當(dāng)前，通貨膨脹的特點(diǎn)是物價(jià)全面上漲，這與２００７年至２００８年物價(jià)的結(jié)構(gòu)性上漲有顯著的不同。本輪通貨膨脹從基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品到終端食品，從大宗商品到工業(yè)出廠品，從資源類產(chǎn)品到服務(wù)性商品等百姓衣食住行的成本都在迅速提高。與高收入家庭相比，中低收入家庭受到的影響更大。
因此，我們需要審時(shí)度勢(shì)，以新思路和新方法治理本輪通貨膨脹。
（一）貨幣供應(yīng)量激增誘發(fā)通脹
我國(guó)廣義貨幣（Ｍ２）發(fā)行量２００８年同比增長(zhǎng)１７．８％，２００９年同比增長(zhǎng)２７．７％，２０１０年前三季度增長(zhǎng)１４．１％，而同期ＧＤＰ分別增長(zhǎng)９．０％、９．１％、１０．６％，貨幣發(fā)行量大于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，必然導(dǎo)致價(jià)格上漲。
（二）社會(huì)總需求增加拉動(dòng)通脹
政府投資逐漸到位使得社會(huì)總需求驟增。隨著４萬(wàn)億的政府投資落地，投資資金逐漸進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，社會(huì)總需求隨之增加。政府投資的資金主要投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源、交通等領(lǐng)域，必然增加對(duì)鋼材、水泥等原材料需求以及能源的需求。政府投資拉動(dòng)對(duì)原材料和能源需求的驟增必然引起上游產(chǎn)品的價(jià)格上漲，致使ＰＰＩ高企并帶動(dòng)下游和終端產(chǎn)品價(jià)格上漲，引發(fā)全面物價(jià)上漲。
巨額的財(cái)政赤字增加總需求。２００９年財(cái)政赤字為９５００億元，而２０１０年財(cái)政預(yù)算赤字１０５００億元，比上一年又增加１０００多億元。財(cái)政赤字有利于擴(kuò)大政府需求，進(jìn)而刺激總需求擴(kuò)張，同時(shí)，總需求增加導(dǎo)致通貨膨脹反彈。財(cái)政赤字與貨幣供給量的疊加效應(yīng)，更易加速通脹。
（三）要素成本提高推動(dòng)通脹
一是資源價(jià)格改革使水、電、氣等公用事業(yè)費(fèi)全面提高。今年以來(lái)，價(jià)格改革步驟加快、力度加大，關(guān)系國(guó)計(jì)民生的糧價(jià)、油價(jià)、水價(jià)都出現(xiàn)大幅上調(diào)，這些產(chǎn)品屬于上游產(chǎn)品和原材料，其價(jià)格上調(diào)必然增加企業(yè)生產(chǎn)成本，并通過產(chǎn)業(yè)鏈向下轉(zhuǎn)移，帶動(dòng)下游和終端產(chǎn)品價(jià)格上漲。
二是勞動(dòng)力成本提高。勞動(dòng)力成本提高造成工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本的直接提高，引起工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的相應(yīng)上漲。
（四）游資炒作推高物價(jià)
今年以來(lái)，由于房地產(chǎn)調(diào)控和股市跌宕起伏，國(guó)際和國(guó)內(nèi)游資在房地產(chǎn)和資本市場(chǎng)投資獲利的機(jī)會(huì)減少，因而商品期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)成為游資炒作獲利的新空間。游資輪番炒作大蒜、綠豆、食糖、棉花、玉石等商品價(jià)格，推動(dòng)各種商品價(jià)格上漲。
（五）全球流動(dòng)性泛濫導(dǎo)致輸入型通脹
目前以美國(guó)再次收購(gòu)６０００億美元長(zhǎng)期國(guó)債為標(biāo)志的第二輪“量化寬松”政策已拉開帷幕。美、歐、日等發(fā)達(dá)國(guó)家普遍采用的印鈔策略營(yíng)造了全球?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境，通過以下幾種渠道向中國(guó)輸入通脹：一是采用“量化寬松”貨幣政策的國(guó)家暫時(shí)不通脹，卻通過流動(dòng)性滲漏對(duì)中國(guó)輸出通脹。中國(guó)由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇、利息較高、人民幣升值等因素，成為國(guó)際資本追逐的對(duì)象，導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)，外匯占款增加，相當(dāng)于央行增發(fā)基礎(chǔ)貨幣，通脹率提高。