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    今年4月剛剛成立的銀華恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)分級(jí)基金慘遭贖回，規(guī)模急速瘦身，由成立之初的3.03億份縮水至現(xiàn)下的2676.08萬(wàn)元，規(guī)模縮水程度高達(dá)91%。同時(shí)，銀華基金旗下的銀華上證50等權(quán)ETF及ETF聯(lián)接基金的規(guī)模也僅剩2968.03萬(wàn)元和1338.43萬(wàn)元。已經(jīng)處于5000萬(wàn)元基金清盤(pán)線下。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，指數(shù)型基金不斷遭遇贖回并不令人意外，其最主要原因還是由于業(yè)績(jī)不及預(yù)期。好買(mǎi)基金研究中心指出，目前指數(shù)型基金的跟蹤指數(shù)以大盤(pán)指數(shù)為主，跟蹤中小板和創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)基金較少，而近些年大盤(pán)走勢(shì)不振，使得指數(shù)型基金難有上佳表現(xiàn)。今年上半年指數(shù)型基金平均收益僅-4.33%，不及股票型和混合型基金-1.05%和-0.21%的平均收益。
　　從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，成熟市場(chǎng)中，市場(chǎng)一般呈慢牛態(tài)勢(shì)，且市場(chǎng)有效性較高，一般基金難以戰(zhàn)勝指數(shù)。以美國(guó)市場(chǎng)為例，每年都有超過(guò)三分之二的對(duì)沖基金無(wú)法戰(zhàn)勝標(biāo)普500指數(shù)，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，能如巴菲特般在幾十年中戰(zhàn)勝標(biāo)普500的投資者，實(shí)數(shù)鳳毛麟角。所以巴菲特在股東大會(huì)中，多次向投資者建議投資指數(shù)型基金。但在我國(guó)的市場(chǎng)，長(zhǎng)期以來(lái)并沒(méi)能形成一個(gè)明顯的向上態(tài)勢(shì)，且市場(chǎng)有效性不及海外成熟市場(chǎng)，這使得投資指數(shù)基金除了能在反彈初期暫時(shí)領(lǐng)先外，其余時(shí)間一路向下。
　　不過(guò)指數(shù)型基金的未來(lái)也并非一片黯淡。凱石工場(chǎng)報(bào)告顯示，從上半年的整體情況來(lái)看，由于所跟蹤標(biāo)的指數(shù)存在差異，其業(yè)績(jī)呈現(xiàn)分化特征。以創(chuàng)業(yè)板、中小板股票作為重點(diǎn)投向的指數(shù)基金表現(xiàn)最為突出。易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF及其聯(lián)接基金、嘉實(shí)中創(chuàng)400ETF及其聯(lián)接基金以及融通創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等上半年漲幅逾6.5%。此外跟蹤標(biāo)的為小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格指數(shù)中證500的指數(shù)型產(chǎn)品同樣表現(xiàn)較好。而以能源、商品等主題指數(shù)為跟蹤對(duì)象的指數(shù)基金同期業(yè)績(jī)墊底。
　　近期的指數(shù)型基金收益也跟隨整體行情有所回暖，來(lái)自上海證券的最新數(shù)據(jù)顯示，從全市場(chǎng)基金上周表現(xiàn)來(lái)看，采用主動(dòng)操作策略的股票型和混合型基金，累計(jì)收益率分別為1.85%和1.43%，指數(shù)型基金平均收益率為1.61%。
　　好買(mǎi)基金認(rèn)為，目前股指處于中長(zhǎng)期的底部，已經(jīng)初見(jiàn)黎明的曙光。首先，政府已經(jīng)開(kāi)始出手，定向降準(zhǔn)擴(kuò)大至股份制銀行、地方政府試點(diǎn)發(fā)債已經(jīng)給出強(qiáng)烈的信號(hào)。其次，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示微刺激顯效，經(jīng)濟(jì)底部企穩(wěn)。最后，央行態(tài)度溫和，資金利率低位企穩(wěn)。上周7天質(zhì)押式回購(gòu)利率3.49%，比前一周末低50個(gè)BP，公開(kāi)市場(chǎng)凈投放550億元，連續(xù)8周凈投放。“行情在絕望中誕生，在猶豫中上漲，在瘋狂中滅亡”，目前市場(chǎng)情緒處在“絕望”與“猶豫”之間，可以堅(jiān)定持有指基。
　　凱石工場(chǎng)首席分析師張劍輝表示，就A股市場(chǎng)整體而言，雖然整體估值處于歷史低位，但以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股與主板指標(biāo)股估值分化嚴(yán)重，在上市公司盈利逐步下滑的背景下，局部估值壓力并不輕松。不過(guò)，在指標(biāo)股的估值支撐下，主板市場(chǎng)指數(shù)向下波動(dòng)的空間亦不大。