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繼上周二央行下調(diào)7天期逆回購利率后，昨日央行再度下調(diào)7天期逆回購利率10個基點，市場人士直呼，近期央行下調(diào)利率的力度之大超出市場想象。分析人士表示，過去數(shù)周，雖然央行屢次下調(diào)逆回購利率，但是規(guī)模偏低，信號作用不明顯，不足以引導(dǎo)資金利率下行，未來應(yīng)該兼顧量。
昨日，央行在公開市場操作了200億元逆回購利率，較上周四略增50億元，中標(biāo)利率3.55%，較上周四下調(diào)了10個基點。值得一提的是，7天期逆回購利率自今年重啟以來，已經(jīng)從3.85%下調(diào)至3.55%。
中信建投宏觀與債券研究首席分析師黃文濤對此分析，央行又一次在公開市場上調(diào)降逆回購利率10個基點，顯示出央行引導(dǎo)短期資金利率以穩(wěn)增長的決心。
不過，雖然今年央行屢次下調(diào)7天期逆回購利率引導(dǎo)市場利率下行，但是作用并不十分明顯，春節(jié)后的逆回購利率一直在4%以上高位。昨日，銀行間市場7天期回購利率報4%，較前一交易日下降13個基點。
招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒指出，7天期回購利率居高不下，其原因是多方面的：首先，央行公開市場操作傳遞的信息有限。過去數(shù)周，央行逆回購規(guī)模偏低，逆回購利率信號作用不明顯，不足以引導(dǎo)資金利率下行。
民生證券宏觀研究團(tuán)隊認(rèn)為，真正引導(dǎo)市場資金利率下行還需要“量”的配合�？紤]到外匯占款收縮，新增人民幣貸款高增長以及債務(wù)置換壓力，長端利率在資金面緊的約束下已經(jīng)出現(xiàn)明顯反彈，可見，如果貨幣寬松沒有“量”的配合很難真正引導(dǎo)利率下行。長端利率反彈與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力不匹配，穩(wěn)增長也需寬貨幣，降準(zhǔn)漸行漸近。
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