3月13日，美元指數(shù)以一根長(zhǎng)陽(yáng)線強(qiáng)勢(shì)突破100點(diǎn)大關(guān)，美元指數(shù)升至12年新高，這也是美元指數(shù)自2003年3月以來(lái)的最高價(jià)格，全球大宗商品與交叉匯率期貨應(yīng)聲下跌。隨著美國(guó)就業(yè)情況改善等正面經(jīng)濟(jì)消息的不斷增多，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)上半年加息的預(yù)期增強(qiáng)；在歐元區(qū)陷入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢泥潭的同時(shí)，歐元也受希臘事件影響而快速貶值。從目前趨勢(shì)來(lái)看，全球貨幣走軟的同時(shí)美元獨(dú)強(qiáng)的格局仍將持續(xù)，加之油價(jià)的下行風(fēng)險(xiǎn)仍未結(jié)束，這將對(duì)未來(lái)一段時(shí)間全球大宗商品市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響
美元指數(shù)突破100點(diǎn)
上周五，美元指數(shù)順利突破企穩(wěn)100關(guān)口。目前，強(qiáng)勢(shì)美元的最大底氣，來(lái)自于不斷復(fù)蘇的美國(guó)經(jīng)濟(jì)。無(wú)論是就業(yè)、房地產(chǎn)還是制造業(yè)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的趨勢(shì)已經(jīng)難以撼動(dòng)。此外，美元的升值還歸功于美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑開(kāi)始轉(zhuǎn)向加息，而形成鮮明對(duì)照的是日本和歐洲央行卻在考慮更多的貨幣寬松。高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯預(yù)計(jì)，2015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)3.2％的增速，超過(guò)2009年經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束以來(lái)2.2％的平均年增速。高盛此前還建議投資者堅(jiān)持做多美元，認(rèn)為美元目前是在“光輝歲月”期，升勢(shì)在今年將進(jìn)一步擴(kuò)大。
自從美聯(lián)儲(chǔ)釋放出退出量化寬松的信號(hào)之后，一場(chǎng)大規(guī)模的資本遷徙由此展開(kāi)，熱錢呼嘯著從新興市場(chǎng)回流美國(guó)。有市場(chǎng)策略師表示，美元與美股齊頭并進(jìn)的態(tài)勢(shì)是美元匯率的一大積極因素，升值預(yù)期將導(dǎo)致美元資產(chǎn)吸引力上升，從而導(dǎo)致更多資本流向美國(guó)。除了作為計(jì)價(jià)貨幣將對(duì)大宗商品價(jià)格造成影響以外，美元的強(qiáng)勢(shì)還會(huì)造成國(guó)際金融市場(chǎng)上的資金移動(dòng)，美元走強(qiáng)對(duì)新興市場(chǎng)貨幣的壓力不斷增加。
此外，除美元外，非美貨幣的表現(xiàn)一片蕭條。3月10日，歐元兌美元匯率跌破1.08水平，盤中跌幅超過(guò)1％，創(chuàng)下自2003年9月以來(lái)的新低。日元兌美元匯率跌破122水平，創(chuàng)下自2007年7月以來(lái)的新低。澳元兌美元也跌至0.7680水平，創(chuàng)下自2010年6月以來(lái)的新低。墨西哥比索跌至創(chuàng)紀(jì)錄低位，美元兌墨西哥比索匯率一度漲至15.5985。此外，印尼盾兌美元匯率也跌至近17年來(lái)的新低，南非蘭特兌美元匯率也創(chuàng)下近14年以來(lái)的最差表現(xiàn)。
