IPO的密集發(fā)行正在考驗A股資金面。繼本周一重慶燃氣網(wǎng)上申購之后，周三及周四兩天，A股市場將迎來11只新股的密集申購，僅周三8家公司的凍結(jié)資金就將達到8000億元左右。就新股發(fā)行概況來看，蘭石重工1.68元創(chuàng)12年來最低首發(fā)價，新股平均發(fā)行市盈率較所在行業(yè)低約四成。
預(yù)計累計凍結(jié)資金過萬億
新股申購帶來巨額資金凍結(jié)。國泰君安研究預(yù)計，A股周三、周四資金壓力將達到峰值，累計凍結(jié)資金規(guī)模分別為5104億和5217億，但對資金面的沖擊影響低于8月29日上一輪IPO密集發(fā)行時單日最大凍結(jié)的資金規(guī)模8400億。按此推算，本周新股申購累計凍結(jié)資金過萬億。
大摩華鑫則表示，根據(jù)Wind的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，8月份以來發(fā)行的14只新股在申購過程中平均每只凍結(jié)資金超過1000億元，按照這種水平計算，本周三集中發(fā)行的八家公司凍結(jié)的資金可能會在8000億元左右。這會對市場造成顯著的資金分流。尤其是在A股市場經(jīng)歷了一輪較為明顯的反彈后，部分獲利資金離場并參與風(fēng)險相對較低的新股申購的積極性可能會更高。這是在IPO相對集中發(fā)行情況下當(dāng)前A股市場作為整體所面臨的一個短期不利因素。
在本周進行申購的新股中，蘭石重裝因其低價發(fā)行而備受矚目。經(jīng)路演、詢價的等待后，蘭石重裝終于在9月23日公布了最新的發(fā)行情況，該公司擬發(fā)行新股數(shù)量為1億股，網(wǎng)上、網(wǎng)下將分別發(fā)行6000萬股和4000萬股。
9月19日（T-3日），蘭石重裝初步詢價工作已完成，共計有123個網(wǎng)下投資者及其管理的299個配售對象在規(guī)定的時間內(nèi)參與初步詢價報價，對應(yīng)申報數(shù)量為139億股，報價區(qū)間為1.67元/股～4.3元/股。
其中，大成基金旗下的價值增長證券投資基金和滬深300指數(shù)證券投資基金均給出4.3元/股的申購價格，申購數(shù)量均達1200萬股。此外，太平洋證券自營、海通證券自營、華泰證券自營等9家投資方也開出了超過4元/股的申購價。不過，包括上述申購者在內(nèi)的124家配售對象因不符合相關(guān)規(guī)定而被剔除報價。
《投資快報》記者注意到，根據(jù)初步詢價情況并綜合考慮公司基本面等因素，蘭石重裝新股發(fā)行價格最終被定格為1.68元/股，這樣的低價令人驚嘆。
數(shù)據(jù)顯示，上述發(fā)行價創(chuàng)下A股2002年以來IPO最低值，2002年5月登陸A股市場的小商品城（600415）首發(fā)價格為1.6元/股。此后，與蘭石重裝定價最為接近的是吉林高速（601518），后者2010年曾以1.79元/股的價格成功發(fā)行上市。
資料顯示，蘭石重裝是大型高端裝備制造企業(yè)，主營業(yè)務(wù)已涵蓋煉油及煤化工高端壓力容器裝備、核電及新能源裝備等多個高端裝備研發(fā)設(shè)計制造板塊，提供高端裝備從研發(fā)、設(shè)計、制造、安裝到售后技術(shù)服務(wù)的全過程解決方案。
若此次發(fā)行成功，蘭石重裝募集資金總額達1.68億元，扣除發(fā)行費用3839萬元后，募集資金凈額為1.29億元，略低于1.3億元擬募資金額。募資將全部投向“青島生產(chǎn)基地能力完善建設(shè)項目”和“超大型容器移動工廠建設(shè)項目”。
平均發(fā)行市盈率較行業(yè)低逾四成
事實上，低價發(fā)行的不僅是蘭石重裝一家。9月23日，9月擬發(fā)行的11家IPO公司中的8家如期公布了發(fā)行價。從絕對發(fā)行價來看，滬市主板的設(shè)計股份(603018)以每股32.26元的價格位居首席，對應(yīng)發(fā)行后市盈22.88倍。整體而言，8只新股中，僅電光科技(002730)的發(fā)行后市盈率低于20倍，為19.59倍，最終其每股發(fā)行價格為8.07元。
若與行業(yè)近一個月來的平均靜態(tài)市盈率相比，8只新股整體發(fā)行后平均市盈率要遠遠低于行業(yè)平均水平。簡單計算的話，8只新股平均發(fā)行后市盈率為21.70倍，較行業(yè)整體38.90倍的平均水平大幅降低逾四成，達44.20%。
值得一提的是，花園生物(300401)最終確定的發(fā)行價更是低于公司最近兩年來的每股凈資產(chǎn)。公司發(fā)行價定為每股7.01元，對應(yīng)發(fā)行后市盈率為21.10倍。
截至2014年9月19日(T-3日)，中證指數(shù)發(fā)布的C14“食品制造業(yè)”的最近一個月平均靜態(tài)市盈率為35.15倍。兩相對比，公司發(fā)行后市盈率較行業(yè)平均水平要低近四成。與此同時，公司2012年至2014年一季度的每股凈資產(chǎn)分別為7.56元、8.09元、8.18元。每股發(fā)行價較今年一季度末每股凈資產(chǎn)相比，也低了14.30%。
對此，有分析認為，像花園生物這樣以低于每股凈資產(chǎn)發(fā)行的狀況實屬罕見，主要是受前當(dāng)監(jiān)管政策所限，嚴控超募所致。
