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2010-07-21 作者：上海第一財經頻道主持人，經濟學博士 馬紅漫 來源：上海證券報
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成長中的中國評級業(yè)正在嘗試向世界發(fā)出自己的聲音。
本周一，我國評級行業(yè)的第一個自律組織破繭而出——中國證券業(yè)協(xié)會證券資信評級專業(yè)委員會成立，為行業(yè)提供了研究和業(yè)務支持平臺、業(yè)務規(guī)則和行業(yè)自律規(guī)范的制訂平臺、開展投資者教育的平臺和對外交流的平臺。
時間再往前推一個星期，大公國際資信評估有限公司發(fā)布了中國首個國家信用等級報告，這也是世界第一個非西方國家評級機構第一次向全球發(fā)布的國家信用風險信息。在這一評級過程中，大公國際顛覆了此前評級巨頭的傳統(tǒng)思路，并對政府執(zhí)政能力、國家經濟實力、央行地位等評級要素做出了新的闡釋。而更為外界關注的是，這次評級首次給出了“中國國家主權信用高于美國”的結論，并引發(fā)了一場國際性激辯。其實，大公國際與評級“三巨頭”之間的評級模型孰是孰非，外部人著實難以準確判定，最終，時間和市場才能夠給出定論。
評級專業(yè)委員會的誕生，有利于促進國內評級業(yè)的集體壯大，彰顯了主管部門發(fā)展民族評級業(yè)的良好初衷。從國際評級巨頭近年間的發(fā)展軌跡看，競爭壓力與懲戒舉措的缺失，成為其當下止步不前的主要阻礙因素。以此觀之，中國評級業(yè)若想實現(xiàn)“后來居上”的遠大抱負，當好好汲取國際評級巨頭們的前車之鑒。筆者以為，其中的關鍵就在于，盡早建立科學的市場淘汰機制與評級風險承擔機制。
在我國金融業(yè)迅猛發(fā)展的關鍵時期，亟待建立與之相匹配的評級體系。因此，大公國際發(fā)布國家信用評級報告的勇氣應當?shù)玫娇隙�，但國內評級業(yè)是否能就此快速崛起，尚需拭目以待。一場席卷全球的金融危機讓國際評級巨頭的光環(huán)暗淡，甚至被指為“金融危機的罪魁禍首”。在穆迪、標準普爾及惠譽等美國三大信用評級機構聯(lián)手演繹下，希臘的主權信用級別從去年底的“A級”變?yōu)椤袄墶眱H用了100天時間。而此前在雷曼兄弟公司破產前后，三大評級巨頭對其信用評價也曾表現(xiàn)出事后的“急跌”。毫不客氣地講，正是由于評級機構和投資銀行的如此迅速的改變評價，才使得大量的投資者被引入迷途�？梢哉f，壟斷帶來的強勢市場地位以及監(jiān)管弱化催生的道德風險，讓評級巨頭們迷失了自己。但遺憾的是，對于國內評級業(yè)而言，這些
“先天不足”同樣存在，而想要振翅高飛，就非得徹底擺脫這兩者不可。
評級機構制度成熟于上世紀30年代的經濟大危機時期，正是彼時大量企業(yè)破產和銀行壞賬暴發(fā)，成就了評級機構日后的權威地位。但是歷經80年的大浪淘沙，風雨中幸存下來的美國三大評級機構標準普爾、穆迪和惠譽壟斷了全球信用評級業(yè)。與此同時，美國政府授予了評級巨頭專營壟斷權，規(guī)定外國籌資者在美國金融市場融資時，必須接受這三家評級公司的評估。由此，評級三巨頭強勢的寡頭壟斷地位得到了進一步強化，危機感盡失，有恃無恐。相形之下，國內評級業(yè)的這一隱憂更甚，評級機構甚至未經歷過市場優(yōu)勝劣汰的洗禮。目前國內評級機構的資質源于央行1997年的一紙文件，而十三年前所認定的評級公司范圍至今再未做出過大的調整。襁褓中的中國評級機構，不僅享受著指令性貸款企業(yè)評級的壟斷福利，而且再無新進入者的市場威脅。這些評級機構游離于市場競爭之外，即便業(yè)務失序也鮮見會受到嚴厲規(guī)制，更無退出市場之憂。此前有媒體曝光，某國內大型評級機構在創(chuàng)設之初涉嫌抽逃注冊資金。作為評判他人信用的中介，評級機構卻在內部管理運作上“知錯犯錯”，其自身素質由此可見一斑。因此，國內評級行業(yè)應當徹底打破壟斷，調控部門在確保國家經濟安全的前提下降低準入門檻，鼓勵新興競爭者入圍。只有讓壟斷者感到危機，淘汰既得利益者，才能夠讓行業(yè)長葆青春。
此外，責任意識淡漠也是國際評級業(yè)的一大痼疾。穆迪一位經理級別的人士就曾承認，“我們把靈魂出賣給了魔鬼來換取金錢�！逼涓辞∏≡谟谠u級機構只“負道義上的義務，而無法律上的責任”的特權。對于全球投資者而言，直至次貸危機全面暴發(fā)后才恍然大悟，原來那些聲名卓著的國際評級機構，根本不會為他們那些低級而愚蠢的評級結論承擔任何責任。
近幾年，我國一直探索在證券評級行業(yè)形成“行政監(jiān)管、行業(yè)自律和公司自我約束相結合”的監(jiān)管機制，但評估失敗的懲罰機制卻付之闕如，這不能不說是個很大的缺失。筆者認為必須要改變評級機構不承擔經濟和法律責任，至少是經濟責任的狀況，只有建立起諸如“倒債保證金”等制度，切實要求評級機構為其行為承擔真金白銀的連帶責任，才能夠喚醒評級業(yè)的風險意識。只有敢于承擔風險，且被市場買賣雙方認可的評級機構，其評級體系才自然會成為市場主流。
毫無疑問，我們真誠希望中國評級業(yè)的聲音能得到國際上的廣泛認可，但其前提條件卻不容忽視。開放市場準入、建立剛性的懲戒機制是避免國內評級機構重蹈國際巨頭覆轍的“利器”。就此而言，剛剛成立的評級專業(yè)委員會可謂任重而道遠。
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