7月16日晚間，華通路橋集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱華通路橋）對(duì)外發(fā)布公告稱，由于董事長(zhǎng)王國(guó)瑞被調(diào)查，該公司發(fā)行的4億元2013年度第一期短期融資券（債券簡(jiǎn)稱：13華通路橋CP001）到期兌付存在不確定性。
若該短融券到期無(wú)法兌付，將成中國(guó)首單本金違約的債券。
7月16日當(dāng)天，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)聯(lián)合資信也及時(shí)將華通路橋的信用等級(jí)由“AA”下調(diào)至“BB+”。原因是王國(guó)瑞協(xié)助調(diào)查后，公司對(duì)外應(yīng)收款項(xiàng)回收及短期內(nèi)資金籌措難度加大，且公司賬面可自由調(diào)劑的貨幣資金規(guī)模小，對(duì)“13華通路橋CP001”本息保障能力很弱。
華通路橋在公告中表示，由于截止目前企業(yè)董事長(zhǎng)王國(guó)瑞仍在協(xié)助有關(guān)部門進(jìn)行調(diào)查尚未返回企業(yè)主持工作，13華通路橋CP001到期兌付存在不確定性。企業(yè)目前正在通過(guò)多種途徑籌集償債資金。
據(jù)了解，本期短融券發(fā)行金額為4億元，發(fā)行期限1年，到期兌付日為2014年7月23日，債券利息為7.30%，到期時(shí)應(yīng)償付的本息合計(jì)4.292億元。廣發(fā)銀行和國(guó)泰君安為本期短融的聯(lián)席主承銷商，銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司（簡(jiǎn)稱“上清所”）為其登記托管機(jī)構(gòu)。
早在今年7月10日，山西省政協(xié)就撤銷了王國(guó)瑞政協(xié)委員的資格。華通路橋也于7月11日發(fā)布公告，稱該公司董事長(zhǎng)王國(guó)瑞目前正協(xié)助有關(guān)部門調(diào)查。
.7月16日當(dāng)天，聯(lián)合資信便及時(shí)將華通路橋的信用等級(jí)由“AA”下調(diào)至“BB+”，評(píng)級(jí)展望為“負(fù)面”，并將短融“13華通路橋CP001”的信用等級(jí)由“A-1”下調(diào)至“B”，以反映其還本付息能力很低，違約風(fēng)險(xiǎn)較高的信用狀祝。
聯(lián)合資信認(rèn)為，“13華通路橋CP001”到期兌付的風(fēng)險(xiǎn)大。因?yàn)槁?lián)合資信派員前往現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研，根據(jù)獲取的信息，華通路橋董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理王國(guó)瑞作為公司實(shí)際控制人，持有公司股權(quán)60.25%，是公司經(jīng)營(yíng)決策、資金籌措及資金調(diào)度的總負(fù)責(zé)人，王國(guó)瑞協(xié)助調(diào)查后，公司對(duì)外應(yīng)收款項(xiàng)回收及短期內(nèi)資金籌措難度加大，且截至目前公司賬面可自由調(diào)劑的貨幣資金規(guī)模小，對(duì)“13華通路橋CP001”本息保障能力很弱。
中金點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，華通路橋?yàn)樽匀蝗丝毓傻拿駹I(yíng)企業(yè)，主營(yíng)路橋施工和煤炭開采。2013年起公司的兩項(xiàng)主業(yè)發(fā)展都遇到一些困難，且公司與政府業(yè)務(wù)往來(lái)頻繁，賬面應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款余額中很大比例來(lái)自政府機(jī)關(guān)。公司賬面盈利尚穩(wěn)定，但由于其他應(yīng)收賬款高企，現(xiàn)金回流弱化。
從公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，公司雖然盈利整體較穩(wěn)定，但由于施工行業(yè)墊資嚴(yán)重，預(yù)付款、應(yīng)收款和存貨持續(xù)增長(zhǎng)占用資金，實(shí)際經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流僅2億元左右。
華通路橋2014年一季報(bào)顯示，該公司一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為2.4億元，投資和籌資產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量均為負(fù)，其中投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈流量為-1134萬(wàn)元，籌資產(chǎn)生額現(xiàn)金凈流量為－9409萬(wàn)元。
公開數(shù)據(jù)顯示，截至2014年一季度，華通路橋的資產(chǎn)總額是107.04億元，負(fù)債為57.98億元，其中流動(dòng)負(fù)債為49.34億元，一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅為6272萬(wàn)元。一季報(bào)還顯示，華通路橋一季度短期借款規(guī)模為18億元。此外短期負(fù)債中還有13億元的應(yīng)付票據(jù)（基本沒(méi)有應(yīng)收票據(jù)）。
中金認(rèn)為，相比2億元左右的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流來(lái)說(shuō)，短期周轉(zhuǎn)壓力很高。如果考慮到一季度還有6.79億元對(duì)外擔(dān)保，資金鏈風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升。
根據(jù)華通路橋2013年年報(bào)披露，18億元短期借款中有8億元為信用借款，其中4億元來(lái)自廣發(fā)銀行天津營(yíng)業(yè)部，也將于今年7月22日到期。
