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2010-07-13 作者：廣州景基投資有限公司投資總監(jiān) 張志鵬 來源：上海證券報
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從國際組織、高層領(lǐng)導到學者民眾，都已開始關(guān)注和判斷經(jīng)濟會否出現(xiàn)二次探底。擔憂會出現(xiàn)二次探底的主要理由是：各國經(jīng)濟恢復比較緩慢，一些國家失業(yè)率居高不下，歐洲的債務(wù)危機有可能拖累歐洲經(jīng)濟復蘇。同時，高財政赤字和寬松貨幣政策的效應(yīng)開始衰減。
相反，堅持二次探底不會出現(xiàn)的觀點則認為：貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、信貸政策都取得了較為明顯的效果，就業(yè)數(shù)據(jù)、制造業(yè)訂單、企業(yè)盈利等指標都顯示美國經(jīng)濟的復蘇前景將得以延續(xù)。從長期來看，中國出口成本優(yōu)勢將得到保持，中國經(jīng)濟將從外部繼續(xù)獲得動能，保持穩(wěn)定增長。
海關(guān)總署公布的6月進出口數(shù)據(jù)顯示，我國月度出口值及進出口總值刷新了2008年7月的歷史記錄，創(chuàng)出歷史新高。6月當月進出口值增長39.2%；出口增長43.9%，延續(xù)了二季度進出口雙雙持續(xù)增長的勢頭。這一數(shù)據(jù)似乎支持了經(jīng)濟不會出現(xiàn)二次探底的觀點，有助于打消悲觀預期，但還沒有到非常樂觀的程度。
6月的數(shù)據(jù)，一方面是由于2009年以來歐美企業(yè)觀望后突擊補庫存的結(jié)果，另一方面也是年底進口高峰的滯后反映。當歐美企業(yè)庫存回歸正常狀態(tài)后，中國的出口增速也將逐步放緩。事實上，莫尼塔的調(diào)研顯示，鋼鐵產(chǎn)品、輕工紡織等一般消費品的訂單數(shù)都有一定程度下滑，電子消費品、機械等機電產(chǎn)品訂單也開始出現(xiàn)疲軟。
“春江水暖鴨先知”，在撲朔迷離的市場背后，企業(yè)才是真正了解和決定經(jīng)濟走勢的關(guān)鍵。通過對出口企業(yè)的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，日益強化的原材料壟斷正在擠壓企業(yè)的盈利空間，加劇了二次探底的“陣陣寒意”。
在參與全球生產(chǎn)分工體系的背景下，中國企業(yè)的競爭力取決于原材料成本、勞動力成本以及交易費用。隨著勞動力供求結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變及新《勞動法》的實施，勞動力成本呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢，并且極難回轉(zhuǎn)。在交易費用沒有出現(xiàn)大幅度下降的情況下，原材料成本就成為制約出口企業(yè)最重要因素。當原材料成本大幅漲價，而歐美市場又無快速繁榮，企業(yè)的生存空間就會縮小，“釜底抽薪”就會造成經(jīng)濟探底。
造成中國原材料壟斷可能的基礎(chǔ)，是產(chǎn)業(yè)鏈條的扭曲，即上游產(chǎn)業(yè)的壟斷經(jīng)營和下游產(chǎn)業(yè)的自由競爭。由于下游產(chǎn)業(yè)面對的充分競爭的國際市場，企業(yè)只是均衡價格的接受者，盈利只能隨著成本而變化。而那些居于產(chǎn)業(yè)鏈上游的壟斷產(chǎn)業(yè)只受國家相關(guān)政策的制約，在國內(nèi)市場上幾乎不存在著有效競爭者，在國外競爭者又被限制進入的情況下，壟斷產(chǎn)業(yè)極容易通過抬高原材料價格來牟取暴利，而競爭性產(chǎn)業(yè)的成本優(yōu)勢卻在一步步喪失，最終退出不景氣的國際市場。
以紡織業(yè)為例，這一中國傳統(tǒng)的大宗出口商品產(chǎn)業(yè)就正在遭受原材料壟斷的沖擊。據(jù)國外調(diào)查機構(gòu)顯示，去年底今年初，紡織原材料紗線（包括化纖和有機原料）的價格漲幅達44%至65%�；w原料上漲幅度最快的是腈綸，價格漲幅達80%。此外，據(jù)商務(wù)部援引外媒的消息，目前絲綢成本已飆升到15年來的最高水平。自2008年11月以來，棉花價格漲幅接近70%。雖然有人將價格暴漲歸結(jié)為紗線生產(chǎn)商幾年來壓縮產(chǎn)能的結(jié)果。但不可否認，由于非棉紡織原料大都是石油產(chǎn)品，壟斷性的石油化工產(chǎn)業(yè)具有強大的定價權(quán)。抬高價格是所有壟斷者得到暴利的必然選擇。但原材料壟斷者卻很少去考慮，2010年上游原材料價格暴漲，有可能造成下游紡織和服裝消費市場的疲軟和有關(guān)制造業(yè)的受損。
同樣值得警惕的是，6月的進口均價保持了前5個月明顯回升的勢頭。鐵礦砂、大豆等大宗商品的進口價增幅不小，顯示了國際原材料壟斷組織的力量。在國際原材料壟斷價格和國內(nèi)原材料壟斷價格的雙重擠壓下，中國經(jīng)濟可能被拖入底部的風險正在加大。
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