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科技部研究中心創(chuàng)業(yè)投資研究所所長(zhǎng)房漢廷提出，國(guó)家應(yīng)盡快建立推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)金融制度。他說(shuō)，幫富不幫窮的傳統(tǒng)金融制度，追求的是低風(fēng)險(xiǎn)高收益，這與資金匱乏的中小企業(yè)發(fā)展模式不相適應(yīng)。創(chuàng)業(yè)金融是將創(chuàng)業(yè)企業(yè)籌資與風(fēng)險(xiǎn)投資有機(jī)結(jié)合的金融制度，它將目前分散的政府基金、各種創(chuàng)投資金和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)納入到統(tǒng)一的創(chuàng)業(yè)金融框架下，通過(guò)科學(xué)規(guī)范的管理運(yùn)作，為中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新、特別是創(chuàng)業(yè)初期的研發(fā)活動(dòng)提供積極有效的金融服務(wù)。 |
企業(yè)創(chuàng)業(yè)過(guò)程中市場(chǎng)失靈處需政府幫助
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專家認(rèn)為，對(duì)于中小企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不亞于融資的重要性。政府應(yīng)設(shè)立保護(hù)機(jī)制，保護(hù)自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，加強(qiáng)技術(shù)壁壘。黃深鋼
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房漢廷認(rèn)為，分析我國(guó)中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資環(huán)境，得從企業(yè)的成長(zhǎng)過(guò)程談起。首先，如果一個(gè)人有了創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)意——這創(chuàng)意可以來(lái)自一個(gè)商業(yè)模式、一個(gè)需求或者一個(gè)可以產(chǎn)業(yè)化的技術(shù)專利等等，他準(zhǔn)備把這個(gè)創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)意變成企業(yè)，那么在開(kāi)始時(shí)必須有資金支持，此時(shí)如果他既沒(méi)有資金又沒(méi)有抵押物，更沒(méi)有信用，那么如何成立企業(yè)就會(huì)碰到瓶頸，大多數(shù)人會(huì)通過(guò)將家庭、朋友的錢拿來(lái)投資。其次，等創(chuàng)辦了企業(yè)之后，需要出產(chǎn)品時(shí)，原來(lái)的內(nèi)源性資金消耗完了，外部資金又融不了資，這時(shí)就碰到了第二個(gè)死亡谷，其中有50%左右的企業(yè)死亡。第三，有一半企業(yè)僥幸活下來(lái)，有了產(chǎn)品，也有了一定的成長(zhǎng)性，早期的創(chuàng)業(yè)投資愿意投資了，產(chǎn)品做的有模有樣，準(zhǔn)備推向市場(chǎng)時(shí)，有生產(chǎn)和研發(fā)資金，卻沒(méi)有市場(chǎng)推廣資金，此時(shí)，可能一部分企業(yè)死亡，一部分企業(yè)成為老頭樹(shù)，因?yàn)槠髽I(yè)不能從市場(chǎng)中賺錢，技術(shù)不能升級(jí)。第四是部分企業(yè)成長(zhǎng)起來(lái)后，受到銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資基金的關(guān)照，進(jìn)入快速成長(zhǎng)期，可能還會(huì)成為行業(yè)領(lǐng)跑者。總之，企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程中，存在以上三處市場(chǎng)失靈的地方，此時(shí)就需要政府提供幫助。
我們國(guó)家從1999年成立科技中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基金以來(lái)，累計(jì)投入40億元支持了近5000家科技型企業(yè)。這些企業(yè)利用自有資金和有限的創(chuàng)業(yè)基金，只能進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，不足以進(jìn)行大規(guī)模生產(chǎn)，此時(shí)雖然有了一定前景，但是風(fēng)險(xiǎn)投資不愿意提前介入，政府可以通過(guò)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金，對(duì)小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。
