數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，今年以來(lái)各類(lèi)型基金中，債券型基金平均收益率高達(dá)13.16%，超越平均收益率為12.86%的股票型基金，排名第一。這意味著，雖然7月份以來(lái)A股市場(chǎng)節(jié)節(jié)攀升，牛市崢嶸初現(xiàn)，但從平均收益率的角度而言，卻是債券基金拔得了頭籌。多位基金經(jīng)理表示，無(wú)論是政策面上存在貨幣政策進(jìn)一步寬松的預(yù)期，還是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)面上短期下滑已成定局，都有利于債市進(jìn)一步走強(qiáng)，債基的配置價(jià)值依舊凸顯。
在債市“慢�！备窬只敬_立的背景下，專(zhuān)職于債市投資的純債基金業(yè)績(jī)穩(wěn)定性強(qiáng)，適合低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者配置。以銀華純債為例，該基金重點(diǎn)對(duì)信用債品種的利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量和定價(jià)，同時(shí)結(jié)合市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況，利用信用利差的相對(duì)失衡，對(duì)溢價(jià)率較高的品種進(jìn)行投資。在掘金信用債、安享信用利差的同時(shí)，基金經(jīng)理還利用回購(gòu)融資操作博取超額收益，進(jìn)而提升組合的整體回報(bào)。今年上半年，流動(dòng)性的整體寬松和偏弱的經(jīng)濟(jì)基本面都為債市行情的演繹提供了基礎(chǔ)，包括利率債、信用債在內(nèi)的各個(gè)債券品種收益率均出現(xiàn)了大幅下行。銀華純債根據(jù)市場(chǎng)變化和對(duì)流動(dòng)性的判斷，維持了組合較高的杠桿水平，同時(shí)適度參與了利率債的波段操作，并在一級(jí)市場(chǎng)上增持了部分資質(zhì)良好的信用品種，以提高組合整體的靜態(tài)收益。三季度，銀華純債根據(jù)市場(chǎng)情況積極調(diào)整組合結(jié)構(gòu)和組合久期。整體上維持了信用債的高倉(cāng)位，并對(duì)持倉(cāng)品種進(jìn)行了置換，在收益率快速下行的環(huán)境中維持了合理的靜態(tài)收益水平。該基金年初至今凈值上漲13.3%，跑贏全債指數(shù)逾5個(gè)百分點(diǎn)。
與目前市場(chǎng)上部分追求相對(duì)收益的債券基金不同，純債基金明確強(qiáng)調(diào)回歸固定收益產(chǎn)品低風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)健收益的本源，以絕對(duì)回報(bào)為投資理念。去年7月成立的景順長(zhǎng)城四季金利基金不僅于年初至今的債券“小陽(yáng)春”行情中跑贏通脹和貨幣基金，在債基盡墨的2013年仍然獲得正收益，避免了投資者的虧損。對(duì)于控制基金的下行風(fēng)險(xiǎn)，景順長(zhǎng)城固定收益團(tuán)隊(duì)主要是加強(qiáng)信用研究和信用風(fēng)險(xiǎn)控制，根據(jù)經(jīng)濟(jì)景氣周期，動(dòng)態(tài)調(diào)整信用債券投資風(fēng)控指標(biāo)，甄別個(gè)券，注重調(diào)研。
總體而言，正是由于牛市能博取較高收益，弱市又能守住本金的“不虧錢(qián)”特色，使得純債基金在債券投資時(shí)代來(lái)臨的當(dāng)前，投資價(jià)值逐漸凸顯。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、追求穩(wěn)定收益的投資者而言，適合作為抵御通脹的中長(zhǎng)期投資品種，而對(duì)于短期資金使用要求不高的投資者，也可作為貨幣基金的替代產(chǎn)品。
