中國(guó)高層有關(guān)“推進(jìn)利率市場(chǎng)化”表述的狀語(yǔ)已由“進(jìn)一步”、“繼續(xù)”變?yōu)椤坝行颉�，這或許意味著中國(guó)推進(jìn)利率市場(chǎng)化的步調(diào)已經(jīng)發(fā)生改變。分析人士稱，為了穩(wěn)增長(zhǎng)，需要在推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革和控制企業(yè)融資成本之間取得平衡。
7月23日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)7月23日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署多措并舉緩解企業(yè)融資成本高問(wèn)題。會(huì)議確定：“要有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)自律機(jī)制作用，增強(qiáng)財(cái)務(wù)硬約束，提高自主定價(jià)能力。綜合考慮我國(guó)宏微觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，完善市場(chǎng)利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制�！�
利率市場(chǎng)化變調(diào)
會(huì)議指出，當(dāng)前我國(guó)貨幣信貸總量不小，但企業(yè)特別是小微企業(yè)融資不易、成本較高的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題依然突出，不僅加重企業(yè)負(fù)擔(dān)、影響宏觀調(diào)控效果，也帶來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。會(huì)議要求，要按照定向調(diào)控要求，多措并舉、標(biāo)本兼治，推動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革和調(diào)整，深化金融體制改革，加強(qiáng)金融服務(wù)和監(jiān)管，為做強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)大就業(yè)和改善民生提供金融支持。
值得注意的是，“有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革”的表述與之前的官方表態(tài)相比已然生變。就在幾天前的7月18日，中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成還表示將“進(jìn)一步”推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。
再早幾天前，7月11日公布的《第六輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話框架下經(jīng)濟(jì)對(duì)話聯(lián)合情況說(shuō)明》顯示，中方將“繼續(xù)”推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，使市場(chǎng)在金融資源配置中起決定性作用。中方將推動(dòng)發(fā)行面向企業(yè)及個(gè)人的大額存單，逐步擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品市場(chǎng)化定價(jià)范圍，繼續(xù)完善市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系建設(shè)。
在中美對(duì)話期間，中國(guó)人民銀行[微博]行長(zhǎng)周小川對(duì)媒體表示，利率市場(chǎng)化“兩年內(nèi)應(yīng)該可以實(shí)現(xiàn)”�！案杏X中國(guó)的最高層領(lǐng)導(dǎo)對(duì)改革有緊迫感，只爭(zhēng)朝夕，所以我依然按此準(zhǔn)備。”周小川說(shuō)。談及利率政策方面，周小川稱，央行還是要通過(guò)貨幣市場(chǎng)的有效傳導(dǎo)機(jī)制，來(lái)體現(xiàn)央行政策利率對(duì)市場(chǎng)的引導(dǎo)作用。“央行正準(zhǔn)備兩個(gè)或三個(gè)政策工具，并正為短期利率和中期利率準(zhǔn)備工具�！�
存貸利率有望同時(shí)上升
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析稱，“有序”意味著在推進(jìn)利率市場(chǎng)化的過(guò)程中，步子走得要合理，不要對(duì)融資成本產(chǎn)生不良的影響。利率市場(chǎng)化對(duì)融資成本的影響表現(xiàn)在，短期內(nèi)可能會(huì)抬高融資成本，但長(zhǎng)期會(huì)達(dá)到一個(gè)平衡。
目前，國(guó)企的融資成本普遍低于民營(yíng)小微企業(yè)，至于存款利率市場(chǎng)化對(duì)二者的影響。宗良認(rèn)為：“利率市場(chǎng)化之后，不同所有制的企業(yè)都是市場(chǎng)主體，銀行將會(huì)按照不同的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)實(shí)行不同的定價(jià)。從整體角度看，銀行可能考慮的是，不是貸款給什么性質(zhì)的企業(yè)，而是貸款給能夠帶來(lái)效益的企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)高的企業(yè)自然要面對(duì)比較高的融資成本�！�
盛松成在去年12月撰文指出，我國(guó)利率市場(chǎng)化以后，銀行為提高經(jīng)營(yíng)效益，可能增加中小企業(yè)貸款，但也會(huì)收取較高的貸款利率，以彌補(bǔ)其較高的信貸風(fēng)險(xiǎn)。因此，利率市場(chǎng)化后中小企業(yè)融資難問(wèn)題會(huì)有所改善，但融資貴的問(wèn)題仍可能存在。
“存款成本的上升是由兩部分來(lái)消化的，一是金融機(jī)構(gòu)，一是企業(yè)，從總體的加權(quán)平均成本來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)消化的這一部分可能比企業(yè)消化的多一些�！泵裆y行(6.14,
0.11,
1.82%)金融市場(chǎng)部首席分析師李志強(qiáng)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析表示。
此外，上述會(huì)議還明確，緩解當(dāng)前融資成本高問(wèn)題，要深化金融改革。加快發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，增加金融供給�！斑@是向市場(chǎng)釋放增加融資渠道的信號(hào)，也是讓各類金融機(jī)構(gòu)更充分地在市場(chǎng)中公平競(jìng)爭(zhēng)。”李克強(qiáng)說(shuō)。
“企業(yè)融資成本高，有制度性的原因，比如服務(wù)于中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量還不夠，貸款機(jī)構(gòu)不是非常多元化，仍是以大型銀行為主�！崩钪緩�(qiáng)分析認(rèn)為。
盛松成此前文章還指出，要實(shí)現(xiàn)利率政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的有效傳導(dǎo)，僅僅進(jìn)行價(jià)格改革、放開利率管制是不夠的，還應(yīng)在利率市場(chǎng)化的同時(shí)推進(jìn)市場(chǎng)準(zhǔn)入改革，擴(kuò)大民間資本進(jìn)入銀行業(yè)，增加金融供給。
存保制度或?qū)⑾刃型瞥?
目前國(guó)內(nèi)貸款利率已經(jīng)市場(chǎng)化，僅剩下存款利率尚待進(jìn)行市場(chǎng)化改革。存款利率市場(chǎng)化將直接沖擊銀行的其他收益，存款利率市場(chǎng)化有望抬高銀行吸收存款的成本，并將出現(xiàn)優(yōu)勝劣汰現(xiàn)象，而這就需要存款保險(xiǎn)制度的保護(hù)。
盛松成此前表示，存款利率放開后，中小金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)壓力將明顯加大。為了生存和發(fā)展，中小金融機(jī)構(gòu)存款利率可能高于平均水平，貸款利率可能低于平均水平，由此導(dǎo)致成本增加、收益減少。由于在技術(shù)水平、機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)、產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)影響力等方面處于劣勢(shì)，中小金融機(jī)構(gòu)拓展中間業(yè)務(wù)的能力較弱，業(yè)務(wù)范圍相對(duì)較窄，利差縮窄將對(duì)其經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大沖擊，個(gè)別中小金融機(jī)構(gòu)甚至可能出現(xiàn)比較嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)困難。因此，我國(guó)需加快實(shí)行存款保險(xiǎn)制度。
交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平此前在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)也稱，資金的價(jià)格要按照市場(chǎng)化的方式來(lái)運(yùn)作，就需要一些環(huán)境的鋪墊，比如存款保險(xiǎn)制度、金融企業(yè)破產(chǎn)退出制度。
李志強(qiáng)也分析稱：“利率市場(chǎng)化的相當(dāng)一部分工作已經(jīng)完成，目前只剩下存款利率，按照央行的說(shuō)法在未來(lái)兩年內(nèi)完成。關(guān)鍵是要把步驟做扎實(shí)穩(wěn)妥，有序可能是指存款保險(xiǎn)制度要先于存款利率市場(chǎng)化推出來(lái)，既要有個(gè)先后次序，但還看不到利率市場(chǎng)化的步驟要放慢的意思�！�
“中方將加快建立存款保險(xiǎn)制度，完善金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化退出機(jī)制，包括出臺(tái)銀行處置條例。”前述中美對(duì)話聯(lián)合情況說(shuō)明稱。