業(yè)內(nèi)人士表示，強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)新興市場(chǎng)的沖擊已經(jīng)開(kāi)始。近日，多個(gè)新興市場(chǎng)股市出現(xiàn)連續(xù)下挫，本月以來(lái)MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)累計(jì)下挫3.1％，與代表發(fā)達(dá)國(guó)家股指的MSCI全球指數(shù)相比，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)當(dāng)前是2006年以來(lái)估值最低的時(shí)期。而由于新興國(guó)家貨幣多數(shù)開(kāi)始加速貶值，熱錢流出已經(jīng)成為必然，這將進(jìn)一步削弱大宗商品需求國(guó)的購(gòu)買力，會(huì)對(duì)價(jià)格造成進(jìn)一步的打擊。
美元指數(shù)作為全球大宗商品最重要的計(jì)價(jià)貨幣，其走勢(shì)一直被市場(chǎng)密切關(guān)注。受此影響，大宗商品價(jià)格全線回落，國(guó)際銅價(jià)和油價(jià)跌幅均超過(guò)1％，國(guó)際油價(jià)劇烈波動(dòng)，期貨市場(chǎng)飽受沖擊。
而對(duì)于經(jīng)歷美元?jiǎng)派陀蛢r(jià)下挫的全球經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，近期關(guān)注焦點(diǎn)無(wú)疑將是美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(FED)的政策會(huì)議及其利率方面的想法。分析師稱，投資者在本周美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議前調(diào)整頭寸，可能是令美元持續(xù)大幅飆升的原因。據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù)，最近一周匯市投機(jī)客美元多頭倉(cāng)位升至四周高位，歐洲央行(ECB)上周啟動(dòng)1.1萬(wàn)億歐元購(gòu)債計(jì)劃，促使部分投機(jī)客重建歐元空倉(cāng)。
3月13日，最新公布的美國(guó)2月PPI為下降0.5％，低于市場(chǎng)此前預(yù)期的上升0.2％，前值為下降0.8％，同時(shí)公布的美國(guó)2月核心PPI也是出現(xiàn)下降0.5％，預(yù)期則為上升0.1％，前值為下降0.1％。PPI數(shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹水平仍然處于較為低迷的狀態(tài)，在本周的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上關(guān)于加息去除“耐心”措辭或許仍然存在不確定性。除此之外，上周五公布的美國(guó)3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)也不如人意，其真實(shí)值為91.2，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期的95.5，數(shù)據(jù)刷新了四個(gè)月來(lái)新低。國(guó)際黃金市場(chǎng)上，受到美元上漲沖擊，黃金市場(chǎng)陷入低迷。歐洲央行在3月9日開(kāi)始執(zhí)行超過(guò)1萬(wàn)億歐元的量化寬松政策，開(kāi)啟了歐元區(qū)龐大的刺激計(jì)劃。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，從近期公布的美國(guó)數(shù)據(jù)來(lái)看，除了非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮麗之外，其余并無(wú)太多亮點(diǎn)，特別是諸如上周公布的2月零售數(shù)據(jù)依然呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，這可能暗示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)上行動(dòng)力有所削減，雖然說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速大體上仍然呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但美元持續(xù)走高或?qū)⒔o經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?jiān)斐蓧毫Α?/P>
大宗商品承壓下行
