最近，香港出現(xiàn)接連幾天街頭排隊(duì)兌換人民幣的現(xiàn)象；很多媒體連續(xù)報(bào)道稱，數(shù)千億囤港熱錢流入內(nèi)地投機(jī)；農(nóng)產(chǎn)品接二連三漲價(jià)。
根據(jù)這些信息，可以斷定，中國(guó)經(jīng)濟(jì)又開始進(jìn)入一個(gè)熱錢進(jìn)場(chǎng)的高峰。不過，和前幾次不同，這次熱錢進(jìn)場(chǎng)的理由較為復(fù)雜，而且它和我們國(guó)內(nèi)的游資或閑資結(jié)合在一起，使得我們很難通過事先挖好的“池子”，讓它就范，成為甕中之鱉。這給中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響不容忽視：
首先，熱錢進(jìn)場(chǎng)的目的，是追求高收益。所以，當(dāng)樓市監(jiān)管力度加大，進(jìn)場(chǎng)的交易成本就自然變大。但是，一些還處于低位價(jià)格的農(nóng)產(chǎn)品，就成了大量熱錢和閑資追捧的對(duì)象。而通脹問題對(duì)一個(gè)貧富差距較大的國(guó)家而言，很容易影響到社會(huì)和諧。
其次，熱錢流入，很容易帶來(lái)資產(chǎn)泡沫。通脹形成后，銀行資金就會(huì)流入高收益高風(fēng)險(xiǎn)的股市和期貨市場(chǎng)等，而政府一旦過度干預(yù)股市和其他資本市場(chǎng)，又會(huì)影響到老百姓的家庭財(cái)富。今天雖然可以通過QFII等渠道對(duì)外資實(shí)行有控的開放，但熱錢會(huì)無(wú)孔不入，會(huì)去迎合大眾創(chuàng)造財(cái)富的需求，于是，我們事后總能發(fā)現(xiàn)他們無(wú)處不在。
再者，中國(guó)社會(huì)具備很強(qiáng)的學(xué)習(xí)效應(yīng)和本土優(yōu)勢(shì)，也在初期通過農(nóng)產(chǎn)品的投機(jī)和股市等運(yùn)作賺到了比海外熱錢更為可觀的收益，但是，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)被這種虛假的繁榮蓋過的話，那么，就會(huì)出現(xiàn)很多產(chǎn)業(yè)資本尋找機(jī)會(huì)進(jìn)場(chǎng)，和熱錢同流合污。一旦熱錢離場(chǎng)，不管我們是套在市場(chǎng)里面，還是幸運(yùn)地呆在外面，都會(huì)為泡沫破滅埋單。
另外，熱錢大量涌入會(huì)增加中國(guó)貨幣政策配合產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度，因?yàn)榇罅客鈪R占款，會(huì)帶來(lái)人民幣不斷升值和流動(dòng)性日益增加的效果，最終為了保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)的承受能力，央行不得不被動(dòng)地緊縮資金，從而很有可能會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的正常的資金需求。
這些熱錢某個(gè)階段看似很安靜，但是，今后一旦美國(guó)加息，或韓朝等地緣政治事件發(fā)生，就很有可能會(huì)出現(xiàn)大量外資集體離場(chǎng)的現(xiàn)象，這種集體離場(chǎng)，很有可能讓國(guó)內(nèi)資本過度反應(yīng)，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展蒙上濃重的陰影。
基于熱錢對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的這些危害性，我們應(yīng)該拿出有效的治理辦法。
在“堵”住熱錢方面，我們可以考慮下面的政策組合拳：加強(qiáng)外匯管理和資本管理；發(fā)現(xiàn)問題要及時(shí)采取懲罰制度；有的放矢地采取一些交易數(shù)量上的限制；繼續(xù)嚴(yán)厲打擊商品市場(chǎng)中的投機(jī)行為，以此降低市場(chǎng)通脹的預(yù)期；對(duì)產(chǎn)業(yè)資本也要立法和制定規(guī)章制度，打擊那些違規(guī)使用資金的行為；通過對(duì)匯率的雙向干預(yù)調(diào)整，以及增加進(jìn)口等手段，緩解人民幣單邊升值的預(yù)期，同樣要通過諸如動(dòng)用戰(zhàn)略儲(chǔ)備，調(diào)節(jié)市場(chǎng)供需失衡結(jié)構(gòu)，打擊投機(jī)等控制物價(jià)的有效方法來(lái)減少市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期。
在“疏導(dǎo)”熱錢方面，我們也有一些可以考慮的政策：通過諸如增加遺產(chǎn)稅、降低企業(yè)所得稅等稅收杠桿，讓今天很多金融投機(jī)資本轉(zhuǎn)變?yōu)榉龀之a(chǎn)業(yè)的慈善資本(減少資產(chǎn)泡沫)；引導(dǎo)游資或熱錢集中在一個(gè)金融投資場(chǎng)所，這樣便于監(jiān)管，也便于用它來(lái)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。從這個(gè)意義上講，選擇股市要比樓市好；還要繼續(xù)鼓勵(lì)外資企業(yè)進(jìn)行中長(zhǎng)期的實(shí)業(yè)投資；除此之外，我們也要采取一些防范措施，避免驚動(dòng)熱錢集體離場(chǎng)，并讓中國(guó)市場(chǎng)隨之產(chǎn)生過度反應(yīng)。主要體現(xiàn)在要控制好地方債務(wù)，緩解中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，我們要采取相互協(xié)調(diào)的政策體系，不要讓熱錢利用我們互相沖突的政策來(lái)賺取他們無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益。
另外，最近也要注意保證銀行的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，在強(qiáng)化銀行信用管理的同時(shí)，也要提高銀行中間業(yè)務(wù)盈利的能力。否則，銀行的儲(chǔ)蓄資源會(huì)與不聽話的熱錢同流合污。
最后，我們還要建立一套透明化的預(yù)警機(jī)制和干預(yù)措施，防止市場(chǎng)在突發(fā)性政策實(shí)施面前過度反應(yīng)。真正做到在打擊熱錢的同時(shí)，也不會(huì)傷著經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的健康資金。