股市經(jīng)歷了7月份以來(lái)的大漲之后，最近各大證券公司研究所發(fā)布了對(duì)2015年大盤的預(yù)測(cè)，從現(xiàn)有的機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，機(jī)構(gòu)又開(kāi)始相信牛市了，其邏輯大多為增量資金和改革。
此前，喊出“400點(diǎn)反彈論”至2400點(diǎn)的國(guó)泰君安，認(rèn)為明年大盤會(huì)到3200點(diǎn)。同樣，瑞銀證券、申銀萬(wàn)國(guó)等大型機(jī)構(gòu)都舉旗高呼，明年大盤要上3000點(diǎn)，高盛、中金等機(jī)構(gòu)也是堅(jiān)定看好國(guó)內(nèi)股市。
多券商看多：最高5000點(diǎn)
2014年喊出大盤目標(biāo)2400點(diǎn)的國(guó)泰君安，可謂大獲全勝，在大盤沖過(guò)2400點(diǎn)之后，國(guó)泰君安旗幟鮮明地繼續(xù)看多，并把明年目標(biāo)定在了3200點(diǎn)。
國(guó)泰君安最新策略研究認(rèn)為，2015年A股將迎來(lái)三到五年長(zhǎng)周期的大發(fā)展，迎來(lái)增量資金入市與風(fēng)險(xiǎn)偏好提高的雙輪驅(qū)動(dòng)，可能出現(xiàn)30%上升空間（3200點(diǎn)附近）。
幾個(gè)月前，國(guó)泰君安喊出2400點(diǎn)，市場(chǎng)還質(zhì)疑不斷，當(dāng)上證指數(shù)上升到最近的2508點(diǎn)之后，各大券商似乎都開(kāi)始相信牛市了。
最近，國(guó)內(nèi)一線券商申萬(wàn)就發(fā)布2015年投資策略報(bào)告。申萬(wàn)認(rèn)為，大類資產(chǎn)配置迎來(lái)權(quán)益類投資的英雄時(shí)代：國(guó)人最愛(ài)加杠桿爭(zhēng)取財(cái)富“中國(guó)夢(mèng)”，以前是樓市，現(xiàn)在是股市。申萬(wàn)對(duì)于指數(shù)的判斷可謂旗幟鮮明：看多，上證指數(shù)將上破3000點(diǎn)，但年內(nèi)A股市場(chǎng)波動(dòng)率大幅上升，階段性回撤幅度將可能會(huì)超過(guò)200點(diǎn)。
在宏觀研究領(lǐng)域一直頗有影響的中金公司也是看多市場(chǎng)。
10月底，中金公司在其2015年策略展望中表示，若2014年市場(chǎng)的核心變量是改革，2015年除了改革的繼續(xù)深化之外，實(shí)際利率的下行將是又一主導(dǎo)市場(chǎng)的重要變量，實(shí)際利率的下行將鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)偏好，2015年有望實(shí)現(xiàn)“股債雙牛”，“若具體到股市上，2015年A股年度收益預(yù)測(cè)將有望達(dá)到20%左右。”
在國(guó)內(nèi)多家一線券商紛紛看多上證指數(shù)的同時(shí)，瑞銀和高盛也加入了多頭大軍。
11月12日，瑞銀發(fā)布研報(bào)，對(duì)2015年的A股行情進(jìn)行展望，預(yù)計(jì)2015年A股仍是“資金市”，滬深300指數(shù)將上升到3000點(diǎn)，較目前高20%，上證指數(shù)將上升至2900點(diǎn)。
高盛則在滬港通推出前夕宣布看好國(guó)內(nèi)股市。高盛稱，滬港通是前所未有的機(jī)會(huì)，滬港通計(jì)劃將滬港股市整合起來(lái)，全球第二市值股市由此誕生，將僅次于紐交所。
在各路看多大軍中，最為高調(diào)的當(dāng)數(shù)國(guó)泰君安任澤平，他提出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期底部看到5%,經(jīng)濟(jì)增速到5%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率降一半，股市走牛可上5000點(diǎn)。
看多兩大邏輯：增量資金與改革
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，各大機(jī)構(gòu)看多市場(chǎng)的邏輯都比較一致，資金進(jìn)入國(guó)內(nèi)股市和國(guó)企改革，是各大機(jī)構(gòu)提及最多的看多理由。
“只要經(jīng)濟(jì)維持在七上八下的區(qū)間，資本市場(chǎng)將在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行的驅(qū)動(dòng)下，持續(xù)上行，同時(shí)在各項(xiàng)改革引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)偏好上行的驅(qū)動(dòng)下，持續(xù)上行�！比A泰首席策略研究員徐彪此前曾基于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行這樣分析道。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家褚建芳也是在近期表示，預(yù)計(jì)2015年中國(guó)貨幣政策將繼續(xù)定向?qū)捤桑锌赡堋半p降”(降準(zhǔn)備金率及降息)。
不僅僅是國(guó)內(nèi)資金，國(guó)外資金進(jìn)入股市，也被多頭寄予了厚望。
高盛就認(rèn)為，隨著滬港通的開(kāi)通，中國(guó)A股很快將被納入全球基準(zhǔn)股指，而依據(jù)中國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)股市的類似經(jīng)歷，A股行情或值得期待。
瑞銀也是看到了境外資金進(jìn)入國(guó)內(nèi)股市這一趨勢(shì)，在瑞銀的視野里，2015年兩大關(guān)鍵因素分別是：滬港通和A股可能納入國(guó)際化指數(shù)，推動(dòng)國(guó)際資金持續(xù)流入A股。境外大型基金對(duì)“滬港通”后A股市場(chǎng)有濃厚興趣，但限于交易等技術(shù)性困難，普遍表示難以在“滬港通”初期投資A股。如果A股納入MSCI指數(shù)，進(jìn)入業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，將迫使他們不得不關(guān)注A股。
各路資金流入國(guó)內(nèi)股市實(shí)際上有幾個(gè)前提條件，其中之一就是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)多年的低迷，估值較低。
“A股在全球市場(chǎng)中被長(zhǎng)期低估（相比GDP），特別是在A股對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速更為敏感（相較H股）的情況下，這一現(xiàn)象更為突出�！备呤⒄J(rèn)為，與歷史水平比較，A股的總體估值低，分紅則相對(duì)較高，A股目前股息率超過(guò)世界平均水平2.5%的上市公司有165家，市值為2440億美元。
在市場(chǎng)估值較低的背景下，國(guó)內(nèi)股市一些良好的預(yù)期，成為了吸引資金進(jìn)入股市的理由。
國(guó)企改革及中國(guó)版“馬歇爾計(jì)劃”被瑞銀證券認(rèn)為是大中市值公司被看好的原因。瑞銀分析，2015年可能是真正意義上的國(guó)企改革“元年”，更多國(guó)企改革的例子將吸引資金從今年的熱門股中流出。如果更多的國(guó)企改革在2015年推進(jìn)，那么今年市場(chǎng)流行的外延擴(kuò)張的“故事”就會(huì)蔓延至中型，甚至大型市值的股票。