近期，銅、鋁、鐵礦石和黃金價(jià)格都已經(jīng)重新回到接近于數(shù)月低點(diǎn)的水平，主要由于美元持續(xù)走強(qiáng)以及中國(guó)的進(jìn)口量大幅下降。當(dāng)中國(guó)人民銀行在3月1日宣布將基準(zhǔn)貸款和存款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)時(shí)，金屬價(jià)格曾在本月早些時(shí)候出現(xiàn)過(guò)短暫的反彈。但在中國(guó)政府預(yù)計(jì)2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將在7％左右以后，金屬價(jià)格又再次轉(zhuǎn)為下跌。與此同時(shí)，今年年初公布的數(shù)據(jù)已經(jīng)表明中國(guó)的需求正在下降。截至今年2月底為止，中國(guó)煤炭進(jìn)口量已經(jīng)下降了45％，而銅的進(jìn)口量也已經(jīng)下降了24％，鐵礦石進(jìn)口量下降1％。
澳新銀行集團(tuán)的分析師發(fā)布研究報(bào)告稱:“隨著中國(guó)將2015年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)下調(diào)至7％，同時(shí)繼續(xù)把重點(diǎn)放在消除過(guò)剩的產(chǎn)能上，農(nóng)歷新年假期過(guò)后的價(jià)格回彈看起來(lái)不太可能在3月份發(fā)生。”分析師指出，由于市場(chǎng)對(duì)成品的需求表現(xiàn)疲弱的緣故，中國(guó)的工業(yè)金屬買家可能不會(huì)積極補(bǔ)充庫(kù)存。
在中國(guó)需求下降的同時(shí)，金屬商品價(jià)格還受到了美元走強(qiáng)的影響。大多數(shù)金屬都是以美元計(jì)價(jià)的，因此當(dāng)美元匯率上漲時(shí)，以其他貨幣來(lái)進(jìn)行購(gòu)買的大多數(shù)買家都將需要承擔(dān)更高的成本。目前，一旦美元走強(qiáng)勢(shì)頭明顯，其對(duì)新興市場(chǎng)、全球匯率、商品、股市以及對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳遞的影響都將是顯著的。而強(qiáng)勢(shì)美元的影響已在大宗商品和黃金的震蕩走勢(shì)中有所體現(xiàn)。再加上業(yè)內(nèi)市場(chǎng)上很難找到看空美元指數(shù)的觀點(diǎn)，多數(shù)專家認(rèn)為美元指數(shù)在站上100點(diǎn)之后并不會(huì)停止腳步，這讓大宗商品價(jià)格承壓不小。不過(guò)，中國(guó)的匯率政策令國(guó)內(nèi)企業(yè)在某種程度上被隔離在這種影響之外。
自3月3日以來(lái)，倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月交割的期銅價(jià)格已經(jīng)下跌了1％以上，此前曾在1月底觸及五年低點(diǎn)以后回升了近10％。自2月初觸及兩個(gè)月高點(diǎn)以來(lái)，鋁價(jià)則已經(jīng)下跌了5.5％左右，而鐵礦石價(jià)格也正處在每噸58美元的六年低點(diǎn)。并非只有工業(yè)金屬受到了影響，黃金價(jià)格也已經(jīng)下跌至接近三個(gè)月低點(diǎn)的水平，原因是來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)的需求受到了抑制，同時(shí)也受到了美元匯率上漲的影響。
3月份以來(lái)，國(guó)際金價(jià)加速下滑，8個(gè)交易日連跌后至1150美元/盎司附近，不僅刷新今年以來(lái)的新低，而且回到了2010年同期的價(jià)格水平。本周黃金白銀期價(jià)在上周五美國(guó)公布非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響下大幅下跌。昨日，黃金小幅反彈后繼續(xù)下跌，貴金屬價(jià)格承壓走低。同時(shí)，中國(guó)下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)也意味著，未來(lái)幾個(gè)月中消費(fèi)者能用來(lái)購(gòu)買黃金的資金將會(huì)減少。對(duì)此，不少分析師指出，在強(qiáng)勢(shì)美元主導(dǎo)下，金市短期未現(xiàn)曙光因素，熊途依舊漫漫。