據(jù)科技部研究中心創(chuàng)投研究所的統(tǒng)計(jì)，近年來(lái)，銀行資本對(duì)創(chuàng)投資金的融入量急劇增加。首先是銀行向創(chuàng)投貸款。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行與科技部火炬中心合作的“為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)融資提供高科技貸款”項(xiàng)目，已經(jīng)在北京、上海、西安、重慶四地開(kāi)始試點(diǎn)，共向16家風(fēng)投放貸12.3億元。其次是銀行資金參股創(chuàng)投。在已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》中，明確了創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的理念，并規(guī)定了參股創(chuàng)投以及通過(guò)擔(dān)保進(jìn)行投資的兩種形式。目前很多地方已開(kāi)始實(shí)施。在蘇州創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的10億元規(guī)模中，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行參股六億元。據(jù)稱，國(guó)開(kāi)行預(yù)計(jì)有數(shù)百億的總額度用于此，而已經(jīng)落實(shí)的有數(shù)十億元。同時(shí)，中國(guó)進(jìn)出口銀行也設(shè)立了“特別融資賬戶”，已有50億元資金用在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。
“創(chuàng)投引導(dǎo)基金宗旨就是如何把政府資金、市場(chǎng)資金進(jìn)行捆綁，交給專業(yè)性強(qiáng)的創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)運(yùn)作，進(jìn)而引導(dǎo)、放大民間資本。”房漢廷表示，政策性創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金扶持創(chuàng)投發(fā)展，能較好地克服政府直接從事創(chuàng)業(yè)投資的低效率和不專業(yè)等問(wèn)題。
去年以來(lái)創(chuàng)業(yè)投資呈現(xiàn)五個(gè)逆轉(zhuǎn)性的變化
房漢廷透露，有關(guān)部門正在和全國(guó)工商聯(lián)探討研究設(shè)立國(guó)家科技發(fā)展銀行，“這個(gè)銀行既不是政策性銀行也不是商業(yè)銀行，而是一個(gè)要求給點(diǎn)特殊政策的銀行�！彼f(shuō)。這個(gè)銀行將像硅谷銀行那樣，可以用債權(quán)和股權(quán)兩種工具運(yùn)營(yíng)，而其未來(lái)的貸款對(duì)象必須是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資過(guò)的企業(yè)，“這樣就把創(chuàng)投基金、創(chuàng)業(yè)企業(yè)和銀行業(yè)務(wù)打包聯(lián)系在一起�！�
資料顯示，硅谷銀行成立之初的目的是為硅谷地區(qū)數(shù)量日益增長(zhǎng)的新創(chuàng)辦技術(shù)公司提供信貸和銀行服務(wù)。后來(lái)，硅谷銀行本身也投資于50多家國(guó)際私人股份基金。不過(guò)，銀行業(yè)務(wù)仍是硅谷銀行金融集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)來(lái)源。
房漢廷指出，去年以來(lái)創(chuàng)業(yè)投資呈現(xiàn)五個(gè)逆轉(zhuǎn)性的變化。一是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的數(shù)量急劇增加，去年前三季度增加了100家左右，相應(yīng)資本量增加了150億元。二是新增加的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)大多由有產(chǎn)業(yè)背景的企業(yè)和集團(tuán)設(shè)立，這類機(jī)構(gòu)選擇項(xiàng)目和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的能力比以前有所提高。三是各地方由政府設(shè)立的引導(dǎo)資金加快規(guī)模。四是金融資本對(duì)創(chuàng)投投資急劇性的增加。五是中外合資、合作形式的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)設(shè)立加快，很多還是以離岸的形式設(shè)立。
他也表示，券商獨(dú)立做創(chuàng)投業(yè)務(wù)牽扯太多因素。券商直接運(yùn)作創(chuàng)業(yè)投資存在很大風(fēng)險(xiǎn)，主要有兩方面的考慮。
