外資機(jī)構(gòu)日前集中發(fā)布年終策略報告，普遍預(yù)計明年全球經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步提升，其中美國經(jīng)濟(jì)有望“一枝獨秀”，成為驅(qū)動全球增長的主要動力。多數(shù)機(jī)構(gòu)分析師預(yù)計，在主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化，美聯(lián)儲加息臨近的背景下，美元強(qiáng)勢有望延續(xù)，這將成為明年的投資主線�；诖�，繼續(xù)看好美股等美元資產(chǎn)，看淡新興市場股票和大宗商品表現(xiàn)。
美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望提速
瑞銀財富管理北亞太區(qū)首席投資總監(jiān)浦永灝8日接受中國證券報記者采訪時表示，明年全球經(jīng)濟(jì)總體增長穩(wěn)健，預(yù)計增速將從今年3.3%上升至3.5%。主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇呈現(xiàn)差異化，美國經(jīng)濟(jì)將一馬當(dāng)先，歐洲和日本繼續(xù)調(diào)整。
浦永灝認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入良性循環(huán)，預(yù)計2015年增速將從今年的2.2%提升至2.9%。他表示特別看好美國經(jīng)濟(jì)的理由包括：首先，美國家庭債務(wù)占GDP的比例顯著下降，家庭資產(chǎn)負(fù)債表健康程度進(jìn)一步提高。第二，美國能源獨立性越來越強(qiáng)，預(yù)計兩年后能夠完全實現(xiàn)能源自給自足，汽油價格的下跌以及長期利率水平的下滑令消費獲得助力。第三，盡管美國經(jīng)濟(jì)增速只有2%-3%左右，但企業(yè)盈利增長能達(dá)到10%，這說明美國的勞動生產(chǎn)率較高。第四，美國就業(yè)市場持續(xù)改善，預(yù)計明年薪資增速會明顯提升。
高盛在日前發(fā)布的2015年全球資產(chǎn)市場展望報告中預(yù)計，明年全球經(jīng)濟(jì)增速將高于2014年，其中，美國經(jīng)濟(jì)高于趨勢水平的增長有望持續(xù)，成為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最強(qiáng)勁的推動力。此外在寬松的金融環(huán)境、低油價以及借貸環(huán)境放松的背景下，日本和歐元區(qū)增長也可能會有所改善，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體表現(xiàn)會更好。
相比之下，機(jī)構(gòu)對亞太市場的前景態(tài)度謹(jǐn)慎。浦永灝指出，明年亞太區(qū)債務(wù)水平將進(jìn)一步上升。在美聯(lián)儲即將收緊貨幣政策，美元和利率水平上升的情況下，亞太區(qū)將面臨非常不利的情況。此外，過去十年亞太新興經(jīng)濟(jì)體以美元計算的制造業(yè)勞工成本大幅度上升，競爭力顯著下降。上述兩個問題都是結(jié)構(gòu)性問題，令人擔(dān)憂。
普遍看好美元資產(chǎn)
浦永灝表示，明年美元升值應(yīng)是投資主線。看多美元的主要原因在于預(yù)期美聯(lián)儲將于明年年中開始加息。而如果美國通脹加速，美聯(lián)儲加息的速度可能會比較快。目前預(yù)測美聯(lián)儲明年可能會加息100個基點。
瑞銀財富管理在新近發(fā)布的12月投資月報中稱，該機(jī)構(gòu)近期投資偏重于美股、美國高收益?zhèn)兔涝�，美國資產(chǎn)繼續(xù)成為其最大的加碼頭寸。瑞銀認(rèn)為，美聯(lián)儲堅持不懈地提供貨幣刺激、頁巖氣行業(yè)的發(fā)展在提高美國財政預(yù)算收入的同時降低了能源成本貼補(bǔ)，這些因素都支撐美國經(jīng)濟(jì)增長、企業(yè)盈利和市場表現(xiàn)，也支撐投資者對美國資產(chǎn)的偏好。
北美信托銀行也建議投資者在當(dāng)前階段繼續(xù)超配美國股票和高息債券，低配美國以外發(fā)達(dá)市場股票，預(yù)期美元會繼續(xù)保持相對強(qiáng)勢。該行預(yù)計美聯(lián)儲可能在明年9月開始加息，鑒于美國經(jīng)濟(jì)增長相對溫和以及低通脹，不認(rèn)為美聯(lián)儲會采取預(yù)防性提前加息而對市場造成負(fù)面沖擊。
相比之下瑞銀對新興市場股票前景不太樂觀。浦永灝表示，從歷史經(jīng)驗看，美聯(lián)儲開始加息時，新興市場為了保證幣值的穩(wěn)定，也會有適當(dāng)?shù)呢泿耪呤站o。美元上升、美聯(lián)儲貨幣政策收緊意味著新興市場股票將承壓。他同時表示美元強(qiáng)勢令其對大宗商品的前景看淡。
高盛同樣預(yù)計明年美元將維持強(qiáng)勢表現(xiàn)。該行指出，美元正處于持續(xù)多年的反彈周期中。預(yù)計美聯(lián)儲最早于明年9月開始加息，而一旦啟動，美聯(lián)儲可能會比市場預(yù)期更快的上調(diào)基準(zhǔn)利率。
高盛對明年整體市場前景的看法比較樂觀，但同時強(qiáng)調(diào)未來幾年很多資產(chǎn)價格帶來的絕對回報率會比較低。相比之下，股票回報率在各類資產(chǎn)中仍更具吸引力。包括美國在內(nèi)的全球股市仍有潛力進(jìn)一步上漲，但未來上漲空間可能與以前無法相比。該行對明年底標(biāo)普500指數(shù)的點位預(yù)期為2100點。
