曾幾何時(shí)，歐元兌美元一度在5月份觸及1.3993的2011年10月份以來最高，但迄今已經(jīng)明顯跌破1.34、最低走軟至1.3342。對(duì)此，歐洲央行(ECB)行長(zhǎng)德拉基(Mario
Draghi)上周四(8月7日)對(duì)歐元匯率近期走軟表示歡迎，并就歐元可能會(huì)進(jìn)一步走軟羅列了一系列因素，認(rèn)為歐元走軟有望支持歐元區(qū)當(dāng)前相當(dāng)?shù)兔缘耐浡省?BR>
市場(chǎng)投資者所習(xí)以為常的是，各大央行都會(huì)盡量避免直截了當(dāng)?shù)卦u(píng)論各國(guó)匯率。德拉基在8月份政策會(huì)議結(jié)束之后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上直言不諱地就歐元匯率發(fā)表了非同尋常言論，就歐元為何走軟給出了一長(zhǎng)串原因(涌入歐元區(qū)的資本規(guī)�？s小、其他央行持有歐元的比重降低、以及美聯(lián)儲(chǔ)(FED)加息時(shí)間會(huì)早于歐洲央行等)。
德拉基當(dāng)時(shí)指出，相比2-3個(gè)月之前，基本面更加利空歐元。就在德拉基講話之后，歐元兌美元走軟至1.3340，而新聞發(fā)布會(huì)開始之前還交投于1.3386附近。
早在6月5日結(jié)束的貨幣政策會(huì)議上，歐洲央行將關(guān)鍵貸款利率下調(diào)至0.15%，并將隔夜存款利率下調(diào)至-0.1%的水平；德拉基隨后宣布，將在9月份和12月份以非常低的利率向銀行業(yè)實(shí)施四年期定向長(zhǎng)期再融資操作(LTRO)，從而增加項(xiàng)民間部門的貸款。
瑞銀集團(tuán)(UBS)貨幣策略師西根塔勒(Beat
Siegenthaler)認(rèn)為，德拉基對(duì)歐元近期走軟的明確程度讓人驚訝不已，這似乎表明，歐洲央行決定在6月份實(shí)施一系列刺激措施恐怕也已經(jīng)將歐元作為一個(gè)重要目標(biāo)。
法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓦特瑞特(Ken
Wattret)指出，歐洲央行似乎為實(shí)施量化寬松(QE)政策設(shè)置了相對(duì)偏高的門檻，因?yàn)闅W洲央行篤信6月份所實(shí)施的一系列寬松措施將會(huì)成功。
德拉基：難不成竟是一位外匯策略師？
當(dāng)?shù)吕现芩牟活櫻胄行虚L(zhǎng)慣常的禁忌、并就歐元匯率走軟發(fā)表直截了當(dāng)?shù)脑u(píng)論，德拉基這樣的舉動(dòng)再符合一名外匯策略師的標(biāo)準(zhǔn)不過了。
在德拉基看來，所謂利空歐元的基本面因素也就是流入歐元區(qū)的資本規(guī)�？s小、貿(mào)易盈余規(guī)模收窄、其他央行對(duì)歐元的持倉規(guī)模降低、以及歐元區(qū)通脹率調(diào)整后的利率預(yù)期偏低意味著歐元疲軟。
與此同時(shí)，歐洲央行在加息前景尚遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美聯(lián)儲(chǔ)。德拉基表示，市場(chǎng)已經(jīng)篤信，歐元區(qū)與美國(guó)的貨幣政策正在、并將長(zhǎng)期性地分道揚(yáng)鑣。德拉基亂七八糟地干預(yù)歐元匯率凸顯出歐洲央行所面臨的挑戰(zhàn)——?dú)W洲央行正絞盡腦汁地想要實(shí)現(xiàn)略低于2%的通脹目標(biāo)、卻奈何7月份CPI年率升幅僅僅微弱的0.4%……
在歐洲央行再融資利率和銀行存款利率雙雙處于紀(jì)錄低位的情況下，歐洲央行若從標(biāo)準(zhǔn)的政策工具方面著手、幾乎快束手無策了。歐洲央行眾多官員們希望，6月份新宣布的四年期定向LTRO貸款能幫助銀行業(yè)擴(kuò)大面向民間部門的貸款規(guī)模。然而，鑒于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景渺茫，究竟歐元區(qū)還有多大需求、恐怕連德拉基心中都沒底。
這樣一來，歐洲央行就只有將“黑手”伸向歐元匯率。歐元兌美元已經(jīng)在過去短短三個(gè)月時(shí)間里下跌了大約5%，若歐元兌美元和其他貨幣繼續(xù)下跌，歐元區(qū)通脹率就會(huì)得到支撐，更別提羸弱不看的出口業(yè)。這樣一來，德拉基希望歐元下跌的初衷也就不言而喻了，但德拉基仍然抗拒其他可以保證同樣效果政策——通過大規(guī)模購(gòu)買公共部門和民間資產(chǎn)來擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。
德拉基曾在周四念念有詞地重申QE政策仍然是一個(gè)選項(xiàng)，但德拉基沒再就歐元區(qū)通脹疲軟發(fā)出警告、則凸顯出歐洲央行祭出QE措施的門檻仍然實(shí)在太高。只要?dú)W洲央行仍然將QE政策視作壓箱之寶、且并不急于動(dòng)用這一非常規(guī)工具，將意味著德拉基把央行實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的希望寄托于歐元下跌之上，但恐怕德拉基也對(duì)這沒多少信心。