工業(yè)品方面，隨著投資者悲觀情緒緩解，短期煤焦鋼整體企穩(wěn)，不過(guò)在缺乏利好因素支撐下，反彈動(dòng)能相對(duì)不足。從短期來(lái)看，由于煤焦鋼相關(guān)品種價(jià)位較低，資金抄底意愿較強(qiáng)，節(jié)后需求復(fù)蘇預(yù)期也給期價(jià)反彈形成一定支撐。從中長(zhǎng)期來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)增速下滑的大背景下，鋼材下游需求將會(huì)繼續(xù)放緩，煤焦鋼整體仍有下行壓力。
農(nóng)產(chǎn)品方面，上周我國(guó)沿海豆油價(jià)格普遍下降，庫(kù)存對(duì)價(jià)格形成的壓制略有放松，但外盤期貨價(jià)格的下降使市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)升溫。MPOB2月數(shù)據(jù)顯示，馬棕油產(chǎn)量、庫(kù)存量略高于預(yù)期，出口量低于市場(chǎng)預(yù)期，需求疲軟壓縮棕櫚期價(jià)上方空間。粕類方面，上周沿海豆粕價(jià)格普遍下降，油廠開(kāi)工率上升使供給量上升，但3月份進(jìn)口大豆到貨速度較慢，油廠豆粕庫(kù)存壓力總體不大。貴金屬方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的低迷給了弱勢(shì)運(yùn)行的貴金屬一定的喘息，但是美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)站上100整數(shù)關(guān)口使得貴金屬難有上行動(dòng)力。同時(shí)隨著降息利好的兌現(xiàn)被消化以及美元指數(shù)的飆升，前一周漲幅居前的有色金屬指數(shù)，上周震蕩整理，累計(jì)下跌0.09％。盡管周跌幅并不大，但有色金屬卻成為申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中唯一下跌的指數(shù)。據(jù)了解，有色金屬板塊方面，首先，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美元指數(shù)大幅飆升，受其影響，以美元計(jì)價(jià)的工業(yè)金屬及貴金屬價(jià)格出現(xiàn)下跌。其次，1－2月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資增速進(jìn)一步下行，反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)探底，這將影響金屬需求增速。從中長(zhǎng)期看，美元持續(xù)走強(qiáng)是大概率事件，基本金屬價(jià)格仍會(huì)有較大壓力。而在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升之前，有色金屬行業(yè)景氣度難以實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)。
中國(guó)成為贏家？
近日，美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)站發(fā)表題為《大宗商品價(jià)格暴跌給中國(guó)帶來(lái)意外之財(cái)》的文章稱，原油等大宗商品價(jià)格下跌正給中國(guó)這一全球最大自然資源進(jìn)口國(guó)帶來(lái)意外之財(cái)，并節(jié)省了大量開(kāi)支。一些分析人士預(yù)測(cè)，原油和其他大宗商品價(jià)格的走低使中國(guó)獲得暴利。據(jù)預(yù)測(cè)，中國(guó)在對(duì)價(jià)格走低的原油、鐵礦石等大宗商品進(jìn)口中，每年可節(jié)省約2500億美元，其中大部分承載原油、鐵礦石等大宗商品的貨船和油輪是在東北大連港和其他貿(mào)易港口登陸的。
澳大利亞綜合性集團(tuán)Starfort
