進入10月，受外圍市場調(diào)整影響，A股小牛行情出現(xiàn)“飲水式”回調(diào)，但隨著利好政策的逐步到位，調(diào)整即將結(jié)束，A股將續(xù)創(chuàng)新高。
本周，央行一項貨幣工具的預(yù)期誘發(fā)業(yè)內(nèi)人士熱議，為何說到是專業(yè)人士熱議，而并非普通投資者關(guān)注，該項貨幣工具預(yù)期與以往貨幣工具明顯不同，揭示出貨幣政策趨向?qū)捤傻氖袌鲱A(yù)期。業(yè)內(nèi)預(yù)期央行將以新型貨幣手段“中期借貸便利”政策定向釋放千億元級別流動性，即臨近到期或?qū)⒅匦录s定利率并展期。專業(yè)名詞解釋比較晦澀，但簡而言之，就是央行持續(xù)向市場定向注入流動性，再配合公開市場明確的正回購利率下調(diào)，已釋放出明顯的貨幣寬松信號，正引導(dǎo)貨幣市場不斷寬松，利率走低。
投資者可能還會問，為何該項創(chuàng)新型貨幣工具預(yù)期意味著貨幣政策趨向?qū)捤�？原先央行采取的定向貨幣寬松手段叫做“常備借貸便利”，每次期限限定為1至3個月，但這次“中期借貸便利”的市場預(yù)期工具則是到期后可展期，具體舉措正期盼中。那么央行為何現(xiàn)在可以逐步使用寬松貨幣工具了呢？關(guān)鍵因素在于國際油價近期出現(xiàn)了斷崖式下跌，使得央行使用寬松貨幣政策的騰挪空間大大拓展，寬松預(yù)期并非沒有現(xiàn)實經(jīng)濟環(huán)境依據(jù)。
根據(jù)對央行貨幣工具應(yīng)用的長期觀察，央行貨幣政策最重要的調(diào)控目標(biāo)始終是通脹，例如今年三季度，在經(jīng)濟增速下滑，市場普遍認為央行會使用“常備借貸便利”注入流動性的時候，央行卻仍在公開市場反向操作，即通過正回購持續(xù)回籠資金。但是到了四季度，央行在穩(wěn)定基礎(chǔ)貨幣狀況的情況下，明顯通過正回購利率下調(diào)這種價格型工具，來引導(dǎo)融資成本下降。核心因素是在國際油價大幅下調(diào)的背景下，可以預(yù)期未來較長時間內(nèi)通脹不會是大問題，央行使用各種寬松貨幣工具的騰挪空間得到拓展，因此業(yè)內(nèi)出現(xiàn)央行貨幣政策工具趨向?qū)捤傻念A(yù)期不足為奇。A股將極大獲益于貨幣政策寬松預(yù)期，牛市行情將蓬勃展開。
另外，導(dǎo)致A股短期回調(diào)的事件性因素“滬港通”暫停，則并不構(gòu)成掣肘牛市行情的實際障礙，而且從以往“港股直通車”推出過程中對港股市場的利好作用分析，越是延后推出“滬港通”政策，對A股市場和港股市場的利好延續(xù)作用越持久，而且政策推出之后對兩市的波動影響也越小。因此當(dāng)本周香港特首梁振英表態(tài)爭取“滬港通”盡早開通，給予市場各界明確政策預(yù)期之后，滬港通仍將構(gòu)成對兩市的利好支持。
最后，十八屆四中全會定調(diào)法治經(jīng)濟，為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和A股牛市保駕護航。原因在于，A股牛市關(guān)鍵在于藍籌股鳳凰涅槃，動力能源股“兩桶油”和銀行股估值回暖的關(guān)鍵因素則在于法治經(jīng)濟和國資改革，藍籌股重振雄風(fēng)將推動股指迭創(chuàng)新高。
