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2010-02-12 作者：賀輝紅 來源：中國證券報
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近來，銀行業(yè)可能巨額再融資成為市場揮之不去的利空。據(jù)機構(gòu)測算，銀行業(yè)今年在A股市場的再融資規(guī)�？赡苓_到1000億元左右。這將對A股市場的流動性構(gòu)成巨大沖擊。事實上，銀行再融資的方式并非只有通過二級市場直接融資這一種，銀行還可以通過將貸款資產(chǎn)打包賣給信托、保險等金融機構(gòu)，提前收回本金，以達到提高資本充足率的目的。
去年銀行信貸增量過猛，使得資本充足率開始下降。按照今年1月13日銀監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行資本充足率監(jiān)督檢查指引》，大型銀行的資本充足率將不得低于11%，中小股份制銀行將不得低于10%。大多數(shù)銀行普遍或達不到這一要求，或已達到這一要求，但已逼近監(jiān)管紅線。銀行不得已要進行融資。根據(jù)機構(gòu)測算，今年內(nèi)地銀行業(yè)再融資總量將在2300億元至2800億元之間，其中1000億元左右可以通過H股市場進行，A股二級市場再融資額應(yīng)該會在1000億元左右。目前，多家中小銀行已經(jīng)宣布或?qū)嵤┝伺涔伞⒍ㄏ蛟霭l(fā)、可轉(zhuǎn)債等方案，一些大型銀行也有再融資傳聞。
其實，除了通過二級市場直接融資外，銀行的再融資也可以在金融機構(gòu)之間進行。根據(jù)金融創(chuàng)新原則，銀行可以通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新將自身風險剔除。如銀行可以將部分貸款分拆或整合打包，并將這些貸款賣給信托公司、保險公司、資產(chǎn)管理公司等金融機構(gòu)，以達到提高資本充足率的目的。事實上，這種融資方式在發(fā)達資本市場較為常見，它不但可以降低銀行的風險。與此同時，資質(zhì)優(yōu)良的打包貸款在某種程度上也相當于固定收益類產(chǎn)品，在目前投資渠道較為狹窄、資本市場存在一定泡沫的情況下，對信托、保險等金融機構(gòu)來說，也不失為一條投資渠道。否則，單一的二級市場融資，在流動性趨緊的背景下，巨額再融資不但會給資本市場的參與者帶來直接沖擊，對其他直接融資者也會產(chǎn)生較大的“擠出效應(yīng)”，對資本市場的建設(shè)存在頗為不利的一面。通過金融創(chuàng)新既可解銀行資本金之渴，又可解其他金融機構(gòu)投資渠道狹隘之圍，同時還可以確保其它融資者不受太大沖擊，保證資本市場的穩(wěn)定，何樂而不為？
當然，利用金融創(chuàng)新解決銀行再融資問題，也存在一些需要解決的問題。首先，銀行是否愿意出讓部分眼前利益。因為貸款業(yè)務(wù)是銀行的主要收入來源，如果將部分貸款轉(zhuǎn)讓出去，提前收回本金，那就意味著銀行將會失去部分眼前收益，短期內(nèi)銀行的收益率水平可能下降。不過，待資本金充足之后，銀行未來的放貸空間會更大，同時銀行到時也可以回購之前賣出的貸款來擴大貸款規(guī)模。其次是如何應(yīng)對銀監(jiān)會的監(jiān)管問題。在2008年的國際金融危機中，不少專業(yè)人士將其歸罪于資產(chǎn)證券化，而銀行將貸款打包賣出實際上也是資產(chǎn)證券化的一種，也會將貸款風險分散到各個金融機構(gòu)。如果銀監(jiān)會不認可這種交易，這條再融資之路也將切斷。
其實，應(yīng)該以一種積極的心態(tài)，來看待通過金融創(chuàng)新拓寬銀行再融資之路。2008年金融危機的錯不在于資產(chǎn)證券化，而在于過度資產(chǎn)證券化。因此，對國內(nèi)還處于初級階段的資產(chǎn)證券化風險應(yīng)理性評價，對通過這種交易提高的銀行資本充足率狀態(tài)也應(yīng)合理評判。在目前全球經(jīng)濟依然存在不確定性的背景下，如何在確保銀行體系穩(wěn)定運行的同時，也能做到金融為經(jīng)濟保駕護航，是亟需全盤考慮的問題。
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