10月將近，滬港通推介活動(dòng)也進(jìn)入沖刺階段。據(jù)了解，包括兩地交易所及券商在內(nèi)的機(jī)構(gòu)將在本周密集召開推介活動(dòng)。上交所和港交所將在深圳和北京相繼召開滬港通研討會(huì)，介紹滬港通運(yùn)作模式及交易機(jī)制等。而包括瑞銀證券、國(guó)信證券在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)也在本周舉行針對(duì)投資者的滬港通推介會(huì)。
在昨日國(guó)信舉行的滬港通推介會(huì)上，與會(huì)港交所相關(guān)人士透露，在過去兩周針對(duì)北美、歐洲、中東等地投資者的國(guó)際路演中，投資者反應(yīng)整體正面，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展的勢(shì)頭仍被看好，兩地大盤股約10倍的市盈率對(duì)長(zhǎng)期資金也具有吸引力。
港交所人士透露，2014年8月底至9月中進(jìn)行的市場(chǎng)演習(xí)已經(jīng)順利完成，現(xiàn)正最后修訂交易及結(jié)算規(guī)則以及運(yùn)作程序，爭(zhēng)取盡快解決稅收、供股等市場(chǎng)關(guān)心的問題，投資者教育工作正在積極進(jìn)行中。
未來流入A股外資將持續(xù)不斷
此前高度強(qiáng)調(diào)滬港通利好作用的瑞銀證券首席策略分析師陳李則在昨日舉行的另一場(chǎng)推介會(huì)上，再次強(qiáng)調(diào)滬港通在推動(dòng)A股市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程中的重要意義。他表示，從短期市場(chǎng)反應(yīng)出發(fā)，在滬港通正式開行前確實(shí)可能存在投機(jī)資金和一些以絕對(duì)收益為導(dǎo)向的投資者獲利了結(jié)。但中長(zhǎng)期看，通過滬港通流入A股市場(chǎng)的資金未來將會(huì)持續(xù)不斷。
陳李預(yù)計(jì)：“未來一年，海外投資人會(huì)成為A股市場(chǎng)上面非常重要的一個(gè)投資方，會(huì)對(duì)A股大盤股和一部分股票產(chǎn)生重要的影響�！�
陳李表示，國(guó)際資本配置額度和稅務(wù)方面的法律問題是目前阻礙A股被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的主要障礙，但是這些問題都有望通過滬港通的不斷完善而得到解決。如果明年A股因此被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，全球大型公募基金都將必須配置A股。大量國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入，將改變A股市場(chǎng)當(dāng)前的投資者結(jié)構(gòu)和估值體系。
根據(jù)陳李的估算，“滬港通3000億的額度，預(yù)計(jì)QFII未來一年增加700、800億人民幣的使用，RQFII增加1600億到1800億的額度，那么到2015年底為止，海外投資人持股規(guī)�？梢赃_(dá)到9000億人民幣。這相當(dāng)于9%的所有A股的自由流通市值，也相當(dāng)于75%的全部中國(guó)內(nèi)地公募基金的持股規(guī)模。”
而對(duì)滬港通中的港股通，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)則較為謹(jǐn)慎。瑞銀證券H股分析師陸文杰就認(rèn)為，過去四個(gè)季度內(nèi)地機(jī)構(gòu)在港股市場(chǎng)持續(xù)減倉(cāng)，港股通開通后也不會(huì)有強(qiáng)烈的加倉(cāng)意愿，而絕大多數(shù)個(gè)人投資者此前沒有投資港股的可靠渠道，預(yù)計(jì)將成為港股通初期主要參與者。
記者同時(shí)了解到，關(guān)注滬港通進(jìn)程的投資者普遍看好滬港通帶來的機(jī)會(huì)。部分參與滬港通推介活動(dòng)的機(jī)構(gòu)人士表示，非常關(guān)注港股通帶來的新投資機(jī)會(huì)，滬港通的橫空出世將迅速消解兩地市場(chǎng)隔閡，資金的雙向流動(dòng)、資產(chǎn)的平行比較、研究的相互覆蓋、人員互訪互通將成為兩地投資界共同關(guān)注的主題。
對(duì)沖基金伺機(jī)搶先殺入A股
滬港通機(jī)制激發(fā)了海外投資者對(duì)投資中國(guó)A股市場(chǎng)的信心與興趣。近期高盛、瑞銀等多家外資機(jī)構(gòu)在海外路演時(shí)發(fā)現(xiàn)，海外投資者對(duì)于A股的關(guān)注度日高，預(yù)計(jì)滬港通啟動(dòng)初期，海外投資者以偏小型、靈活的對(duì)沖基金為主，系統(tǒng)逐步落實(shí)之后，大型海外公募基金等參與度會(huì)進(jìn)一步提升。
對(duì)于國(guó)際資金流入A股的類型和節(jié)奏，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為首批將以小型對(duì)沖基金為主。公募基金由于需要更新法律文件、監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批等原因，無法在第一時(shí)間使用滬港通。而指數(shù)基金則更加被動(dòng)，需要等待相關(guān)指數(shù)編制機(jī)構(gòu)的決定。國(guó)際資金在A股市場(chǎng)中的投資標(biāo)的，將圍繞較香港市場(chǎng)便宜、高股息率和香港市場(chǎng)買不到，以及受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來選擇。軍工、環(huán)保、大型醫(yī)藥等板塊被認(rèn)為對(duì)于國(guó)際資金最具吸引力。
對(duì)于可能最早投資A股市場(chǎng)的小規(guī)模、靈活的對(duì)沖基金，陳李這樣評(píng)價(jià)：“這類投資主體與目前QFII的風(fēng)格很不一樣。QFII主要投資主體是主權(quán)基金、大型公募基金，而滬港通啟動(dòng)初期的海外投資者以偏小型、靈活的對(duì)沖基金為主，他們對(duì)于選股的策略也會(huì)有差異，估計(jì)大部分會(huì)投向A股比較便宜的股票�！�
高盛首席中國(guó)策略師劉勁津則表示，在美國(guó)路演時(shí)發(fā)現(xiàn)，部分退休基金、保險(xiǎn)基金有意向通過滬港通增加對(duì)A股市場(chǎng)的配置，而且，“一些海外投資者正考慮將他們此前放在東南亞的頭寸轉(zhuǎn)移到中國(guó)來”。
劉勁津告訴記者：“A股估值相對(duì)便宜，8倍左右的市盈率，對(duì)于海外中長(zhǎng)線投資者而言，尤其具有吸引力�！绷硗猓�(dāng)前海外投資者在中國(guó)市場(chǎng)的配置非常低，但隨著滬港通啟動(dòng)，海外投資者的策略將發(fā)生巨大變化。
“結(jié)合香港和A股市場(chǎng)，將形成全世界第二大交易市場(chǎng)，從規(guī)模上講對(duì)海外投資者足夠重要。”劉勁津表示。“海外投資者關(guān)注A股4-5%的分紅收益率，同時(shí)，這也是他們分散組合風(fēng)險(xiǎn)的渠道�！�
