周三(7月16日)紐約時段，美元指數(shù)基本維持在日內(nèi)高位區(qū)間窄幅盤整，總體波動仍然受限。美聯(lián)儲官員的政策措辭仍然是市場各界的關(guān)注焦點。而整體來看，美聯(lián)儲主席耶倫(Janet
Yellen)當(dāng)天在國會眾院繼續(xù)進(jìn)行的證詞講話仍然缺少新意，并且仍然強(qiáng)調(diào)了會把寬松立場維持一段時間的預(yù)期，但美聯(lián)儲內(nèi)部鷹派的聲音卻在日內(nèi)漸漸抬頭，同時其褐皮書報告也強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)向好的前景，這使得美元指數(shù)仍受到拉動。
耶倫周三繼續(xù)在國會眾院接受聽證，并宣讀了與此前周二在參院所用的相同的講稿。而在之后的答問環(huán)節(jié)中，對此此前她所透露的資產(chǎn)泡沫化隱憂，耶倫予以了進(jìn)一步解釋稱，美國金融市場上的資產(chǎn)價格水平目前仍處于歷史上的正常區(qū)間之內(nèi)，以股票為代表的風(fēng)險資產(chǎn)價格目前暫未出現(xiàn)遭到嚴(yán)重價值高估的狀況。
耶倫指出，對于大家所憂慮的美聯(lián)儲維持超低政策利率過久可能會壓低市場利率并助長風(fēng)險資產(chǎn)泡沫這一狀況，她本人也表示理解，而美聯(lián)儲也在對金融市場的穩(wěn)定性前景加以密切關(guān)注，但至少從現(xiàn)在來看，資本市場尚未處于明顯泡沫化狀態(tài)。
耶倫認(rèn)為，她覺得當(dāng)前的金融市場風(fēng)險狀況仍然可控，還不算太高。盡管部分風(fēng)險資產(chǎn)價格可能確實遭到了一定程度的高估，但其他一些領(lǐng)域卻也存在資本價格股價不足的狀況�？傮w來看，股市市盈率以及其他指標(biāo)所反映的市場泡沫化程度尚未超出歷史上的正常區(qū)間，因此，當(dāng)前市場上還沒有出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫化的警示信號。
上述措辭一定程度上安撫了市場，并使得美國股市重新上漲至高位，但許多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為美聯(lián)儲此后如期開始收緊政策的前景不會因此內(nèi)部上周變化，而以耶倫為首的美聯(lián)儲決策層只不過是還在探尋既能夠平穩(wěn)退出超常寬松措施，又不使金融市場傷筋動骨的有效策略。耶倫因而再度強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲不會基于數(shù)學(xué)公式計算出的結(jié)果來指導(dǎo)政策變動前景。此前在周二(7月15日)，耶倫曾強(qiáng)調(diào)，不會基于所謂的“泰勒規(guī)則”來基于定量計算結(jié)果調(diào)整利率水平。
耶倫表示，她并不完全否定在制定政策時參考量化公式計算結(jié)果的價值，但是她強(qiáng)調(diào)，在經(jīng)歷了2008年的金融危機(jī)之后，如果美聯(lián)儲不是基于事實狀況靈活變通，而是拘泥于所謂的數(shù)據(jù)計算結(jié)果來安排貨幣政策的話，那么美國經(jīng)濟(jì)可能至今仍陷于衰退的泥潭之中。
她強(qiáng)調(diào)，在美國經(jīng)濟(jì)仍面臨異于往常的各種負(fù)面因素困擾之下，美聯(lián)儲勢必需要向市場提供更多的政策寬松空間，而這遠(yuǎn)不是基于表明上的數(shù)據(jù)參數(shù)進(jìn)行計算就能做出的決定。因此，美聯(lián)儲未來在做出政策決定時，也不會被簡單粗暴的數(shù)學(xué)公式計算結(jié)束束縛住手腳。
對于未來政策前景，耶倫表示，美聯(lián)儲很有可能會在今年10月份的政策會議上徹底結(jié)束量化寬松(QE)措施，但她強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲并沒有為結(jié)束QE設(shè)定確定的時間，此后還會對經(jīng)濟(jì)狀況加以進(jìn)一步的分析評估，然后再確定縮減QE的進(jìn)一步進(jìn)程。
耶倫指出，如果美聯(lián)儲在此后能夠確認(rèn)美國就業(yè)市場得到進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，同時通脹率也在進(jìn)一步趨向重返2%這一目標(biāo)的話，那么美聯(lián)儲的QE行動將會在10月份的會議上宣告正式結(jié)束，但若經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生了意想之外的變故，那么QE的結(jié)束進(jìn)程也會有所調(diào)整。
