金融機構(gòu)新增外匯占款自8月呈負增長以來，9月新增外匯占款再“轉(zhuǎn)正”。
10月21日，央行公布9月金融機構(gòu)人民幣信貸收支數(shù)據(jù)。9月份外匯占款為294591.7億元，比8月份的294580.3億元新增11.4億元。與此同時，最新數(shù)據(jù)顯示，今年三季度GDP增長7.3%，略超市場預期。市場認為，除第一產(chǎn)業(yè)外，二、三產(chǎn)業(yè)的增長可能都有一定的小幅下滑，反映經(jīng)濟下行壓力仍在。
多名經(jīng)濟學家向《第一財經(jīng)日報》記者表示，明年全面降準的可能性較大。
新增外匯占款正負反復波動
數(shù)據(jù)顯示，今年下半年以來，金融機構(gòu)外匯占款6月環(huán)比出現(xiàn)10個月以來第一次負增長，7月金融機構(gòu)外匯占款出現(xiàn)短暫回升，但8月再次出現(xiàn)負增長，而9月則為正增長。新增外匯占款呈現(xiàn)正負反復波動的態(tài)勢。
北京工商大學經(jīng)濟學院教授劉杉向《第一財經(jīng)日報》記者表示，未來一段時間內(nèi)，外匯占款將呈現(xiàn)正負反復波動的局面。
2014年前9個月，金融機構(gòu)新增外匯占款分別為4373.66億元、1282.46億元、1892.97億元、1192.21億元、375.08億元、-882.8億元、378.35億元、-311.46億元和11.4億元。
劉杉對《第一財經(jīng)日報》記者表示：“9月份出口增長了14.3%，進口增長7%，貿(mào)易順差，資本項下有流出。一方面是外資流入減少，另一方面是我們對外投資增加了。”劉杉認為，由于央行并未披露相關數(shù)據(jù)，從常理分析來看，這種投資增加有兩個可能性：一是民間投資增加，兌換外匯增加，企業(yè)的投資有所增加；二是主權(quán)基金換成別的貨幣資產(chǎn)，減少對美元持有。
澳新銀行最新研報稱，這意味著央行可能開始出售美元資產(chǎn)，也反映出央行減持外匯資產(chǎn)的意愿。這也可能是造成近期境內(nèi)人民幣匯率走高、境內(nèi)與離岸人民幣匯率差拉大的原因。因此，人民幣匯率未來的波動性可能將增加。
值得一提的是，9月份外匯儲備出現(xiàn)了下降。
數(shù)據(jù)顯示，9月末外匯儲備余額為3.89萬億美元，較6月末下降1000億美元，低于第二季度的3.99萬億美元。而此前，市場普遍預期今年的外匯儲備將突破4萬億美元。
此前，民生銀行金融市場部首席經(jīng)濟學家李志強向《第一財經(jīng)日報》記者分析稱，外匯儲備的增長歸根結(jié)底是由兩方面決定的。其一，貿(mào)易當中的相對比較優(yōu)勢一方來決定匯率的強弱，由此決定匯率走向，從而影響資本的跨境流動；其二，外匯儲備的增長與經(jīng)濟增長前景和此前景下投資回報率預期有關。
央行可能啟動全面降準
外匯占款減少，由外匯占款提供基礎貨幣的貨幣創(chuàng)造模式已然改變，外匯占款減量需要通過央行主動投放抵補。一位銀行人士向《第一財經(jīng)日報》記者表示，經(jīng)濟下行如果延續(xù)到年底，央行明年恐將進行全面降準，并且這種可能性很大。
今年以來，央行頻繁使用新型貨幣政策工具，市場普遍認為，這與基礎貨幣投放渠道改變有一定關系。
近日，某股份制銀行人士向《第一財經(jīng)日報》記者透露，近期央行向商業(yè)銀行發(fā)放SLF（常備借貸便利工具）。恰逢一個月前，有機構(gòu)人士亦對本報記者稱，央行通知五大行，分別向每家投放1000億元的SLF。
華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負責人楊馳向《第一財經(jīng)日報》記者分析稱，央行未來將通過SLF、PSL（抵押補充貸款），以及再貸款等新的工具來為市場提供流動性，這些都是目前階段的探索性工具。楊馳認為，在央行不會全面一次性降息降準的背景下，這種高頻率小力度貨幣使用會被央行交替頻繁運用。
楊馳預計，下一階段，貨幣監(jiān)管當局將繼續(xù)盡量避免采取“強刺激”措施，全面降準、降息的可能性依然很小。高頻率地使用SLF、PSL、定向降準、再貸款等“微刺激”手段將成為貨幣政策的主基調(diào)，總的調(diào)控目的仍然是守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風險的底線，確保全社會保持適度的流動性。
劉杉認為，就目前政策看，“微刺激”不足以解決實體經(jīng)濟投資不足問題。不過考慮到國務院已經(jīng)出臺政策限制地方債務膨脹，房地產(chǎn)周期性調(diào)整已在進行中，而外匯占款也出現(xiàn)減量，明年初，不排除央行可能啟動全面降準政策。
