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    下周美日兩國央行公布貨幣政策動(dòng)向，重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲利率決定。我國將公布12月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤，由于11月PPI-CPI剪刀差繼續(xù)回落，原油等大宗商品仍在下降通道中，我們認(rèn)為12月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤將繼續(xù)保持弱勢，經(jīng)濟(jì)前景令人擔(dān)憂。美國方面將公布大量經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)在極低抵押貸款利率下依舊難見復(fù)蘇跡象令人擔(dān)憂，但就業(yè)市場在依舊向好，另外，扣除國防以及運(yùn)輸耐用品訂單月率可能保持上漲，主要是油價(jià)下跌刺激了美國國內(nèi)轎車以及輕卡的消費(fèi)，整體而言我們對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表示樂觀。
　　1月26日，星期一，日本央行公布11月19日會議紀(jì)要；德國公布1月IFO商業(yè)景氣指數(shù)；歐元區(qū)公布12月零售銷售月率。
　　日本央行行長黑天東彥此前表示日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，除非油價(jià)繼續(xù)下跌，通脹復(fù)蘇不及預(yù)期才有可能調(diào)整貨幣政策，否則大概率事件將保持貨幣政策不變。德國經(jīng)濟(jì)正在逐漸轉(zhuǎn)好，此前企業(yè)信心已連續(xù)兩個(gè)月保持增長，我們預(yù)計(jì)1月IFP商業(yè)景氣指數(shù)仍將繼續(xù)上升。得益于油價(jià)下跌以及節(jié)假日推動(dòng)，我們認(rèn)為歐元區(qū)12月零售銷售月率將繼續(xù)回升。
　　1月27日，星期二，我國公布12月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤；德國公布12月實(shí)際零售銷售月率；美國公布12月耐用品訂單月率、11月20座大城市房價(jià)指數(shù)年率、1月咨商會消費(fèi)者信心指數(shù)、12月新屋銷售年化。
　　由于大宗商品價(jià)格仍在下行趨勢且消費(fèi)并沒有明顯改善，預(yù)計(jì)我國12月工業(yè)規(guī)模以上企業(yè)利潤增速仍將放緩。節(jié)假日效應(yīng)刺激，德國11月零售大幅超過預(yù)期，預(yù)計(jì)12月實(shí)際零售銷售月率將保持上漲。美國扣除飛機(jī)以及國防的耐用品訂單月率正在逐漸轉(zhuǎn)好，隨著油價(jià)下跌美國的汽車以及輕卡銷量開始穩(wěn)定回升，我們對12月的耐用品訂單月率保持樂觀。即使在極低的抵押貸款利率下，美國的房地產(chǎn)市場仍處于低迷狀態(tài)，顯示美國房地產(chǎn)市場增長動(dòng)能不足，我們認(rèn)為11月20座大城市房價(jià)指數(shù)年率將依舊疲弱。隨著就業(yè)以及美國家庭收入的增長，美國消費(fèi)者消費(fèi)意愿增強(qiáng)，加上節(jié)假日因素，我們預(yù)計(jì)1月咨商會消費(fèi)者信心指數(shù)將保持上漲態(tài)勢。
　　1月28日，星期三，　德國公布2月GFK消費(fèi)者信心指數(shù)。
　　德國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在逐漸復(fù)蘇，德國股市回升以及原油下跌將提升消費(fèi)者消費(fèi)意愿，預(yù)計(jì)2月GFK消費(fèi)者信心指數(shù)將保持高位。
　　1月29日，星期四，美聯(lián)儲公布利率決定、1月24日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)；德國公布1月季調(diào)后失業(yè)人數(shù)、1月季調(diào)后失業(yè)率。
　　市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在6月開始加息，此前大概是事件是維持貨幣政策穩(wěn)定，保持利率在0.25%。美國就業(yè)市場依舊在穩(wěn)定復(fù)蘇，此前雖然非農(nóng)數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高，但勞動(dòng)參與率出現(xiàn)下降，這為美國就業(yè)市場復(fù)蘇埋下隱患，所以我們繼續(xù)看好美國就業(yè)市場的復(fù)蘇，但更需關(guān)注這種復(fù)蘇的持續(xù)性。