Holdings的董事長(zhǎng)肯尼思·柯蒂斯稱，工業(yè)大宗商品價(jià)格下跌令中國(guó)成為大贏家。他估計(jì)，受油價(jià)自去年夏季以來(lái)已下跌一半的影響，中國(guó)日均原油進(jìn)口成本將減少逾6億美元，全年將減少2000億美元以上。這一節(jié)省的額度相當(dāng)于中國(guó)政府為通過(guò)建立貿(mào)易和運(yùn)輸往來(lái)增進(jìn)與鄰國(guó)關(guān)系而宣布的投資倡議總規(guī)模:其中500億美元用于亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，400億美元用于絲路基金，100億美元用于中國(guó)、巴西、俄羅斯、印度和南非聯(lián)合出資創(chuàng)建的新開(kāi)發(fā)銀行以及410億美元用于相關(guān)應(yīng)急基金。
根據(jù)中國(guó)財(cái)政部發(fā)布報(bào)告稱，今年計(jì)劃斥資1546億元人民幣用于儲(chǔ)備糧食、食用油以及其他物資，較2014年的開(kāi)支增加33％。去年，中國(guó)大宗商品庫(kù)存量上升22％。在貿(mào)易順差保持穩(wěn)定并擁有近4萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備的情況下，大宗商品價(jià)格下跌又為中國(guó)節(jié)約了大筆資金，從而也使其更有財(cái)力幫助俄羅斯和委內(nèi)瑞拉等陷入困境的產(chǎn)油伙伴國(guó)。商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽(yáng)在最近的記者會(huì)上表示，中國(guó)將利用全球油價(jià)下跌的機(jī)會(huì)，大力推動(dòng)大宗商品的進(jìn)口。她表示，中國(guó)將繼續(xù)長(zhǎng)期支持盟友。如果俄羅斯需要，“中國(guó)將在力所能及的范圍內(nèi)提供必要的援助”。
業(yè)內(nèi)人士表示，這并非中國(guó)首次在大宗商品價(jià)格走低之際買進(jìn)。2008年全球金融危機(jī)后大宗商品價(jià)格下跌時(shí)，中國(guó)政府大量買進(jìn)銅，兩年后賣出獲得了豐厚利潤(rùn)。不過(guò)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，不利的一面是，如果全球和國(guó)內(nèi)對(duì)制成品的需求不出現(xiàn)回升的話，中國(guó)對(duì)大宗商品胃口可能放緩。臃腫的鋼鐵和其他重工業(yè)生產(chǎn)急需結(jié)構(gòu)性改革，而便宜的大宗商品價(jià)格可能會(huì)阻礙改革的進(jìn)度。
穩(wěn)中下行成“新常態(tài)”
近期，美元的強(qiáng)勢(shì)攀升而導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)回落，全球新公布能源數(shù)據(jù)不利于油價(jià)反彈，上周五和周六，國(guó)際油價(jià)再次暴跌，紐約油價(jià)單日暴跌4.7％，報(bào)收在44.84美元/盎司的近2個(gè)月低點(diǎn)，與2月44.45美元的5年最低點(diǎn)只有一步之遙；上周國(guó)際油價(jià)單周累計(jì)下跌了9.6％，再創(chuàng)近5年最低點(diǎn)，盡數(shù)回吐了2月反彈幅度。
國(guó)際能源署(IEA)在月度市場(chǎng)報(bào)告中指出，“美國(guó)原油供應(yīng)鮮有放緩跡象。這與市場(chǎng)的預(yù)期恰恰相反�！盜EA稱，美國(guó)用來(lái)儲(chǔ)存原油的油罐可能將很快用盡，同時(shí)預(yù)估2月全球供應(yīng)較去年同期上升了130萬(wàn)桶/日，進(jìn)而達(dá)到9400萬(wàn)桶/日的水平，其中非OPEC產(chǎn)油國(guó)增產(chǎn)140萬(wàn)桶/日，這將為油價(jià)帶來(lái)進(jìn)一步下行壓力。此外，美元的強(qiáng)勢(shì)將使以美元計(jì)價(jià)的商品相對(duì)其他貨幣持有者更昂貴。市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最快6月份就可能收緊貨幣政策。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，目前大宗商品基本面并不好，以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家發(fā)展速度明顯放緩，對(duì)于大宗商品的需求也隨之減少，但全球大宗商品的供給卻依然充足，整體來(lái)說(shuō)大宗商品基本面偏弱，在這種背景下美元的強(qiáng)勢(shì)無(wú)疑雪上加霜，未來(lái)大宗商品價(jià)格重心將會(huì)繼續(xù)下移。
