曾幾何時，歐元兌美元一度在5月份觸及1.3993的2011年10月份以來最高，但迄今已經(jīng)明顯跌破1.34、最低走軟至1.3342。對此，歐洲央行(ECB)行長德拉基(Mario
Draghi)上周四(8月7日)對歐元匯率近期走軟表示歡迎，并就歐元可能會進一步走軟羅列了一系列因素，認為歐元走軟有望支持歐元區(qū)當前相當?shù)兔缘耐浡省?BR>
市場投資者所習以為常的是，各大央行都會盡量避免直截了當?shù)卦u論各國匯率。德拉基在8月份政策會議結束之后舉行的新聞發(fā)布會上直言不諱地就歐元匯率發(fā)表了非同尋常言論，就歐元為何走軟給出了一長串原因(涌入歐元區(qū)的資本規(guī)�？s小、其他央行持有歐元的比重降低、以及美聯(lián)儲(FED)加息時間會早于歐洲央行等)。
德拉基當時指出，相比2-3個月之前，基本面更加利空歐元。就在德拉基講話之后，歐元兌美元走軟至1.3340，而新聞發(fā)布會開始之前還交投于1.3386附近。
早在6月5日結束的貨幣政策會議上，歐洲央行將關鍵貸款利率下調(diào)至0.15%，并將隔夜存款利率下調(diào)至-0.1%的水平；德拉基隨后宣布，將在9月份和12月份以非常低的利率向銀行業(yè)實施四年期定向長期再融資操作(LTRO)，從而增加項民間部門的貸款。
瑞銀集團(UBS)貨幣策略師西根塔勒(Beat
Siegenthaler)認為，德拉基對歐元近期走軟的明確程度讓人驚訝不已，這似乎表明，歐洲央行決定在6月份實施一系列刺激措施恐怕也已經(jīng)將歐元作為一個重要目標。
法國巴黎銀行(BNP Paribas)經(jīng)濟學家瓦特瑞特(Ken
Wattret)指出，歐洲央行似乎為實施量化寬松(QE)政策設置了相對偏高的門檻，因為歐洲央行篤信6月份所實施的一系列寬松措施將會成功。
德拉基：難不成竟是一位外匯策略師？
當?shù)吕现芩牟活櫻胄行虚L慣常的禁忌、并就歐元匯率走軟發(fā)表直截了當?shù)脑u論，德拉基這樣的舉動再符合一名外匯策略師的標準不過了。
在德拉基看來，所謂利空歐元的基本面因素也就是流入歐元區(qū)的資本規(guī)�？s小、貿(mào)易盈余規(guī)模收窄、其他央行對歐元的持倉規(guī)模降低、以及歐元區(qū)通脹率調(diào)整后的利率預期偏低意味著歐元疲軟。
與此同時，歐洲央行在加息前景尚遠遠落后于美聯(lián)儲。德拉基表示，市場已經(jīng)篤信，歐元區(qū)與美國的貨幣政策正在、并將長期性地分道揚鑣。德拉基亂七八糟地干預歐元匯率凸顯出歐洲央行所面臨的挑戰(zhàn)——歐洲央行正絞盡腦汁地想要實現(xiàn)略低于2%的通脹目標、卻奈何7月份CPI年率升幅僅僅微弱的0.4%……
在歐洲央行再融資利率和銀行存款利率雙雙處于紀錄低位的情況下，歐洲央行若從標準的政策工具方面著手、幾乎快束手無策了。歐洲央行眾多官員們希望，6月份新宣布的四年期定向LTRO貸款能幫助銀行業(yè)擴大面向民間部門的貸款規(guī)模。然而，鑒于歐元區(qū)經(jīng)濟前景渺茫，究竟歐元區(qū)還有多大需求、恐怕連德拉基心中都沒底。
這樣一來，歐洲央行就只有將“黑手”伸向歐元匯率。歐元兌美元已經(jīng)在過去短短三個月時間里下跌了大約5%，若歐元兌美元和其他貨幣繼續(xù)下跌，歐元區(qū)通脹率就會得到支撐，更別提羸弱不看的出口業(yè)。這樣一來，德拉基希望歐元下跌的初衷也就不言而喻了，但德拉基仍然抗拒其他可以保證同樣效果政策——通過大規(guī)模購買公共部門和民間資產(chǎn)來擴大資產(chǎn)負債表規(guī)模。
德拉基曾在周四念念有詞地重申QE政策仍然是一個選項，但德拉基沒再就歐元區(qū)通脹疲軟發(fā)出警告、則凸顯出歐洲央行祭出QE措施的門檻仍然實在太高。只要歐洲央行仍然將QE政策視作壓箱之寶、且并不急于動用這一非常規(guī)工具，將意味著德拉基把央行實現(xiàn)通脹目標的希望寄托于歐元下跌之上，但恐怕德拉基也對這沒多少信心。
