在近期轟轟烈烈的分級(jí)基金套利交易中，A類(lèi)份額遭到打壓，不少短期內(nèi)明顯下跌，折價(jià)率擴(kuò)大，隱含收益率上升，砸出布局機(jī)會(huì)。統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月8日，共有20只分級(jí)基金A類(lèi)份額隱含收益率超過(guò)6.9%，諾安穩(wěn)健、國(guó)聯(lián)安雙禧A、信誠(chéng)800金融A、信誠(chéng)800有色A、銀華滬深300A、銀河300成長(zhǎng)A等A類(lèi)份額隱含收益率更是超過(guò)了7%。
在上周的基金交易市場(chǎng)中，分級(jí)基金整體高溢價(jià)引發(fā)的資金大規(guī)模套利成為最值得關(guān)注的事件，隨著套利資金大舉到位，前周多數(shù)處于較高溢價(jià)的分級(jí)基金溢價(jià)率在上周大幅回落，部分品種溢價(jià)幾乎消失。
不過(guò)，在整個(gè)套利過(guò)程中，套利者往往會(huì)同時(shí)拋售A類(lèi)份額和B類(lèi)份額以?xún)冬F(xiàn)收益，造成本來(lái)走勢(shì)平穩(wěn)的A類(lèi)份額短期內(nèi)遭到套利盤(pán)打壓，交易價(jià)格明顯回落，隱含收益率隨之顯著回升。對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)投資者或資產(chǎn)配置者而言，這就砸出了難得的布局機(jī)會(huì)。短期來(lái)看，應(yīng)該優(yōu)選流動(dòng)性佳和預(yù)期收益較高的分級(jí)基金A類(lèi)份額進(jìn)行投資。
并且，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，分級(jí)基金A類(lèi)份額的中期投資價(jià)值也正在來(lái)臨。
套利盤(pán)殺到
部分基金溢價(jià)率回落
上周多只高溢價(jià)分級(jí)基金出現(xiàn)了洶涌的資金套利交易，表現(xiàn)在這些基金場(chǎng)內(nèi)份額激增，成交迭創(chuàng)天量，隨之而來(lái)的是整體溢價(jià)率的快速回落。
以銀華滬深300分級(jí)基金為例，該基金8月1日溢價(jià)率高達(dá)14.73%，在53只分級(jí)基金中最高，而到了上周五即8月8日，該基金溢價(jià)率不僅全部消失，整體上還折價(jià)了0.38%，一周時(shí)間溢價(jià)率回落15個(gè)百分點(diǎn)。
而8月1日整體溢價(jià)率分別高達(dá)11.2%、8.98%和8.85%的信誠(chéng)800有色分級(jí)、鵬華信息和信誠(chéng)800金融分級(jí)截至8月8日溢價(jià)率分別回落到0.05%、0.27%和0.05%。前一周整體溢價(jià)較為可觀的其他分級(jí)基金如申萬(wàn)菱信證券分級(jí)、國(guó)泰醫(yī)藥分級(jí)、富國(guó)軍工分級(jí)和申萬(wàn)菱信環(huán)保分級(jí)等基金整體溢價(jià)率也都回落到2%以?xún)?nèi)，一些甚至已經(jīng)折價(jià)。
8只基金
或成本周套利重點(diǎn)
不過(guò)，值得注意的是，一些前期整體溢價(jià)較低或者折價(jià)的小型分級(jí)基金在上周遭到資金爆炒，整體溢價(jià)率出現(xiàn)大幅上升，這些基金可能成為本周資金套利重點(diǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日，共有8只分級(jí)基金整體溢價(jià)率超過(guò)5%，具有較高套利空間。其中金鷹500分級(jí)由8月1日整體折價(jià)0.26%變?yōu)檎w溢價(jià)11.71%，溢價(jià)率在所有分級(jí)基金中最高。建信雙利分級(jí)也由8月1日整體折價(jià)0.21%變?yōu)?月8日整體溢價(jià)9.99%，華商500分級(jí)、萬(wàn)家創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)分級(jí)、長(zhǎng)盛同瑞分級(jí)和銀河300成長(zhǎng)分級(jí)等前期溢價(jià)較低的分級(jí)基金截至8月8日整體溢價(jià)率也分別飆升至9.61%、8.65%、8.47%和6.37%，套利空間較大。