據(jù)高盛方面認(rèn)為，因供應(yīng)持續(xù)增加推動(dòng)石油和銅價(jià)走低，標(biāo)普GSCI大宗商品指數(shù)未來(lái)半年內(nèi)可能重挫20％，油價(jià)銅價(jià)或再下臺(tái)階。近日，高盛大宗商品部門公布的報(bào)告中稱，盡管資金流入與原油相關(guān)的ETF導(dǎo)致油價(jià)近期反彈，但市場(chǎng)供應(yīng)充足，并且石油庫(kù)存料將繼續(xù)增加。高盛分析師指出，近期的石油ETF資金流入來(lái)得太早，可能會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，油價(jià)還未見(jiàn)底。
高盛預(yù)期標(biāo)普GSCI大宗商品指數(shù)在未來(lái)三個(gè)月將下跌18％，未來(lái)六個(gè)月將下挫20％。該指數(shù)今年來(lái)下跌了6.3％。不過(guò)高盛也表示，如果投資者在未來(lái)12個(gè)月保留持倉(cāng)，則可能獲得4.5％的總回報(bào)。高盛認(rèn)為，美國(guó)油井鉆機(jī)數(shù)量需要進(jìn)一步減少30％，并且美國(guó)WTI油價(jià)需在上半年跌到每桶40美元，市場(chǎng)才會(huì)重新取得平衡。而據(jù)Baker
Hughes
Inc.的數(shù)據(jù)，美國(guó)截至3月6日仍在運(yùn)作的油井?dāng)?shù)量為922口，連續(xù)第13周減少。
高盛還預(yù)期銅價(jià)會(huì)延續(xù)跌勢(shì)，因中國(guó)需求疲軟，并且銅的庫(kù)存今年和2016年料都將增加。高盛還指出，能源價(jià)格下跌和銅生產(chǎn)國(guó)的貨幣貶值已經(jīng)壓低了生產(chǎn)成本，導(dǎo)致銅價(jià)面臨下跌壓力。倫敦金屬交易所三個(gè)月期銅今年來(lái)跌7.4％，報(bào)每噸5836.50美元。
據(jù)方正中期期貨最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心工業(yè)品期貨指數(shù)上周仍表現(xiàn)弱勢(shì)。從上周來(lái)看，CIFI指數(shù)小幅反彈，周漲幅為0.25％。從指數(shù)走勢(shì)上看，CIFI指數(shù)將維持弱勢(shì)運(yùn)行。方正中期期貨分析師王駿表示，從CIFI指數(shù)走勢(shì)判斷，近期美國(guó)加息預(yù)期愈發(fā)濃厚，美元強(qiáng)勢(shì)如期破百，將進(jìn)一步壓制能源金屬價(jià)格。當(dāng)前歐洲QE和希臘風(fēng)險(xiǎn)難以對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速超出預(yù)期，1－2月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示GDP同比增幅將低于7％。在強(qiáng)美元周期下，宗商品市場(chǎng)將承受下行壓力。預(yù)計(jì)CIFI指數(shù)將繼續(xù)向700關(guān)口及下方回調(diào)。
生意社首席分析師劉心田指出，從生意社近期組織的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，近期市場(chǎng)供需總體較去年下半年有所改善，但較幾年前的火熱期仍有明顯差距，穩(wěn)中下行成為“新常態(tài)”。從近一個(gè)月原油走勢(shì)來(lái)看，原油已進(jìn)入“牛皮市”，受原油這種代表性大宗商品下跌的影響，天膠、棉花等商品最近一個(gè)月的波幅都不超過(guò)2％。對(duì)此，劉心田認(rèn)為，牛皮市行情的出現(xiàn)恰恰說(shuō)明目前多空博弈進(jìn)入到一個(gè)平衡窗口。2月份之前，大宗商品已連續(xù)下行近6個(gè)月，而2月的陽(yáng)春行情短暫提振了市場(chǎng)，但很快市場(chǎng)下行的慣性與旺季、兩會(huì)等利好打成了平手，因此出現(xiàn)了牛皮市。劉心田預(yù)測(cè)，一旦原油擊穿了45美元的“地板”或55美元的“天花板”，新一輪下跌或上漲行情將隨之啟動(dòng)。而3月大宗商品市場(chǎng)在煤炭、鋼鐵板塊的拖累下難以振奮，化工、有色等板塊部分商品或有行情，總體仍以穩(wěn)為主。
