中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定了明年經(jīng)濟(jì)工作的六大目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)政策基本原則，在傳遞了平穩(wěn)增長、不刻意推動過快增長的新增長理念的同時，把當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險或者說最大的不穩(wěn)定因素通脹放在了更加突出的位置。會議發(fā)出的明確信號是，穩(wěn)定通脹預(yù)期是控制通脹最關(guān)鍵的核心因素，而不刻意推動過高的經(jīng)濟(jì)增長是避免通脹惡化的最基本保證。
因?yàn)榻?jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康增長而不是過高增長能穩(wěn)定通脹預(yù)期。明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本取向是積極穩(wěn)健、審慎靈活。重點(diǎn)是更加積極穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，把穩(wěn)定價格總水平放在更加突出的位置。會議雖然沒有設(shè)置具體的、引導(dǎo)性的經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)，但強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)決防止借‘十二五’開局盲目鋪攤子、上項(xiàng)目”和“把穩(wěn)定價格總水平放在更加突出的位置”意思再清楚不過，過快經(jīng)濟(jì)增長和物價大幅上漲可能都是經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的因素。而經(jīng)濟(jì)政策的審慎，能一定程度上避免盲目擴(kuò)張帶來經(jīng)濟(jì)過熱乃至通脹惡化。經(jīng)濟(jì)政策的靈活，有利于審時度勢保持政策動態(tài)調(diào)整的變化。筆者理解，有了經(jīng)濟(jì)在潛在增長水平上的穩(wěn)定健康增長，發(fā)展方式轉(zhuǎn)型也就有了穩(wěn)定的環(huán)境。
實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，把好流動性大閘門，可以最有效地穩(wěn)定通脹預(yù)期，而穩(wěn)定的通脹預(yù)期是控制通脹惡化政策成功的關(guān)鍵。明年經(jīng)濟(jì)增長最不穩(wěn)定的因素?zé)o疑是通貨膨脹。影響通脹變化的最關(guān)鍵的因素是流動性過剩。央行發(fā)布的信息，11月貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長19.5％，繼續(xù)延續(xù)流動性寬裕的狀態(tài)。10月外匯占款較9月大增80％，其中超過60％是非貿(mào)易非直接投資的資本流入，資本流入加速明顯，進(jìn)一步加劇國內(nèi)流動性擴(kuò)張的壓力。據(jù)發(fā)改委相關(guān)信息，第四季度推動CPI較快上漲的食品價格的大幅上漲，并非供求缺口所致，很大程度上與流動性過剩相關(guān)的過度投機(jī)行為有關(guān)。強(qiáng)調(diào)“把好流動性這個總閘門”，抓住了當(dāng)前通脹因素的關(guān)鍵。相信穩(wěn)健的貨幣政策調(diào)控通脹會強(qiáng)化流動性管理采取更有針對性的措施，把通脹控制在可承受水平內(nèi)。在今年經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到現(xiàn)階段10％潛在增長水平的情況下，明年推動高增長，就需要更高投資以及更多的貨幣供應(yīng)量增長，勢必推動價格水平更快上漲。所以，堅(jiān)定實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，推動經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的目標(biāo)，對于穩(wěn)定通脹預(yù)期非常重要。
會議提出，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，發(fā)揮財(cái)政政策在穩(wěn)定增長、改善結(jié)構(gòu)、調(diào)節(jié)分配、促進(jìn)和諧等方面的作用。可以明確，“此”積極的財(cái)政政策非2009年的刺激經(jīng)濟(jì)增長的“彼”積極的財(cái)政政策。2011年的“積極”的財(cái)政政策，將著眼于發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，改革收入分配機(jī)制，完善社會保障體系，醫(yī)療衛(wèi)生體制的改革，保障性住房的建設(shè)，教育文化發(fā)展，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，支持科學(xué)技術(shù)自主創(chuàng)新，推動城鎮(zhèn)化和城鄉(xiāng)一體化的進(jìn)程等等戰(zhàn)略性目標(biāo)；從短期來說，推進(jìn)上述職能的進(jìn)程，對穩(wěn)定明年以轉(zhuǎn)型為主線的經(jīng)濟(jì)增長有非常積極的作用。
11月CPI增長5.1％，創(chuàng)年內(nèi)新高。從分類價格來看，食品價格上漲11.7％，仍是CPI上漲最大原因，而第四季度食品價格大幅上漲并非供求關(guān)系所致。另外，非食品價格上漲1.9％也達(dá)到年內(nèi)最高水平。如果沒有11月中旬發(fā)改委十六條調(diào)控政策出臺，及時整頓無序的流通環(huán)節(jié)，對過度投機(jī)性行為作必要的管理，食品價格上漲幅度可能更大，11月CPI可能更高。調(diào)控措施的短期效果還是很顯著的。發(fā)改委已明確表示價格調(diào)控措施還將繼續(xù)實(shí)施。由此，筆者預(yù)期12月CPI應(yīng)低于11月，或會降至4.5％左右。所以，今年全年的CPI仍可被控制在3.5％左右。
穩(wěn)定通脹預(yù)期，對明年控制通脹形勢非常重要。在國內(nèi)外通脹壓力上升的大環(huán)境下，高通脹預(yù)期會再次成為炒作投機(jī)行為的托詞，會使剛剛被大力度的政策平復(fù)的投機(jī)活動重新活躍，市場價格可能再次無序推高。高通脹預(yù)期還會改變一般消費(fèi)者行為和生產(chǎn)者行為，人為造成供求短缺推動價格水平上升。所以從這個意義上說，穩(wěn)定通脹預(yù)期對打擊、平息過度投機(jī)行為，理順流通環(huán)節(jié)的秩序，避免通脹受非理性因素的干擾而進(jìn)一步惡化至關(guān)重要。