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實(shí)業(yè)資本舉牌是全流通市場(chǎng)必然趨勢(shì)
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2010-07-29 作者：山東高校教師 李允峰 來(lái)源：上海證券報(bào)
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寶能系舉牌深振業(yè)A之后，深振業(yè)大股東深圳國(guó)資局強(qiáng)力反擊，三個(gè)交易日內(nèi)火速砸下2億左右資金，增持占總股本比例4.17%的深振業(yè)A股票。深振業(yè)A昨天披露的公告顯示，在公司股票最近三個(gè)交易日異常波動(dòng)期間，深圳市國(guó)資局及其全資的深圳市遠(yuǎn)致投資有限公司共買(mǎi)入公司股票3173萬(wàn)股，占公司總股本的4.17%。寶能系旗下鉅盛華實(shí)業(yè)在異常波動(dòng)期間買(mǎi)入了公司1782.91萬(wàn)股股票，占總股本的2.34%。
在市場(chǎng)氣氛很沉寂的6月，證券市場(chǎng)各路資金包括機(jī)構(gòu)都看淡地產(chǎn)股的未來(lái)預(yù)期，而這恰恰成為實(shí)業(yè)資本進(jìn)入證券市場(chǎng)梯次布局的良機(jī)。毫無(wú)疑問(wèn)，對(duì)深振業(yè)A的舉牌，就是很有代表性的一例。實(shí)業(yè)資本舉牌上市公司，應(yīng)該說(shuō)是資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置功能的補(bǔ)充和延伸，對(duì)提升資本市場(chǎng)的魅力和促進(jìn)健康發(fā)展，都是好事。在全流通市場(chǎng)背景之下，這也是一種必然趨勢(shì)。看起來(lái)，這種可喜的苗頭有望呈現(xiàn)星火燎原之勢(shì)。
客觀上說(shuō)，今年以來(lái)滬深證券市場(chǎng)的低迷和股價(jià)屢創(chuàng)新低，大大降低了實(shí)業(yè)資本通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)的成本。我國(guó)上市公司過(guò)去的并購(gòu)活動(dòng)，絕大部分采取的是場(chǎng)外協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)方式，其原因是流通股的股價(jià)要比非流通股的價(jià)格高很多，從成本上來(lái)說(shuō)，自然是采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式合適。但如今隨著股權(quán)分置改革的落幕，真正意義上的全流通股票在市場(chǎng)日漸增多，實(shí)業(yè)資本如果遇到股票價(jià)格低廉的機(jī)會(huì)，舉牌，甚至是收購(gòu)，便成為一種成本更低的操作手段。
當(dāng)然，實(shí)業(yè)資本向全流通股票舉牌，并非一定是謀取上市公司的控制權(quán)，寶能系旗下鉅盛華實(shí)業(yè)對(duì)深振業(yè)A的舉牌是否能持續(xù)，也尚待觀察，但根據(jù)鉅盛華實(shí)業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，指望短時(shí)期內(nèi)爭(zhēng)奪深振業(yè)A的控制權(quán)并進(jìn)而重組，是不現(xiàn)實(shí)的。根據(jù)深振業(yè)A的最新公告，深圳國(guó)資局持股199,670,488
股，占公司總股本的比例為26.25%。截至目前，鉅盛華實(shí)業(yè)和一致行動(dòng)人銀通投資合計(jì)持有公司股份55,876,141
股，其兩家公司占公司總股本比例7.34%。兩者的股份比例相差懸殊，深振業(yè)A的控制權(quán)還牢牢地掌握在深圳國(guó)資局手中。
而從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上看，根據(jù)ST寶成的公告，鉅盛華本身已經(jīng)以每股20元的高價(jià)控制了ST寶成，因此，以其控制的優(yōu)質(zhì)資源注入ST寶成的可能性、以及市值可提升的潛力，都要比深振業(yè)A來(lái)得高。資料顯示，ST寶成的總股本6312萬(wàn)，相比深振業(yè)A的7.61總股本，自然還是前者對(duì)于鉅盛華實(shí)業(yè)更有吸引力。所以，對(duì)于深振業(yè)A，要么以銀通投資為主體重組，要么根本就是實(shí)業(yè)資本上演的一次二級(jí)市場(chǎng)的舉牌大戲。
證券市場(chǎng)出現(xiàn)舉牌事件，一方面說(shuō)明資本市場(chǎng)的價(jià)值被低估，另一方面也說(shuō)明證券市場(chǎng)的資本平臺(tái)被實(shí)業(yè)資本所青睞，這都是有積極意義的。但投資者也得注意，由于產(chǎn)業(yè)資本謀求舉牌并非一定是要控制和重組上市公司，其中也不乏實(shí)業(yè)資本來(lái)資本市場(chǎng)的投機(jī)。因此，在舉牌事件發(fā)生之后，針對(duì)上市公司和舉牌雙方的大量買(mǎi)進(jìn)股份帶來(lái)的股價(jià)大漲，要保持一份冷靜。假如實(shí)業(yè)投機(jī)資本試圖以估價(jià)拉抬來(lái)誘惑投資者，則投資者需要格外小心，以免最終成為舉牌大戲中的買(mǎi)單者。
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