一是證券公司做私募股權(quán)投資，存在較大的道德風(fēng)險(xiǎn)。證券公司過(guò)去出現(xiàn)過(guò)挪用保證金、挪用國(guó)債做回購(gòu)等問(wèn)題，在公司治理方面做得不夠。如果允許其用自有資金或者客戶資金進(jìn)行投資，如何把客戶資金和自有資金分開(kāi)，確保客戶資產(chǎn)安全，都是很難解決的問(wèn)題。
二是在現(xiàn)有條件下，一般券商注冊(cè)資本也就是二三十億元，僅憑這么一點(diǎn)自有資金，還要開(kāi)展其他業(yè)務(wù)，如果再拿出一部分做風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)確實(shí)有風(fēng)險(xiǎn)。
房漢廷說(shuō)，證券市場(chǎng)應(yīng)該發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)，建立多層次的資本市場(chǎng)體系，以中關(guān)村股權(quán)代辦點(diǎn)為龍頭，設(shè)立一種封閉式非上市股權(quán)基金，允許券商參與創(chuàng)建這種新式基金，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)投業(yè)務(wù)的開(kāi)展。未來(lái)這種基金很可能在國(guó)內(nèi)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)上市，如代辦股價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、中關(guān)村股權(quán)交易市場(chǎng)等。場(chǎng)外交易市場(chǎng)不僅可以為此類基金提供股權(quán)轉(zhuǎn)讓，也可以給其他境內(nèi)非離岸創(chuàng)投基金提供轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，甚至有可能允許它們募集資金。
“很多基金能夠以這種形式吸納到可觀的資金�！彼硎�，國(guó)外的類似基金動(dòng)輒幾十億美金，而現(xiàn)在國(guó)內(nèi)多的也就是10億元人民幣，如能利用場(chǎng)外市場(chǎng)擴(kuò)大規(guī)模很有益處。而同時(shí)，這種封閉式非上市股權(quán)基金針對(duì)的是機(jī)構(gòu)投資者，有足夠的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；而其所在的場(chǎng)外市場(chǎng)，也都有自律機(jī)構(gòu)監(jiān)管，有一定的規(guī)則和很好的信息披露制度，規(guī)范性會(huì)更強(qiáng)，能在一定程度上規(guī)避券商資金參與創(chuàng)投的風(fēng)險(xiǎn)。
科研計(jì)劃不能“為技術(shù)而技術(shù)”
房漢廷分析，一些科研機(jī)構(gòu)在承擔(dān)了科研的課題后，就已經(jīng)完成了項(xiàng)目的出售，實(shí)際上已經(jīng)獲得了銷售收入和利潤(rùn)了，不需要對(duì)這個(gè)研究成果產(chǎn)業(yè)化。也就是說(shuō)，國(guó)家大量的研發(fā)資金投入這些機(jī)構(gòu)后，一般不可能產(chǎn)生轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)產(chǎn)品的動(dòng)機(jī)。
國(guó)家科研經(jīng)費(fèi)投入非常重要，有些研究必須依靠國(guó)家投資，必須有一種開(kāi)放式的課題申請(qǐng)模式，不能由少數(shù)專家或?qū)W者把持，應(yīng)該有一個(gè)更開(kāi)放的評(píng)價(jià)體系�！皩�(shí)際上一些科研計(jì)劃，很典型的就是為技術(shù)而技術(shù)，沒(méi)把技術(shù)作為創(chuàng)造財(cái)富的工具，也沒(méi)有把技術(shù)作為解決問(wèn)題的工具。這樣一來(lái)，科技創(chuàng)新就有些下圍棋的味道，成了個(gè)游戲�！狈繚h廷認(rèn)為。
房漢廷提出，解決這個(gè)問(wèn)題要從兩個(gè)方面著手：
一方面，在非基礎(chǔ)研究方面，國(guó)家科技計(jì)劃應(yīng)以市場(chǎng)和企業(yè)為中心，而不是圍繞著科研院所、大專院校；另一方面，怎么把這些科研院所的研究力量整合到以市場(chǎng)為導(dǎo)向的技術(shù)中，使他們的研究符合市場(chǎng)的需要，服從企業(yè)的需要。
“大中型國(guó)有企業(yè)由于體制上的原因，缺乏創(chuàng)新動(dòng)力；扶持科技型中小企業(yè)發(fā)展，是提高中國(guó)科技創(chuàng)新能力的關(guān)鍵。”相關(guān)的投資發(fā)展報(bào)告提出，對(duì)于已經(jīng)擁有12萬(wàn)家科技型中小企業(yè)的中國(guó)來(lái)說(shuō)，每年五億元左右的資金支持很難起到大規(guī)模激勵(lì)創(chuàng)新的作用。
