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　　日本首相安倍晉三看來(lái)很有可能在本周末的大選中大獲全勝，但部分人士認(rèn)為他的勝選將為日本帶來(lái)災(zāi)難性的后果：日元崩盤(pán)及通脹失控。他們指出，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)、也就是大量印鈔并通過(guò)舉債支出以拉抬日本走出長(zhǎng)達(dá)20年的通縮與停滯，不但毫無(wú)成效，并正在邁向?yàn)?zāi)難。
　　“其終局恐怕是通脹性蕭條，”德州圣安東尼奧USAA共同基金投資組合副總裁Arne Espe表示。但對(duì)于Espe而言，這樣的終局卻可能帶來(lái)獲利。
　　雖然日元大貶，而股市將會(huì)受惠于低成本流動(dòng)資金涌入而受到提振，可以對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)，因此Espe為他所掌管的USAA Flexible Income Fund UIFIX.O 買(mǎi)進(jìn)日經(jīng)指數(shù)期貨合約，并同時(shí)做空日元期貨。該基金的規(guī)模達(dá)1.75億美元。
　　安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要目標(biāo)之一就是削弱日元。日元在1973年開(kāi)始自由浮動(dòng)，隨后直至2011年受到日本貿(mào)易順差不斷推升，卻讓日本出口商的競(jìng)爭(zhēng)力不斷流失。
　　受安倍政策影響，日元兌美元過(guò)去兩年已經(jīng)下跌約三分之一，目前報(bào)120。
　　接受路透訪查的企業(yè)大多表示，進(jìn)口原材料成本上升已經(jīng)蓋過(guò)出口商的獲益，不過(guò)Espe認(rèn)為，未來(lái)幾年日元兌美元可能跌至200-300。
　　安倍及其支持者稱(chēng)，他的政策已經(jīng)創(chuàng)造就業(yè)、提振資產(chǎn)價(jià)格并幫助日本擺脫持續(xù)多年的通縮。但日本經(jīng)濟(jì)在過(guò)去四個(gè)季度中，有三個(gè)季度均萎縮，出口幾無(wú)增長(zhǎng)且消費(fèi)疲弱，即便日本出臺(tái)包括央行購(gòu)買(mǎi)大量資產(chǎn)在內(nèi)的刺激舉措。日本央行購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)價(jià)值超過(guò)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的10%。
　　批評(píng)人士指出，危險(xiǎn)在于日本政府已經(jīng)變得過(guò)于依賴(lài)央行印鈔，并且別無(wú)選擇，只能繼續(xù)這種做法。
　　日本央行購(gòu)買(mǎi)的公債超過(guò)政府發(fā)行規(guī)模，幫助壓低了公債收益率(殖利率)。
　　10年期日本公債收益率 周三觸及0.4%的低位，距離去年所及的紀(jì)錄低點(diǎn)0.315%不遠(yuǎn)。鑒于今年日本公共債務(wù)規(guī)模料達(dá)到GDP的245%，即便公債收益率小幅上漲，日本財(cái)政也會(huì)面臨威脅。
　　“如果允許利率上升，那么用不了多久利率支出就會(huì)消耗大量稅收收入，令其難以承受。”Mauldin Economics董事長(zhǎng)John Mauldin表示�！耙虼耍�至少對(duì)于我來(lái)說(shuō)，很明顯日本央行和財(cái)務(wù)省不會(huì)允許利率走升�！盡auldin稱(chēng)，他也預(yù)計(jì)日元將跌至200。
　　安倍決定將消費(fèi)稅上調(diào)推遲到2017年，令日本政府幾乎不可能達(dá)成2020年的財(cái)政目標(biāo)，即在不包括債務(wù)支出的條件下實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡。
　　交易員出身的反對(duì)黨議員Takeshi Fujimaki稱(chēng)，這意味著至少在2020年前，日本的債務(wù)負(fù)擔(dān)還將繼續(xù)增加，而日本央行則不得不持續(xù)購(gòu)買(mǎi)公債。
　　“日本央行必須要繼續(xù)印鈔，所以日元會(huì)貶值。其后，通脹率將會(huì)上漲，而日本央行則無(wú)力遏制，通脹將一發(fā)不可收拾。”他說(shuō)。Fujimaki表示，日元沒(méi)別的路好走，只得走貶；他在1990年代末期因看準(zhǔn)日債收益率跌破2%而名聞遐邇。在龐大負(fù)債的重壓下，你有兩個(gè)選擇大舉加稅或創(chuàng)造通脹。安倍推遲加稅的事實(shí)意味著，他選擇第二條路創(chuàng)造通脹。
　　跡象顯示，投資人在期權(quán)市場(chǎng)加碼長(zhǎng)期看空日元的押注，他們敲進(jìn)日元賣(mài)權(quán)，亦即以事先約定好的“履約價(jià)”出售日元的權(quán)利。
　　Mauldin表示，他今年稍早買(mǎi)進(jìn)日元賣(mài)權(quán)，履約價(jià)在130-150日元左右�！拔乙呀�(jīng)布下10年期的期權(quán)倉(cāng)位，日元若果真跌到200，就可償還我一半的抵押貸款了。 ”
　　日元賣(mài)權(quán)搶手的程度從價(jià)格就可看得出來(lái)，自從日本央行總裁黑田東彥意外在10月底進(jìn)一步放寬政策以來(lái)，日元賣(mài)權(quán)行情即告勁揚(yáng)。五年期日元賣(mài)權(quán)相對(duì)于美元賣(mài)權(quán)的價(jià)格即風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)差價(jià)，本月上漲至有紀(jì)錄以來(lái)最高昂的水準(zhǔn)。