本輪牛市行情的成色正發(fā)生變化，一些市場人士稱為的“結(jié)構(gòu)性熊市”正在上演。
12月24日，此前瘋漲的銀行、保險(xiǎn)、券商等金融板塊成了殺跌主力，券商信托、保險(xiǎn)、銀行板塊分別下跌6.5%、6.04%、4.05%，而相關(guān)的杠桿基金證券B、證券保險(xiǎn)B、金融B皆收在了跌停板。在金融股跳水的帶動(dòng)下，滬深股指雙雙重挫。12月24日，上證綜指下跌1.98%，深證成指下跌2.63%，兩市成交額縮窄至5839.71億元。
“市場就是這樣，大家習(xí)慣了追漲殺跌，股市開始調(diào)整了，‘滿倉踏空’的股民也開始單邊賣股票了，成交量自然會(huì)收窄�！鄙虾Ｒ患夜蓟鹧芯坎靠偙O(jiān)對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者稱，“國外一部分游資可能選擇撤離，大頭還是國內(nèi)的游資，但基金、保險(xiǎn)等主力資金應(yīng)該沒動(dòng)�！�
游資大撤離
11月20日大盤藍(lán)籌行情啟動(dòng)以來，A股市場出現(xiàn)了罕見的去杠桿化現(xiàn)象，這從側(cè)面印證了一些資金正出逃A股市場。
短期的資金出去一般都是正�，F(xiàn)象，但問題是當(dāng)前的資金流出規(guī)模顯然并不低，而且沒有任何公開數(shù)據(jù)能指出哪類機(jī)構(gòu)在做空A股。
“總體還是以游資為主。市場總體資金并不緊張，但年底游資的拆借資金還是得歸位過賬�！蹦炒笮退侥蓟鸾�(jīng)理對記者稱，“這幾天是時(shí)間窗口，尤其是24、25日兩天，各類機(jī)構(gòu)各種錢都需要?dú)w位回倉，今年市場好，兩融業(yè)務(wù)又做得大，這幾天歸位的資金量相比往年應(yīng)該更大�！�
上海宏流投資董事長王茹遠(yuǎn)稱，游資第一天可能全倉券商，第二天換了券商全倉“一帶一路”，第三天又換成銀行，輪番借風(fēng)炒作，不像小盤成長流動(dòng)性差，大盤藍(lán)籌多少資金都容納得下，所以每天都在“折騰”。相比銀行、保險(xiǎn)、公募基金，游資畢竟不成氣候。
相比游資，公募基金整體相對淡定。根據(jù)渤海證券基金倉位監(jiān)測模型，納入統(tǒng)計(jì)范圍的532只偏股型開放式基金上周的平均倉位為87.86%，比前周的85.02%增加了0.02個(gè)百分點(diǎn)。其中股票型基金平均倉位為90.81%，比前周減少了0.09個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金平均倉位為82.14%，比前周增加了0.23個(gè)百分點(diǎn)。
“年底沒幾個(gè)交易日了，公募不會(huì)為了幾天來冒這個(gè)險(xiǎn)。”上述公募研究部總監(jiān)對記者稱，“海外資金可能有部分撤離，游資肯定是主角。”
A股對外資吸引力劇降
從海外資金的投資角度而言，A股市場的吸引力正在下降。就經(jīng)濟(jì)基本面而言，種種跡象顯示，中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境還在下降當(dāng)中，PMI、發(fā)電量等諸多數(shù)據(jù)還在繼續(xù)下滑，而全球市場的另一邊美國卻在快速增長。美國勞工部23日公布數(shù)據(jù)顯示，三季度GDP實(shí)際增長5%，創(chuàng)下近11年來最佳表現(xiàn)。
在美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢增長帶動(dòng)下，美元指數(shù)已升至90關(guān)口位置，創(chuàng)出8年來的新高。與美元強(qiáng)勢形成鮮明對比的是，短短不到1個(gè)月的時(shí)間里人民幣對美元貶值了約1.6%，也就是說，即便不考慮股價(jià)波動(dòng)、手續(xù)費(fèi)等因素，最近兩個(gè)月外資在A股市場光匯率損失即有1個(gè)多點(diǎn)。
另一方面，A股較H股溢價(jià)率處于相對高位。“同樣的公司，H股便宜很多，能在H股市場上買，為什么要在A股市場上高價(jià)買呢？”上海一家專注港股投資的私募基金人士對記者稱。
Wind資訊顯示，盡管經(jīng)歷了連續(xù)兩天的大跌，87家“A+H”股中，僅有9家出現(xiàn)了A股較H股折價(jià)的情況，與之形成鮮明對比的是77家A股出現(xiàn)溢價(jià)。盡管A股券商股24日大跌，但當(dāng)日海通證券A股收在20.10元，H股收在18.22港元(折合14.38元人民幣)，即海通證券A股價(jià)格較H股價(jià)格高出39.73%。而中信證券、建設(shè)銀行、光大銀行、中國人壽、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行的A股溢價(jià)率分別也達(dá)到了28.72%、21.53%、19.28%、14.43%、7.41%、7%、6.28%。
在這樣的背景下，滬股通的投資熱情逐漸在下降。滬股通數(shù)據(jù)顯示，12月初每日的剩余額度在100億以下，到了12月中旬升至100億以上，但到了下旬變成了120億以上。23日，這一剩余額度達(dá)到了123.47元，離130億投資額度僅有6億元多一點(diǎn)的差距。
然而以QFII為主的外資總體以長線布局為主，通常而言，短期的漲跌對它們配置來說影響并不大，在一些業(yè)內(nèi)人士看來，出逃的或許只是一小部分國際游資而已。