房漢廷說(shuō)，之所以推出創(chuàng)業(yè)發(fā)展報(bào)告，就是為了營(yíng)造有利于科技型中小企業(yè)不同成長(zhǎng)階段發(fā)展環(huán)境的社會(huì)化解決方案，加大加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的各種激勵(lì)措施，真正扶持一批科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)為大型科技企業(yè)。
目前，對(duì)于中小企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不亞于融資的重要性。房漢廷認(rèn)為，目前應(yīng)該改善對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，比如牽扯到國(guó)家重大利益的專利保護(hù)，應(yīng)該由國(guó)家拿出資金來(lái)進(jìn)行保護(hù)，有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，目前與國(guó)外打一個(gè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)官司，至少需要250萬(wàn)美元的費(fèi)用，一般企業(yè)誰(shuí)也承受不起，法律上就應(yīng)該有一個(gè)援助資金，通過(guò)行業(yè)協(xié)會(huì)或者中介組織打官司，許多專利可能對(duì)企業(yè)沒(méi)有用，對(duì)于國(guó)家有用，就應(yīng)該國(guó)家拿錢來(lái)保護(hù)，設(shè)立保護(hù)機(jī)制和保護(hù)措施，加強(qiáng)技術(shù)壁壘。
還有就是法律漏洞以及金融體系和企業(yè)制度的缺陷，新公司法大大降低了注冊(cè)資金，新的合伙法將要生效，希望能在個(gè)人承擔(dān)責(zé)任上有所增加，因?yàn)槟壳按蟛糠止径际怯邢挢?zé)任公司，銀行當(dāng)然不愿意給小企業(yè)貸款，擔(dān)心企業(yè)破產(chǎn)了，只承擔(dān)注冊(cè)資本金以內(nèi)的責(zé)任，不追究個(gè)人連帶責(zé)任，如果鼓勵(lì)企業(yè)和個(gè)人在成立小企業(yè)時(shí)，都按照合伙企業(yè)設(shè)立，那么就承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。正是因?yàn)閭鶛?quán)人和債務(wù)人的義務(wù)不匹配，導(dǎo)致銀行不敢給小企業(yè)貸款。
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全國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)呈現(xiàn)九大特點(diǎn)
目前記者能拿到的最新的投資報(bào)告就是《中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展報(bào)告——2004》。從這份報(bào)告上看，全國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)出現(xiàn)了相對(duì)停滯現(xiàn)象，相較2002年，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)資本總量都出現(xiàn)了大幅度的縮減。但報(bào)告也顯示了諸多亮點(diǎn)，其中，政府的引導(dǎo)作用仍在持續(xù)加強(qiáng)，各類科技計(jì)劃在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面起到了有效的引導(dǎo)作用。
一是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)大幅度縮減。2002年調(diào)查時(shí)我們可統(tǒng)計(jì)樣本為296家，2003年下降為233家，降幅近1/3。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的主要原因是很多創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)撤出或正在撤出創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)。如在北京地區(qū)有接近1/3的被調(diào)查單位明確表示已經(jīng)不再?gòu)氖聞?chuàng)業(yè)投資，而轉(zhuǎn)向其他等業(yè)務(wù)。
二是創(chuàng)業(yè)資本總量出現(xiàn)了大幅度縮水。創(chuàng)業(yè)資本與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的變動(dòng)趨勢(shì)基本保持一致。在2000年以前呈快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，增長(zhǎng)率超過(guò)70%。2000年后增長(zhǎng)速度明顯放緩，增長(zhǎng)率下降比較明顯。創(chuàng)業(yè)資本總量在2002年達(dá)到最高，接近1995年創(chuàng)業(yè)資本總量的14倍。2003年創(chuàng)業(yè)資本總量呈下降趨勢(shì)，且下降幅度較大。2002年創(chuàng)業(yè)資本總量581.5億元，2003年縮減為500.5億元，減少81億元。
三是政府及政府性資金比重下降，民間資本增加迅速，一些地方政府開(kāi)始嘗試間接支持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的方式，并收到比較好的效果。政府及政府性資金占40%左右，民間資本占60%左右，成為創(chuàng)業(yè)投資的主要資金來(lái)源。
四是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)繼續(xù)向發(fā)達(dá)地區(qū)集聚，但北京的地位有所下降。2003年創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)仍然是集中在經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的地區(qū)，例如：上海、廣東(主要集中在深圳)、北京、天津、浙江、江蘇等區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量占全部被調(diào)查機(jī)構(gòu)總數(shù)的60%以上。資金的地區(qū)分布集中程度更高一些，北京、上海、廣東、天津、浙江、江蘇等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的資金總量占全部調(diào)查所得的境內(nèi)創(chuàng)業(yè)管理資金總量的76%。上海、浙江、天津、深圳都超過(guò)了北京的創(chuàng)業(yè)投資集中度，說(shuō)明北京創(chuàng)業(yè)投資的地位有所下降。
五是創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目的行業(yè)集中度比較高。傳統(tǒng)制造業(yè)、新材料工業(yè)、醫(yī)藥保健、生物科技、軟件行業(yè)等是2003年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資最為集中的6個(gè)行業(yè)，集中了當(dāng)年全部創(chuàng)業(yè)投資案件的52.1%。
六是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成為創(chuàng)業(yè)投資的新重點(diǎn)。2003年創(chuàng)業(yè)投資的絕大多數(shù)依然集中在了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，但是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)所占比例顯著增加。無(wú)論是投資金額，還是投資項(xiàng)目，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)仍然是2003年創(chuàng)業(yè)投資的絕對(duì)重點(diǎn)。但是，我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目所占比例連續(xù)兩年呈現(xiàn)出顯著下降的趨勢(shì)，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)所占投資比例則顯著上升，較上年上升了12.7個(gè)百分點(diǎn)。
七是創(chuàng)業(yè)投資開(kāi)始向項(xiàng)目后段傾斜。從不同階段投資金額的分布看，2003年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的一個(gè)顯著特點(diǎn)是成熟階段所占比重驟然上升，比2002年增長(zhǎng)了近3倍，成長(zhǎng)階段與2002年大體相當(dāng)，而種子階段等其他三個(gè)階段的投資分布明顯下降。
八是單個(gè)項(xiàng)目投資強(qiáng)度加大，有從財(cái)務(wù)投資人向戰(zhàn)略投資人轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)。2002年單個(gè)項(xiàng)目投資強(qiáng)度為870萬(wàn)元，2003年上升為920萬(wàn)元。2003年的實(shí)際項(xiàng)目投資中，國(guó)外機(jī)構(gòu)單個(gè)項(xiàng)目投資最多為3億元人民幣，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)為2.1億元人民幣。
九是創(chuàng)業(yè)投資與國(guó)家科技計(jì)劃相關(guān)性比較大。在2003年投資項(xiàng)目中，58.4%的項(xiàng)目屬于國(guó)家認(rèn)定的高技術(shù)項(xiàng)目。在國(guó)家科技計(jì)劃的支持中，863計(jì)劃支持的項(xiàng)目所占比例最高，為34.7%，火炬計(jì)劃和其他部門的高新技術(shù)計(jì)劃支持的項(xiàng)目次之，都為26.5%。 | |