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    受定向降準(zhǔn)因素影響，國(guó)內(nèi)期價(jià)本周前半周出現(xiàn)幅度不同的上漲行情，但在當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)、政府調(diào)控思路沒(méi)有根本性改變之前，國(guó)內(nèi)期價(jià)仍將維持中期震蕩的格局。
　　首先、近期公布的PPI、CPI數(shù)據(jù)對(duì)期價(jià)支持力度不大。5月份CPI同比上漲2.5%、環(huán)比上漲0.1%，該漲幅既在政府預(yù)定控制目標(biāo)之內(nèi)，但也接近調(diào)控目標(biāo)上限，由此可以推測(cè)今后盡管仍可能適度放松流動(dòng)性，但降息或大范圍降準(zhǔn)的可能性依然不大。從這個(gè)角度講，流動(dòng)性問(wèn)題對(duì)今后期價(jià)的支撐作用不會(huì)太大。從PPI的角度看，5月份同比下降1.4%，環(huán)比下降0.1%，盡管環(huán)比和同比降幅均繼續(xù)收窄，但由于兩者均呈現(xiàn)下降勢(shì)頭，說(shuō)明近期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨消費(fèi)也未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，期價(jià)上漲到一定幅度仍將面臨現(xiàn)貨壓力抑制。
　　其次、房地產(chǎn)價(jià)格震蕩走低壓抑消費(fèi)需求，對(duì)相關(guān)商品期貨價(jià)格產(chǎn)生一定抑制作用。中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心(CHFS)的最新報(bào)告顯示：2013年中國(guó)城鎮(zhèn)地區(qū)整體住房空置率為22.4%，較2011年提高1.8個(gè)百分點(diǎn)；CHFS最新季度數(shù)據(jù)顯示，截至2014年3月，城鎮(zhèn)地區(qū)住房擁有率已上升至89.2%，城鎮(zhèn)家庭擁有多套房比例上升至21.0%。由此可見(jiàn)當(dāng)前階段國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)供過(guò)于求現(xiàn)象比較明顯，供應(yīng)壓力嚴(yán)重抑制國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格上漲幅度。房地產(chǎn)約占當(dāng)前國(guó)內(nèi)GDP的25%左右，房地產(chǎn)價(jià)格滯漲不僅影響到國(guó)內(nèi)投資者信心，還直接影響到國(guó)內(nèi)建材類商品需求，對(duì)相關(guān)商品價(jià)格產(chǎn)生一定程度抑制作用。
　　綜上分析，本人認(rèn)為總體上看，今后一段時(shí)間內(nèi)國(guó)內(nèi)期價(jià)仍將維持震蕩整理的中期格局，盡管短期內(nèi)主要商品紛紛走出不同程度的上漲行情，但由于主要品種已經(jīng)觸及各自震蕩區(qū)間的上限附近，提醒場(chǎng)內(nèi)資金擇機(jī)平倉(cāng)，倉(cāng)外資金擇機(jī)做空。具體到各個(gè)板塊，本人認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品板塊及滬銅短期內(nèi)仍面臨向下回調(diào)的壓力，短期內(nèi)仍可以逢高做空；橡膠、股指目前正處于震蕩區(qū)間的下沿附近，繼續(xù)下跌空間非常有限，建議中線資金可擇機(jī)做多；化工板塊整體上維持強(qiáng)勢(shì)震蕩，建議場(chǎng)外資金以對(duì)沖套利為主。