二是“量化寬松”的貨幣政策導(dǎo)致發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)際利率降低，利差誘使國(guó)際游資涌入中國(guó)，增加通脹壓力。目前在主要發(fā)達(dá)國(guó)家基本處于“零利率”區(qū)間的狀況下，量化寬松的貨幣政策相當(dāng)于進(jìn)一步降低了名義利率。而為應(yīng)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)央行決定從１０月２０日起金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)０．２５個(gè)百分點(diǎn)。加息使國(guó)內(nèi)外利差進(jìn)一步增大，誘使國(guó)際游資加速涌入國(guó)內(nèi)套利，流動(dòng)性增加，通脹風(fēng)險(xiǎn)提升。三是全球流動(dòng)性泛濫導(dǎo)致國(guó)際大宗商品價(jià)格提升，導(dǎo)致輸入型通貨膨脹。寬松的貨幣政策致使發(fā)達(dá)國(guó)家泛濫的貨幣流入商品以及金融市場(chǎng)，大宗商品包括貴金屬普漲，原油期貨價(jià)格向９０美元／桶挺進(jìn)，鐵礦石、銅等金屬及大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格均大幅抬升，向全球輸出通脹，中國(guó)對(duì)這些商品需求量巨大，出現(xiàn)輸入型通貨膨脹。
（六）人民幣升值加速通脹
近半年人民幣升值速度明顯加快，從３月末１美元折合人民幣６．８２６元升至９月末６．６２３９元，屢創(chuàng)歷史新高，人民幣升值加大了通脹壓力。
一是，人民幣升值誘使國(guó)際熱錢涌入國(guó)內(nèi)賺取匯差，導(dǎo)致外匯占款持續(xù)增長(zhǎng)。截至２０１０年９月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備總量已達(dá)２６４８３．０３億美元，以當(dāng)月末匯率６．７計(jì)，中國(guó)人民銀行即使不為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和物價(jià)上漲發(fā)行一分錢的基礎(chǔ)貨幣，僅與外匯儲(chǔ)備相對(duì)應(yīng)的外匯占款余額已達(dá)１７．７４萬(wàn)億元，外匯占款導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量被動(dòng)地增加。
二是，美元貶值和人民幣升值并行，國(guó)外資本通過資本項(xiàng)目、經(jīng)常性項(xiàng)目等多種渠道蜂擁而至。一方面由于美國(guó)大量回購(gòu)國(guó)債將造成美元貶值預(yù)期，另一方面人民幣以更大的幅度和更快的速度升值的趨勢(shì)，給國(guó)際資本對(duì)人民幣升值產(chǎn)生更大的聯(lián)想空間，這些國(guó)際資本想方設(shè)法通過資本項(xiàng)目、經(jīng)常性項(xiàng)目等多種渠道進(jìn)入中國(guó)，加劇了我國(guó)國(guó)內(nèi)本已十分嚴(yán)重的流動(dòng)性過剩問題，加大通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。
針對(duì)物價(jià)全面上漲，政府應(yīng)適時(shí)調(diào)整發(fā)展節(jié)奏和調(diào)控政策，將“治通脹、穩(wěn)增長(zhǎng)”作為２０１１年宏觀調(diào)控政策的重點(diǎn)，在有效治理通脹的同時(shí)改善民生、促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。
（一）嚴(yán)格限制貨幣供給，加強(qiáng)熱錢防控
適當(dāng)收縮貨幣供給。審慎控制加息節(jié)奏，防止熱錢為獲得利差而涌入。當(dāng)前，歐美日等主要發(fā)達(dá)國(guó)家都處在低利率區(qū)間，我國(guó)貨幣政策調(diào)整要更加審慎，科學(xué)把握節(jié)奏和幅度，防止境內(nèi)外利差過大導(dǎo)致國(guó)際熱錢加速涌入，對(duì)沖掉加息對(duì)物價(jià)的平抑作用。
應(yīng)加大對(duì)熱錢的防控力度。在經(jīng)常項(xiàng)目方面，進(jìn)一步強(qiáng)化出口申報(bào)體系，堅(jiān)決打擊虛假貿(mào)易，防止國(guó)際游資通過虛假項(xiàng)目申報(bào)流入國(guó)內(nèi)，進(jìn)而擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣量，惡化通貨膨脹；在資本項(xiàng)目方面，要盡快健全對(duì)外資動(dòng)向的監(jiān)管，尤其要加強(qiáng)房地產(chǎn)和股市的外資動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，堅(jiān)決打擊地下錢莊和其他非法熱錢流入途徑。
