濟領域中有的領域改革快一些，有的領域改革慢一些，不同領域的市場化措施與非市場化措施，在行政推動下的融合，處理不好，就會造成宏觀經濟總量的失衡。另外，同樣是推行一項充分體現(xiàn)市場化的金融改革措施，但由于整個金融市場結構或者金融體系自身的不盡合理，而非其他經濟領域存在問題，同樣也會對宏觀經濟穩(wěn)定帶來不利的后果。因此，金融改革開放中，講究節(jié)奏、次序的合理和政策部署的銜接配合，是轉軌經濟的必然。
　　要把握好金融改革開放中合理的節(jié)奏、次序和政策部署的銜接配合，關鍵是對每個時期的金融，具體發(fā)展什么，要堅持從解決現(xiàn)實經濟矛盾的原則出發(fā)。往往經濟改革和發(fā)展所遇到的一系列矛盾，對金融體系提出的要求，是當時階段最切實際的發(fā)展方向和內容。抓住當時的矛盾，參照國外金融工具特點來設計我國的金融工具，金融市場的發(fā)展才最富有生命力。而不正視改革和發(fā)展中的難點，置現(xiàn)有的經濟金融矛盾不顧，另辟戰(zhàn)場“孤軍奮戰(zhàn)”，市場往往不可能持久發(fā)展。因此作者曾在上世紀80年代末提出，改革者的口號應該是：當前能干什么而不是應該干什么。
　　計劃運行機制與市場運行機制是兩種并行不悖、難得兼容的機制，各有其不同的控制手段、反饋系統(tǒng)和內在制約力。改革必然會引起對原先計劃運行機制的干擾，同時會使新生的市場機制“失真”。當然這本身不存在是與非的界定。只要宏觀決策者清醒地認識這一點，認真研究其“咬合點”和“摩擦點”，就可以做到既不影響經濟的發(fā)展，又推動了改革，在改革中發(fā)展經濟。
　　因此，在轉換時期，引進市場經濟條件下一項有效的金融工具時，同時考慮舊體制的適應度并做出些修改，或提出臨時性的輔助性的限制措施，正是維系一項新金融工具在以特定貨幣政策運行體系中的有效運用，此時不必在乎持市場觀點人的指三道四。我國正處在一邊整理市場環(huán)境，一邊又要不斷推進金融市場發(fā)展的階段，由此決定了中國金融市場的發(fā)展既要照顧市場環(huán)境，更應重視適當改造市場經濟機器的“零部件”并適時裝在我國的轉軌經濟機器上，或者在改造“零部件”的同時調整原有的機器結構。缺乏任何一方條件的改善，整個機器都難以正常運轉。
　　在今后10年的戰(zhàn)略過渡期內，要把握好金融改革開放中合理的節(jié)奏、次序和政策部署的銜接配合，重點要突出關注新歷史階段金融開放中三大核心內容之間的動態(tài)協(xié)調，以辯證發(fā)展的眼光看待這三者之間的關系。具體說：1、釘住以貿易伙伴國貨幣為主的一籃子貨幣，真正實現(xiàn)市場可信的有管理的浮動匯率，是匯率機制改革的方向，但是從長趨勢看，在小幅波動中始終保持人民幣有微略升值的壓力，是有助于快速推動人民幣區(qū)域化進程。而且，有利于降低企業(yè)在區(qū)域貿易內選擇人民幣作為計價和支付手段的匯率風險，有利于人民幣逐步成為東亞區(qū)內貨幣的“錨”和東亞區(qū)的主導貨幣，使人民幣能逐漸實現(xiàn)世界上具有價值儲藏的功能。2、在完全放開資本賬戶管制之前實行靈活匯率制度的國家，所獲得的中期效果比較好，而在匯率嚴重失調的環(huán)境下，資本賬戶管制的效果大打折扣。鑒于此，在匯率小幅波動和逐步擴大浮動區(qū)間的過程中，視經濟發(fā)展動態(tài)，仍應不排除在必要時，選擇較大幅度的、一次性的匯率調整，使匯率以基本反映實體經濟的發(fā)展狀況。3、雖然人民幣全面的國際化，需要以貨幣的完全自由兌換為前提，但是在初期，兩者完全可并行、交替推進，在并行、交替發(fā)展中相互促進。即在資本賬戶存在一定管制的情況下，通過其他政策的支持，并不影響逐步推進人民幣區(qū)域化的進程。同時，隨著人民幣區(qū)域化程度的不斷加深，也給逐漸放寬資本賬戶管制下的資金進出通道提供了條件。4、資本賬戶管制的寬窄或松緊力度，是體現(xiàn)匯率政策的一部分，是匯率制度的一種補充。同時，相對穩(wěn)定的匯率水平，又可以減輕局部資本賬戶管制的一定壓力。
　　四是金融對內開放要優(yōu)先快于對外開放。一個好的、穩(wěn)健的、有利于實體經濟發(fā)展的金融制度框架，首先是建立在一國對內充分的金融市場化，內部扭曲關系得以糾正的基礎上。在中國當前，事實上，抑制經濟發(fā)展的突出問題，是國內的金融壓抑而不是金融的對外開放。正是不適當?shù)慕鹑趬阂植湃菀桩a生資源配置的扭曲，引起國內泡沫的生成和破滅，不利于經濟的平穩(wěn)增長。而且，目前國內金融業(yè)的“滯后”或者說發(fā)展不足，恰恰是制約了我國金融進一步對外開放的主要因素。不管是匯率改革，還是資本流動管理，之所以不能以較快的速度推進改革，主要原因是國內經濟、金融結構的不相適應。因此，在中國金融改革總體進程把握上，當前尤須強調金融的對內改革開放要優(yōu)先快于對外開放。
　　特別是在進一步的對外開放中，必須清醒認識到，時下國際金融市場的游戲規(guī)則，基本是由國際主要儲備貨幣國家所決定。而貨幣與金融運行具有規(guī)模、網絡效應與慣性。中國如果不顧國內金融的開放程度，一味追究速度，完全按照已成習慣的國際市場規(guī)律運作，在參與金融全球化的過程中，金融弱勢國家是很難趕超金融強勢國家。何況，尚存資本管制的人民幣地位又決定了，在國際上，人民幣的一切運作，很難跳出美元的主導局面。加上我國還存在其他大量的金融管制和扭曲，需要在規(guī)則層面進行不斷的調整，人民幣更難跳出美元主導的框框。因此可以說，中國金融的競爭力與西方國家相比，還不在一個數(shù)量級上，如果完全不考慮金融開放中的對內對外的孰前孰后問題，一味推動對外開放，只能產生不利于我國利益的效應。一句話，在金融開放次序上，要全面服從于我國基本的經濟利益和長期的、趕超性的戰(zhàn)略利益，不能為國際金融市場上的要求和壓力所左右，必須要體現(xiàn)大國經濟復興的意圖。
　�。ㄕ�編自人民出版社即將出版的《中國金融戰(zhàn)略：2020》）