對于市場熱議的銀行分拆資產上市，光大銀行17日發(fā)布公告稱，公司按照監(jiān)管機構的政策導向，正在研究推進理財業(yè)務改革試點，包括設立獨立子公司。該事項尚需履行公司內部審議決策程序以及報請監(jiān)管機構審批，存在不確定性。該事項不會對公司未來的經營業(yè)績產生重大影響，公司目前亦無分拆資產上市的相關工作計劃。平安銀行、興業(yè)銀行未對資產分拆事宜作出回應。
中金公司近日發(fā)布研究報告稱，商業(yè)銀行將分拆資產上市，最快二季度啟動。中金公司預計，已有銀行獲準分拆某項特定業(yè)務，未來將采取“先分拆—再引資—最后上市”的路徑。中金公司預計，光大銀行、平安銀行率先試點理財業(yè)務的分拆，被分拆業(yè)務占現有市值的占比最高；興業(yè)銀行可能率先嘗試拆分互聯網金融相關業(yè)務。
估值提升效果明顯
中金公司稱，商業(yè)銀行資產分拆上市的想象空間巨大，不僅理財業(yè)務可以分拆，信用卡、私人銀行、托管、投行、互聯網金融業(yè)務等中間業(yè)務大部分都可以分拆運作，這些業(yè)務的收入占銀行總收入的25%—30%。
資產分拆對銀行估值有巨大推動作用，如果理財和信用卡業(yè)務單獨估值，對行業(yè)估值的提升幅度將在20%以上，對個別銀行估值提升的幅度甚至超過50%。
中金公司預計，2015年底上市銀行理財余額為16萬億元，如果按照資產管理公司的平均估值水平來計算，則銀行理財業(yè)務的價值為1萬億元，而目前上市銀行總市值為7.6萬億元，理財業(yè)務單獨估值相當于銀行總估值提升13%。對于信用卡業(yè)務，中金公司預計上市銀行信用卡業(yè)務總收入為0.17萬億元，如果參照美國4家上市信用卡公司的平均估值水平，則上市銀行信用卡業(yè)務的價值為0.7萬億元，其單獨估值相當于銀行總估值提升9%。
去年7月，銀監(jiān)會發(fā)布的《關于完善銀行理財業(yè)務組織管理體系有關事項的通知》要求，銀行業(yè)金融機構要完善理財業(yè)務的內部組織管理體系，設立專門的理財業(yè)務經營部門，負責集中統(tǒng)一經營管理全行理財業(yè)務，并按照單獨核算、風險隔離、行為規(guī)范、歸口管理四項基本要求規(guī)范開展理財業(yè)務，防范理財業(yè)務的風險積累。銀監(jiān)會當時要求銀行在2014年9月底前完成理財業(yè)務事業(yè)部制改革。分析人士稱，單獨核算指理財業(yè)務經營部門要作為獨立的利潤主體，建立單獨的會計核算、統(tǒng)計分析和風險調整后的績效考評體系，這實際為理財業(yè)務的分拆上市奠定了較好的基礎。
技術障礙不是問題
專家和分析人士對中國證券報記者表示，銀行業(yè)的混合所有制改革雖然是大勢所趨，但仍需經歷一個較長過程。目前銀行資產分拆上市存在一定障礙。例如，上市前提必須是獨立法人，但商業(yè)銀行的理財、信用卡、私人銀行、互聯網金融等業(yè)務部門轉為獨立法人存在法律層面的障礙。
對于銀行資產分拆上市的障礙，中金公司認為問題不大。分拆最大的技術障礙在于，這些業(yè)務都依托銀行母體特別是分支行的渠道，需要內部定價。不過，理財、信用卡、私人銀行等業(yè)務早已采取事業(yè)部方式運作。中金公司稱，對于被選擇率先試點的“G銀行”來說，其對母行的依賴已經很低，其理財業(yè)務的貢獻值中，機構和高端私人銀行客戶占三分之二，這部分基本不需要借助分支行網點銷售。
多位券商人士對中國證券報記者表示，目前看來，商業(yè)銀行的理財、信用卡、私人銀行等業(yè)務較市場化，作為銀行的部門，其運作已比較成熟，分拆成立獨自子公司沒有太大的技術層面障礙，主要障礙還是來自政策和法律層面。交通銀行首席經濟學家連平表示，按照現行《商業(yè)銀行法》的規(guī)定，銀行還不能實現分拆資產成立子公司。
