央行意外降息帶領(lǐng)大盤狂飆突進。用安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文的話來說，降息反映了貨幣政策進一步寬松的取向，反映了決策層穩(wěn)增長意愿的增強，暗示后續(xù)各部門的政策配合。顯然，組合政策增加了“二級火箭”的燃料，讓“二級火箭”會飛得更快更遠(yuǎn)。
“降息不是一個孤立的政策。降息、增加存貸比彈性、增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)等，形成合力，助推企業(yè)融資成本下行，提高企業(yè)信貸可得性，從而對實體經(jīng)濟形成支持。同時，降息及其他貨幣寬松操作，亦對股票市場利好�！�
高善文稱。
11月24日，上證指數(shù)早盤即跳空高開至2505.53點開盤，隨后稍有沖高回落至2500點下方。但在巨量買單推動下，上證指數(shù)此后一路高舉高打，午后最高時沖高至2546.75點，終盤報收2532.88點，全天漲1.85%。全天成交量再度突破3300億元大關(guān)，達到了3303億元的歷史高位水平；而深成指漲幅更是高達2.95%，終盤報收8577.91點，全天成交額亦放大至2541億元的歷史巨量。
光大證券分析師薛俊直言，此前市場預(yù)期降息將在2015
年才正式啟動。由于本次降息政策出臺超出市場的預(yù)期，有利于提升股市估值，提高實體經(jīng)濟盈利水平，屬于實質(zhì)性利好，尤其是受益明確的地產(chǎn)、建筑以及券商股均受到市場資金的追捧，成為當(dāng)天做多大盤的主要力量，上述板塊股票更是出現(xiàn)大量集體漲停的態(tài)勢。
如在兩市漲停榜上，地產(chǎn)板塊漲停個股就多達12只，“招保萬金”四巨頭中的招商地產(chǎn)和保利地產(chǎn)雙雙沖擊漲停板；券商股中的招商證券、廣發(fā)證券等4只券商股也以漲停板報收。
與此同時，在A股
“大象”起舞背后，以小盤股為代表的題材股卻開始跟風(fēng)不足。截至當(dāng)天收盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)僅收漲0.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同期大盤表現(xiàn)，全天僅成交382.70億元。
滬市大單凈額流入逾56億
另據(jù)同花順盤后統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，當(dāng)天，滬市大單凈額流入額逾56億元，達56.45億元。其中，特大單凈買入額為67.03億元，而大單全天則凈流出10.58億元。此外，中單和小單分別凈流出31.39億元、25.07億元。
從行業(yè)主力資金流向來看，全天大單凈額在5億元以上的申萬二級行業(yè)共計有7個，分別為房地產(chǎn)開發(fā)Ⅱ、證券、基礎(chǔ)建設(shè)、保險、專用設(shè)備、煤炭開采Ⅱ、鋼鐵。其中，房地產(chǎn)業(yè)以32.29億元的凈注入額位居大單凈額流入榜首席。
特別是保利地產(chǎn)、萬科A、招商地產(chǎn)、北辰實業(yè)、上實發(fā)展、金融街、冠城大通、榮盛發(fā)展、中體產(chǎn)業(yè)、北京城建等前10只地產(chǎn)股全天主力資金凈流入額均在億元以上。而流入額位居前三甲的保利地產(chǎn)、萬科A、招商地產(chǎn)三家地產(chǎn)巨頭股票分別獲得了60573.96萬元、59414.68萬元、25742.58萬元的大單凈額凈流入。
對此，國泰君安分析師侯麗科表示，對地產(chǎn)行業(yè)而言，可謂是“久旱逢甘霖”，無論對地產(chǎn)實業(yè)界還是二級市場，降息都是極大的利好。同時，降息周期預(yù)期開啟，對地產(chǎn)板塊的估值修復(fù)將構(gòu)成長期利好。
侯麗科直言，雖然市場此前對降息事件有所預(yù)期，但此次下調(diào)幅度和時間節(jié)點大幅超過預(yù)期。以往降息以 0.25個 百分點居多，此次下降
