本周，受到消息面因素刺激，股指期貨高位震蕩加劇，日K線陰包陽、陽包陰接連上演。但綜合來看，在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域風(fēng)險降低，資金持續(xù)入市的情況下，期指當(dāng)前波動加大并不改變整體看多方向。
政策放松超預(yù)期
本周，地產(chǎn)市場新政力度超出市場預(yù)期，包括降低公積金首付比例、二套房貸降至四成以及二手房交易營業(yè)稅五年改兩年的組合拳重磅推出。在此基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)將對目前仍處低迷的房地產(chǎn)有較大的提振，后期房地產(chǎn)將繼續(xù)出現(xiàn)量增價平態(tài)勢。而一旦市場對樓市預(yù)期企穩(wěn)，開放商拿地信心增加，對持續(xù)下滑的土地出讓金也將形成正面影響，并最終反哺地方基建。
在年初，政府出臺有力穩(wěn)增長政策，將對全年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)形成正面影響。此外，財(cái)政部樓繼偉部長在博鰲論壇上提到一萬億債務(wù)置換規(guī)�；�?qū)⒓哟螅矊⑦M(jìn)一步降低地方債風(fēng)險暴露可能。在金融尾部風(fēng)險發(fā)生可能性降低之際，投資者風(fēng)險偏好將進(jìn)一步提升。
八二分化延續(xù)
當(dāng)前，投資者風(fēng)險偏好提升的最直觀反映，就是源源不斷的新股民入市。中證登3月31日公布的最新周報顯示，3月23日至27日當(dāng)周，兩市新增股票開戶數(shù)為166.92萬戶，較前周大增46.52%，超越2007年牛市創(chuàng)歷史新高。
在牛市不同階段，入市的投資者心態(tài)有較大不同。在牛市初期，低估值價值型藍(lán)籌遍地，加上對未來有一定不確定性，資金更愿意配置性價比更高的大藍(lán)籌品種。而當(dāng)牛市漸入佳境，大藍(lán)籌的低估值優(yōu)勢已經(jīng)降低，而新入市資金受到財(cái)富效應(yīng)影響，熱情的投資情緒更鐘情于短期能帶來超額收益的板塊，加上目前“后兩會時代”改革、創(chuàng)新的主旋律，因此成長板塊必然是首選，“笨重的大象”則被選擇性忽視。今年一季度，創(chuàng)業(yè)板指大漲58.67%，領(lǐng)漲全球主要指數(shù)。同期滬深300現(xiàn)貨指數(shù)上漲14.64%；而代表兩市最大市值公司的上證50指數(shù)，同期只上漲6.7%，處于墊底地位。當(dāng)前，創(chuàng)業(yè)板大漲后因估值水平高企也引發(fā)市場的廣泛質(zhì)疑。我們認(rèn)為，單純以指數(shù)目前的漲幅來預(yù)測后市漲跌，無異于刻舟求劍，本身也是非理性的預(yù)測方法。從當(dāng)前資金入市熱情、改革創(chuàng)新政策不斷的基本面來看，近期小盤股的強(qiáng)勢仍有望延續(xù)。
技術(shù)指標(biāo)多頭延續(xù)
從技術(shù)角度來看，目前IF加權(quán)指數(shù)在歷史高點(diǎn)位置震蕩盤整，日持倉呈現(xiàn)價漲量增、價跌量減現(xiàn)象，不過總持倉水平有所下降，多頭在高位有一定獲利了結(jié)現(xiàn)象。從現(xiàn)貨方面看，滬深300指數(shù)技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)一定背離，但是持續(xù)時間并不長，且成交量繼續(xù)維持在較高水平，高位偏強(qiáng)震蕩格局將延續(xù)。短期IF加權(quán)指數(shù)短線阻力位在4200點(diǎn)、重大阻力位在4260點(diǎn)附近，重要支撐位在4000點(diǎn)附近。