同時，耶倫上也再度就美國就業(yè)狀況加以了評述，稱美國至今能未能實現(xiàn)“充分”就業(yè)的目標(biāo)，因此美聯(lián)儲此后會再接再厲為經(jīng)濟(jì)提供必要的扶持。她指出，雖然美國的總體失業(yè)率狀況仍是美聯(lián)儲在評估就業(yè)狀況時最有參照意義的重要指標(biāo)，而失業(yè)率降低到接近6%的狀況也似乎可喜可賀，但深入地來看，就業(yè)市場并未徹底恢復(fù)元氣，而美聯(lián)儲在制定政策時也需要參考更多的就業(yè)市場相關(guān)指標(biāo)來做出定奪。
耶倫同時還指出，美國就業(yè)市場此后會在經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的情況下進(jìn)一步走強(qiáng)，但目前影響就業(yè)市場一些負(fù)面因素卻仍未完全消除。她同時表示，美國就業(yè)參與率下降是受到了人口結(jié)構(gòu)變化的影響，隨著“嬰兒潮”世代集中步入退休年齡加息人口老化進(jìn)程，美國的就業(yè)參與率在此后還會進(jìn)一步下降。
總體來看，耶倫的講話措辭仍然中規(guī)中矩，在透露出部分政策前景的情況下，也仍在試圖盡可能地安撫市場，這使得金融市場在紐約時段的波動幅度不大。但之前，在耶倫于周二透露美聯(lián)儲若無意外即會在2015年開始加息這一關(guān)鍵預(yù)期之后，美元指數(shù)即已錄得了快速上漲，而稍早美聯(lián)儲鷹派官員的講話也對美元起到了提振作用。
美聯(lián)儲鷹派代表、堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治(Esther
George)當(dāng)?shù)貢r間周二(7月15日)晚間發(fā)表講話稱，美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場好轉(zhuǎn)，意味著美聯(lián)儲應(yīng)該會相對提早加息。她表示，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)準(zhǔn)備好迎接“更正�；钡睦仕�。
喬治稱，美國金融市場已經(jīng)過度依賴高度寬松的貨幣環(huán)境。因而，相對更早些提高零利率不僅從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢角度考慮合適，而且也會讓美聯(lián)儲在未來經(jīng)濟(jì)活動低迷時有調(diào)整的空間。
之后，達(dá)拉斯聯(lián)儲主席費舍爾(Richard
Fisher)周三在南加州大學(xué)講話時稱，美聯(lián)儲(Fed)應(yīng)該在10月份開始削減大規(guī)模的資產(chǎn)負(fù)債表，這一舉動會暗示美聯(lián)儲可能在明年年初升息，甚至更早。
費舍爾表示，美聯(lián)儲維持太過寬松的貨幣政策太長時間可能加劇未來的通脹。而隨著失業(yè)率超預(yù)期地快速下降，以及通脹邁向2%的目標(biāo)，美聯(lián)儲要比許多人所想的更接近其目標(biāo)。一旦美聯(lián)儲真的確定接近目標(biāo)時，就應(yīng)該升息。
同時，美聯(lián)儲例行發(fā)布的褐皮書也印證了美聯(lián)儲鷹派的觀點。美聯(lián)儲周三公布的區(qū)域經(jīng)濟(jì)狀況調(diào)查報告(即“褐皮書”)顯示，今年夏天美國經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)擴(kuò)張，旅游支出增加，汽車銷量和零售業(yè)銷售額上升，同時全美就業(yè)也繼續(xù)錄得增長。
褐皮書報告稱，報告稱，勞動力市場狀況改善，成為美國經(jīng)濟(jì)的一個力量之源。多個地區(qū)的雇主還發(fā)現(xiàn)，很難招到技術(shù)工人，盡管這導(dǎo)致部分地區(qū)的薪資增長，但總體薪資壓力仍然不大。同時，全美各地區(qū)的消費支出都在增長，零售銷售額也就溫和上升。
鑒于有跡象表明美國經(jīng)濟(jì)不斷改善，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前已經(jīng)調(diào)高了他們的第二季度增長預(yù)期，其中大多認(rèn)為第二季度同比增長3%左右。第一季度美國經(jīng)濟(jì)收縮2.9%，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家將此歸咎于嚴(yán)重的暴風(fēng)雪和嚴(yán)寒天氣。
但業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)GMP的分析師指出，即使美聯(lián)儲內(nèi)部的鷹派觀點在此后不斷抬頭，美聯(lián)儲在今年四季度結(jié)束量化寬松措施之后也可能要再過上相當(dāng)一段時間才會考慮加息，因為推升美國通脹率的最重要因素之一，即社會總體薪酬水平的升幅仍然低企，這使得美聯(lián)儲大可以將寬松的利率政策再維持上相當(dāng)一段時間。如此情況可能在此后仍會限制美元指數(shù)的進(jìn)一步升幅。