浙商300分級(jí)成為唯一一只連續(xù)兩周保持高溢價(jià)的分級(jí)基金，該基金8月1日整體溢價(jià)率達(dá)到7.93%，到8月8日整體溢價(jià)率不僅沒(méi)有回落，反而上升至8.64%，而就在上周五一天時(shí)間，該基金的子份額浙商穩(wěn)健和浙商進(jìn)取規(guī)模分別增長(zhǎng)了1.68倍至2014.6萬(wàn)份，在套利資金打壓下，該基金整體溢價(jià)有望在本周內(nèi)回落。
不過(guò)，值得注意的是，目前處于高溢價(jià)狀態(tài)的8只分級(jí)基金普遍規(guī)模較小，流動(dòng)性較差，對(duì)于套利資金而言，很可能面臨較大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
A類(lèi)份額被誤傷
跌出布局機(jī)會(huì)
在近期轟轟烈烈的套利交易中，分級(jí)基金A類(lèi)份額遭到打壓，不少短期內(nèi)出現(xiàn)明顯下跌，折價(jià)率擴(kuò)大，從而砸出布局機(jī)會(huì)。
中國(guó)基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，以套利開(kāi)始明顯啟動(dòng)的7月30日為起點(diǎn)，到8月8日共8個(gè)交易日，共有13只分級(jí)基金A類(lèi)份額區(qū)間跌幅超過(guò)2%，其中信誠(chéng)800金融A價(jià)格跌幅最大，達(dá)到7.9%，諾德300A緊隨其后，跌幅也達(dá)到7.15%，銀華金利、信誠(chéng)800醫(yī)藥A、浙商穩(wěn)健等基金區(qū)間跌幅均超過(guò)4%，若非市場(chǎng)利率短期內(nèi)快速上升，分級(jí)基金A類(lèi)份額這么大的跌幅著實(shí)比較少見(jiàn)，套利盤(pán)的打壓成為最主要原因。
伴隨價(jià)格的顯著下降，多只分級(jí)基金A類(lèi)份額折價(jià)率回升。截至8月8日，共有14只分級(jí)基金A類(lèi)份額折價(jià)率超過(guò)10%，其中申萬(wàn)菱信環(huán)保A、鵬華非銀行A、申萬(wàn)菱信證券A、浙商穩(wěn)健、鵬華信息A、鵬華資源A和富國(guó)軍工A等折價(jià)率均超過(guò)13%。浙商穩(wěn)健折價(jià)率僅在上周便擴(kuò)大了4.05個(gè)百分點(diǎn)，由8月1日的折價(jià)9.47%擴(kuò)大到8月8日的13.51%。
交易價(jià)格下降使多只分級(jí)基金A類(lèi)份額隱含收益率近期顯著上升。統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月8日，共有20只分級(jí)基金A類(lèi)份額隱含收益率超過(guò)6.9%，諾安穩(wěn)健、國(guó)聯(lián)安雙禧A、信誠(chéng)800金融A、信誠(chéng)800有色A、銀華滬深300A、銀河300成長(zhǎng)A等A類(lèi)份額隱含收益率更是超過(guò)了7%，布局價(jià)值突出。
優(yōu)選流動(dòng)性佳
和高折價(jià)A類(lèi)份額
華泰證券上周發(fā)布研報(bào)，建議投資重點(diǎn)關(guān)注折價(jià)交易的永續(xù)A類(lèi)份額，參與時(shí)需同時(shí)關(guān)注成交活躍度和市場(chǎng)容量，資金量不大的投資者，建議關(guān)注800有色A、800金融A等品種，在隱含收益率位于7%以上時(shí)，可以逐步介入。
齊魯證券也認(rèn)為，正是溢價(jià)套利資金的打壓，造就了分級(jí)基金A類(lèi)份額的階段性低估。在市場(chǎng)利率水平平穩(wěn)的情況下，目前分級(jí)基金A類(lèi)份額處于明顯低估，這也就成為此類(lèi)基金長(zhǎng)期資金的介入機(jī)會(huì)，同時(shí)，作為短線(xiàn)投資者，在價(jià)值回歸的情況下意味著價(jià)格上漲機(jī)會(huì)。
值得注意的是，投資者在選擇分級(jí)基金A類(lèi)份額時(shí)，應(yīng)該考慮流動(dòng)性的影響，隱含收益率高、流動(dòng)性佳的A類(lèi)份額是首選。
而就在上周四和周五，一些分級(jí)基金A類(lèi)份額已經(jīng)開(kāi)始企穩(wěn)回升，如隱含收益率較高的諾安穩(wěn)健上周五上漲0.63%，流動(dòng)性較好的信誠(chéng)500A上漲了1.16%，銀華300A上漲了0.73%，顯示一些分級(jí)基金A類(lèi)份額價(jià)值回歸之路已經(jīng)開(kāi)始。
