在年內(nèi)的前六批新股發(fā)行中，中簽率不斷探底。5月下旬發(fā)行的新股，網(wǎng)上平均中簽率僅為0.33%，散戶投資者無不感慨“打新難，難于上青天”。多方市場觀點認為，對于資金量及市值較低，如總資產(chǎn)低于10萬元的投資者，網(wǎng)上申購已經(jīng)“無意義”。
由此產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)是，打新基金的募集和發(fā)行迅速火熱起來，在網(wǎng)下配售的機構(gòu)投資者分類中，公募基金擴容最為迅速。但問題是，網(wǎng)下配售的機構(gòu)投資者打新勝率真的更高嗎？
機構(gòu)投資者更會打新？
在前一輪新股申購中，網(wǎng)下中簽率為0.09%，其中，A類(公募基金和社�；�)、B類(年金保險資金)、C類(其他投資者)平均中簽率分別為0.10%、0.09%、0.078%。這也是新股發(fā)行重啟以來，網(wǎng)下中簽率的最低值，背后的直接原因，是網(wǎng)下打新資金規(guī)模的與日俱增。
“即便是現(xiàn)在每月新股供給增加了一倍，但對于機構(gòu)來說并不是好事，仍是群狼搶一小份肉。與網(wǎng)上申購所要求市值匹配不同，網(wǎng)下機構(gòu)彼此之間沒有優(yōu)勢區(qū)別，最關(guān)鍵的影響因素，就是有多少機構(gòu)在一起打這只新股�！币幻麢C構(gòu)人士說。
該機構(gòu)人士接受采訪時表示，就逐一對市場多個版本的打新策略做點評，坦言打新時更青睞滬市新股，但也對時間段等判斷因素表示并無意義，在同樣頂格申購的前提下，運氣就成為唯一的變量因素。
在幾乎無風(fēng)險的打新收益面前，機構(gòu)投資者并沒有較散戶投資者更為理性。一方面表現(xiàn)在新設(shè)打新基金的數(shù)量規(guī)模迅速提升；另一方面，在新股上市后機構(gòu)投資者也開始惜售，新股收益的預(yù)期大大被抬高。
“一些股票放在兩個月之前，可能很快就開板出手了。但從最近幾批的新股走勢來看，機構(gòu)也不拋了。畢竟有暴風(fēng)科技這種先例在，機構(gòu)的預(yù)期也升高了�！痹撊耸繌娬{(diào)，機構(gòu)并沒有比散戶更理性，只是更清楚估值所在，但不一定是到了這個價位就放手。
某券商研究所分析師透露，有基金公司短期內(nèi)新設(shè)的和原有打新基金合計規(guī)模已過千億，“也與基金經(jīng)理聊過打新策略的相關(guān)話題，但實踐顯示，成效并不那么明顯。主要影響可能也僅在于打新資金規(guī)模和投研實力上，直接影響報價、中簽率等�！�
打新基金勝算幾何？
在參與新股網(wǎng)下配售的機構(gòu)投資者中，公募陣營擴容最為迅速。統(tǒng)計顯示，公募基金的擴容速度從2015年1月開始提速，最近5個月的凍結(jié)資金量從945億擴容到了5650億。公募迅速擴容，主要得益于其申購中簽率方面的明顯優(yōu)勢。
根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《證券發(fā)行與承銷辦法管理》，首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%，將優(yōu)先向通過公募基金和社�；鸺碅類配售；A類有效申購不足40%的，發(fā)行人和主承銷商才向其他符合條件的網(wǎng)下投資者配售。
此外，2014年5月，滬深交易所發(fā)文修改IPO打新市值配售辦法，增加了網(wǎng)下投資者參與網(wǎng)下詢價和申購的市值要求，拉長了市值持有時間。華寶證券分析師李真向《第一財經(jīng)日報》介紹稱，市值配售辦法出臺一定程度上抑制了市場的投機意識，尤其利空多只參與打新的投機專業(yè)戶；此后，公募基金市場開始出現(xiàn)大量專注“打新”策略的基金。
“打新基金發(fā)行數(shù)量增加很多，會攤薄打新基金的整體收益。未來若新股發(fā)行再提速，以及再遇大盤股上市，可能會提高中簽率，以此對沖整體收益下降的趨勢�！睗步鹦鸥笨偨�(jīng)理、基金評價中心主任王群航接受采訪時表示，按照現(xiàn)在收益測算，打新基金的年化還可以達到12%左右，該收益或?qū)⒌陀谀壳笆袌黾児善毙突�，但其特點是風(fēng)險甚至低于固定收益類產(chǎn)品。
其還透露，由于部分基金公司單獨發(fā)行打新基金遇到募資難題，近期還出現(xiàn)基金與銀行聯(lián)合起來發(fā)行打新基金的現(xiàn)象，很多銀行理財投資者實際上已成為打新基金的優(yōu)先級。
但李真也指出，就去年以來打新基金表現(xiàn)來看，并非中簽率最高的基金就能獲得最高的獲配新股貢獻度。新股能為基金帶來的收益，取決于新股的募集金額、新股占基金的比例和新股上市后的漲幅。此外，隨著有效申購獲配比例逐漸下降，倘若未來新上市的新股規(guī)模不大，將拖累打新基金的收益。