0.4個百分點，幅度較大。屆時，市場“新繁榮”周期漸起。而地產(chǎn)作為金融屬性較強的板塊，預(yù)計邊際改善較大。
“歷史上，降息周期中，地產(chǎn)板塊都是跑贏大盤。我們預(yù)計此次也會有較好表現(xiàn)，同樣，美股已有所反映。從美國中概地產(chǎn)股的表現(xiàn)來看，市場對降息反映熱烈。如中華地產(chǎn)、易居、搜房、21世紀(jì)不動產(chǎn)、樂居普遍漲幅在
10%以上。” 侯麗科稱。
緊隨其后的為證券板塊。截至24日收盤，證券行業(yè)全天大單凈額流入額亦達到了14.70億元。
招商證券分析師洪錦屏認(rèn)為，降息周期開啟，有望降低券商提升杠桿的成本。截至目前，券商是僅有的還處于加杠桿進程中的行業(yè)，目前行業(yè)不含客戶保證金存款的杠桿率2.7倍左右，離目前6倍的監(jiān)管上限還有巨大空間。
同時，由于資本中介業(yè)務(wù)的大幅增長、創(chuàng)新業(yè)務(wù)的接連推出，使得券商對資本的渴求不斷上升，而瓶頸在于負(fù)債渠道不足，目前大部分公司短融、公司債都已經(jīng)用完額度，最近推出的短期公司債工具開始被使用。因此，降息周期的開啟對于當(dāng)前熱衷于債務(wù)融資的券商來說是一則長期利好。
降息或配合新股大量上市
此外，在薛俊看來，降息有利于緩解資金壓力，此舉或是為了配合明年新股大量上市。本次降息的時點是在國務(wù)院深化降低融資成本會議后，銀行間市場仍然發(fā)生了資金緊張的情況下。究其根本，巨額打新資金的提前鎖定是重要原因之一。
截至目前，逾600家IPO積壓以及提前實施注冊制已經(jīng)成為管理層非常緊迫的問題，而降息在中期內(nèi)將是配合新股大量上市的一個有效工具。
“降息對以資金密集型為主的周期性行業(yè)、地產(chǎn)等構(gòu)成直接利好。對于中上游周期性行業(yè)而言，在需求放緩的情況下成本端的壓力不容小視，特別是財務(wù)成本。”
薛俊稱，“根據(jù)我們簡單估算，降息對鋼鐵、輕工（主要是造紙）、基礎(chǔ)化工等行業(yè)帶來的收益占凈利潤比例較大。同時，對于地產(chǎn)而言，降息對供給端的利好更為直接，會帶來當(dāng)期現(xiàn)金流、后期利潤表的改善�！�
薛俊表示，國家降低社會融資成本這條主線仍是支持股市繼續(xù)走強的重要因素，本次降息證明這一邏輯并未改變，而是更為鞏固。
“雖然宏觀經(jīng)濟看似疲軟，但出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的概率較小。在金融、地產(chǎn)政策持續(xù)性放松的過程中，國家不斷出臺大型基建托底。加上無風(fēng)險收益下滑，引進滬港通增量資金，證監(jiān)會政策激活上市公司兼并重組等，都對股市的估值與業(yè)績起到了提振的作用，這些邏輯仍將會繼續(xù)貫穿未來的行情演繹。”
薛俊認(rèn)為。
就資產(chǎn)配置而言，薛俊稱，降息有利于龍頭公司，應(yīng)重配藍籌股。“盡管此次降息主要的著眼點為中小企業(yè)，但中小企業(yè)融資問題并非簡單依靠降低銀行利率就能解決，還牽涉到縮短融資鏈、增加財政稅收支持等一系列非金融因素。而目前評估融資的信用體系更有利于龍頭企業(yè)，以藍籌為主的上市公司又可通過發(fā)債等更加低廉的成本進行融資，降息將進一步強化這些企業(yè)的優(yōu)勢�！�
薛俊如是說。
不過，國信證券分析師酈彬也稱，此次降息可以視為前期貨幣寬松市場利率回落之后的確認(rèn)，不應(yīng)把此次降息視為新的降息周期的開始，因此不宜高估降息對市場的短期利好。
酈彬表示，在降息之后，注冊制、ABS
提速將是必然。過去幾個月中，雖然央行通過各種方式釋放了一些流動性，但信用的擴張則一直乏力。經(jīng)濟低迷的環(huán)境下實體經(jīng)濟回報率偏低，銀行的惜貸使得融資數(shù)據(jù)持續(xù)低于預(yù)期，貸款利率也未出現(xiàn)明顯下行。
在酈彬看來，逐利特性使得資金流入股市、P2P、并購重組融資等更高收益的領(lǐng)域。水已泛濫若不及時通過放開實體融資渠道，將帶來新的金融資產(chǎn)泡沫。此外，注冊制提速給市場帶來的影響也同樣不容忽視。