（二）轉(zhuǎn)變外匯利用方式，加強(qiáng)國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備和對(duì)外投資
一是利用外匯儲(chǔ)備擴(kuò)充國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備，為國(guó)家的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供基礎(chǔ)。將外匯儲(chǔ)備與我國(guó)未來(lái)長(zhǎng)期短缺的能源和重要金屬礦產(chǎn)品儲(chǔ)備進(jìn)行轉(zhuǎn)換，采購(gòu)一批具有重要戰(zhàn)略意義的能源和重要金屬礦產(chǎn)品，調(diào)整戰(zhàn)略儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，并加強(qiáng)動(dòng)態(tài)調(diào)控。在國(guó)家加大黃金儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)通脹、實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備保值增值的同時(shí)，放寬個(gè)人從國(guó)外或境外攜帶黃金進(jìn)入國(guó)內(nèi)的限制，實(shí)現(xiàn)藏黃于民，使人民群眾個(gè)人資產(chǎn)得以保值增值，為國(guó)家的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
二是加強(qiáng)對(duì)外投資，以“炒股”的思路增加對(duì)外國(guó)公司的股權(quán)投資。我們不要堅(jiān)持收購(gòu)、并購(gòu)、控股的思路，因?yàn)榭毓蓵?huì)導(dǎo)致各種政治和貿(mào)易壁壘，而股權(quán)投資可以規(guī)避類似風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可以減少外匯占款，減小通脹壓力。
（三）加大人民幣匯率雙向浮動(dòng)的幅度，改變單邊升值預(yù)期
中國(guó)應(yīng)實(shí)行人民幣匯率雙向浮動(dòng)的匯率政策，采取合理的利率—匯率組合，改變?nèi)嗣駧艈畏矫嫔殿A(yù)期。實(shí)行提幅增頻雙向浮動(dòng)的匯率政策，即人民幣匯率浮動(dòng)幅度要提高，匯率變化的頻率要增加。
利率—匯率組合的選擇取決于中央政府確定的宏觀調(diào)控優(yōu)先目標(biāo)，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、治理通貨膨脹目標(biāo)凸顯的現(xiàn)實(shí)，可以選擇人民幣雙向浮動(dòng)與利率的組合。當(dāng)前要采取人民幣貶值和降低利率的政策，這樣，打算獲取利差和匯差的熱錢都會(huì)流出，外匯占款下降，國(guó)內(nèi)供給量減少，通貨膨脹率下降。
（四）加快收入分配制度改革，對(duì)中低收入群體進(jìn)行補(bǔ)貼
為了減緩?fù)泴?duì)居民生活的影響，一要加快收入分配制度改革步伐，切實(shí)提高居民收入。合理的收入分配制度是社會(huì)公平正義的重要體現(xiàn)，更是在通脹壓力面前防止居民收入負(fù)增長(zhǎng)的直接手段。二要增加對(duì)城鎮(zhèn)和農(nóng)村中低收入家庭的補(bǔ)貼。提高城鎮(zhèn)最低生活標(biāo)準(zhǔn)，以食品券、消費(fèi)券等形式直接補(bǔ)貼低收入人群，解決城鎮(zhèn)最低收入家庭的實(shí)際生活困難，防止通脹降低中低收入家庭的生活水平，緩解貧富分化。
（五）繼續(xù)加強(qiáng)房地產(chǎn)調(diào)控，加大保障性住房供給力度
雖然我國(guó)ＣＰＩ中居住類消費(fèi)不包括房地產(chǎn)價(jià)格，但房?jī)r(jià)上升必然使相關(guān)的上下游產(chǎn)品的價(jià)格上漲，從而推動(dòng)消費(fèi)指數(shù)整體上升。因此，必須繼續(xù)加強(qiáng)房地產(chǎn)調(diào)控。一是堅(jiān)決抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)投機(jī)炒作行為。應(yīng)繼續(xù)加大房地產(chǎn)調(diào)控力度，尤其是堅(jiān)持以限購(gòu)為主要手段抑制投機(jī)行為，使熱錢無(wú)縫可鉆、投機(jī)無(wú)處可生。二是加快保障性住房供給。在通脹壓力下，普通百姓將要支出更多的貨幣以維持原來(lái)的住房需求和生活必需品，尤其是對(duì)中低收入群體造成直接影響。因此，應(yīng)加快保障性住房供給、健全廉租住房制度，加快解決低收入家庭住房困難。