澳元/美元周一(6月23日)強勢走高，距離前期高點阻力0.9460僅一步之遙，日內(nèi)澳元的走強主要是受到中國PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，但是澳元匯率在過去三個月大幅反彈，主要受套利交易驅(qū)動，特別是在匯市低波動環(huán)境下，在套息交易大行其道的情況下，鐵礦石投資衰減等基本面不利因素被市場投機者可以忽略了。
美聯(lián)儲決議提振風險偏好 套息交易如火如荼
自今年三月中旬以來，澳元兌十國集團(G10)國家貨幣至少上漲了1%；鑒于歐洲央行(ECB)本月實施負存款利率，貿(mào)易加權(quán)指數(shù)已經(jīng)攀升至自去年(2013年)11月以來的最高位。押注澳元上漲的凈期貨頭寸是自2013年4月以來最多的。
澳元匯率大幅反彈，原因是歐洲、美國及日本的寬松環(huán)境鼓勵投資者在這些國家以較低的成本借入資金，利用套利交易在海外尋求高回報。
Commonwealth
Bank駐澳大利亞悉尼的貨幣策略師Joseph
Capurso表示，澳洲聯(lián)儲對澳洲經(jīng)濟仍然謹慎；澳洲聯(lián)儲不希望市場押注高利率，因更高的利率預(yù)期將推高澳元匯率。
法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit
Agricole)高級外匯策略分析師Adam Myers表示，美聯(lián)儲決議的偏鴿言論對風險資產(chǎn)構(gòu)成利好，澳元再度成為關(guān)鍵的受益資產(chǎn)。
Adam
Myers表示，事實上，受到澳洲國內(nèi)財政環(huán)境限制和澳洲聯(lián)儲政策的謹慎，過去一個月來外資對澳洲資產(chǎn)的買興已有所趨淡。但隨著美聯(lián)儲決議鴿派言論的釋出，這令得澳元/美元本周將再度走高。
澳洲聯(lián)儲在紀要中也提到了外匯市場當前的低波動環(huán)境，一些分析師認為低波動環(huán)境將助長套利交易需求。
基本面因素錯綜復(fù)雜 澳洲聯(lián)儲上下兩難
澳洲聯(lián)儲(RBA)此前公布的6月會議紀要顯示，將在一段時間內(nèi)將利率維持在低位，該聯(lián)儲并警告稱澳元匯率依然過高。紀要整體呈現(xiàn)鴿派，決策者預(yù)計未來一整年經(jīng)濟增長欠佳。
會議紀要顯示：“低利率正支持需求，但很難判斷這是否足以抵消礦業(yè)投資大幅減少和財政收緊的影響，這些不確定性可能需要一些時間才能解決，這也是低利率需要再維持’一段時間‘的原因之一。”
自去年8月降息以來，澳洲聯(lián)儲一直將基準利率維持在紀錄低點2.5%，金融市場猜測至少年內(nèi)將“按兵不動”。
花旗銀行(Citibank)首席經(jīng)濟學家Paul
Brennan表示，澳大利亞經(jīng)濟前景在五個方面表現(xiàn)異常，這可能令澳洲聯(lián)儲(RBA)的政策選擇復(fù)雜化。
這五個方面包括：
1.強勁的經(jīng)濟增速并未帶來強勁的收入增長；
2.與生產(chǎn)增速相比，需求增速要疲弱得多；
3.房地產(chǎn)市場繁榮，但消費者支出并不強勁；
4.盡管消費者信心較弱，但企業(yè)仍滿懷信心；
5.基準利率水平目前處在歷史低位，但澳元匯率依然處于相對較高水準。
基本面現(xiàn)金流究竟誰主沉�。�
頂級投行摩根士丹利和高盛對澳元的看法卻呈現(xiàn)出截然不同的觀點，其實仔細觀察可以發(fā)現(xiàn)，只不過是解讀角度不同，摩根士丹利是從現(xiàn)金流向的角度出發(fā)，而高盛從經(jīng)濟基本面分析這一問題。
摩根士丹利(Morgan
Stanley)預(yù)計2014末澳元兌美元或?qū)⑸疗絻r水平。
摩根士丹利解釋道，“我們持此樂觀離場的主要驅(qū)動因素是，我們預(yù)計全球市場對澳大利亞高收益AAA評級的債券需求導(dǎo)致流入澳大利亞的資金進一步增強。粗略估計，現(xiàn)在每月流入澳大的外國資金折合成澳元計算達到55億，這些資金全球投資者都用來購買新發(fā)行的澳大利亞國債�！�
摩根士丹利補充道，“盡管貿(mào)易項目上對澳元的需求進一步下滑，但我們認為這是可以實現(xiàn)的，外部助力因素是千載難逢的出口量的增加�！�
但是高盛集團(Goldman
Sachs)認為，一旦基本面因素占據(jù)主導(dǎo)，我們預(yù)計澳元將會貶值。我們預(yù)計澳大利亞的宏觀活動依然維持疲軟，其程度可能足以導(dǎo)致澳聯(lián)儲在7月份再次降息。這一點似乎并沒有定價在利率市場中。
“隨著一些主要大宗商品價格進一步下跌，我們預(yù)計澳大利亞的貿(mào)易條件將會繼續(xù)惡化。我們對鐵礦石價格2015年的預(yù)期是每噸80美元，大大低于111美元的平均市場預(yù)期。對于澳大利亞的貿(mào)易條件，不僅僅是我們預(yù)計將會急劇惡化，澳聯(lián)儲和澳財政部同樣預(yù)測大幅下降。與此同時，我們預(yù)計美國經(jīng)濟將會加速，美國利率將會上升。為了判斷澳元兌美元將會貶值多大幅度，我們綜合考慮了息差和相對貿(mào)易條件這兩個傳統(tǒng)驅(qū)動力。
“根據(jù)我們對相對貿(mào)易條件和息差的假設(shè)，澳元對美元可能出現(xiàn)大幅貶值，跌至0.85左右。